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南宁市(马山县、兴宁区、良庆区、武鸣区、宾阳县、横州市、邕宁区、江南区、隆安县、青秀区、上林县、西乡塘区)

乐山市(沙湾区、犍为县、市中区、夹江县、井研县、金口河区、峨眉山市、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、沐川县、五通桥区)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

济源市  阿里地区(普兰县、噶尔县、日土县、改则县、革吉县、札达县、措勤县)

周口市(太康县、西华县、川汇区、项城市、扶沟县、淮阳区、鹿邑县、郸城县、商水县、沈丘县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、阿巴嘎旗、太仆寺旗、正镶白旗、镶黄旗、锡林浩特市、正蓝旗、苏尼特右旗)

烟台市(莱阳市、蓬莱区、莱山区、招远市、芝罘区、莱州市、牟平区、龙口市、栖霞市、海阳市、福山区)海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

扬州市(宝应县、高邮市、江都区、仪征市、邗江区、广陵区)  济宁市(汶上县、兖州区、任城区、嘉祥县、金乡县、微山县、邹城市、泗水县、曲阜市、鱼台县、梁山县)

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

晋城市(泽州县、城区、阳城县、陵川县、沁水县、高平市)

陇南市(文县、徽县、康县、武都区、宕昌县、礼县、两当县、西和县、成县)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区)

东莞市

澳门特别行政区

秦皇岛市(卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、海港区、北戴河区)

大庆市(肇源县、萨尔图区、肇州县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、让胡路区、龙凤区、林甸县)

临汾市(翼城县、古县、襄汾县、汾西县、永和县、吉县、乡宁县、大宁县、浮山县、霍州市、洪洞县、安泽县、侯马市、蒲县、曲沃县、隰县、尧都区)

呼和浩特市(清水河县、武川县、回民区、土默特左旗、托克托县、新城区、玉泉区、和林格尔县、赛罕区)

遂宁市(大英县、蓬溪县、射洪市、船山区、安居区)

包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、九原区、土默特右旗、白云鄂博矿区、固阳县、昆都仑区、石拐区)

香港特别行政区

连云港市(东海县、连云区、赣榆区、海州区、灌云县、灌南县)

盐城市(射阳县、亭湖区、大丰区、响水县、阜宁县、东台市、建湖县、盐都区、滨海县)

合肥市(蜀山区、庐阳区、包河区、长丰县、肥东县、瑶海区、巢湖市、肥西县、庐江县)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

抚州市(黎川县、东乡区、广昌县、临川区、乐安县、宜黄县、崇仁县、资溪县、南城县、南丰县、金溪县)

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来宾市(合山市、忻城县、武宣县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县)

江门市(恩平市、新会区、开平市、江海区、鹤山市、台山市、蓬江区)

定西市(漳县、岷县、陇西县、安定区、临洮县、渭源县、通渭县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县、昌吉市、阜康市、呼图壁县)  眉山市(丹棱县、青神县、洪雅县、仁寿县、彭山区、东坡区)

昌都市(江达县、贡觉县、芒康县、八宿县、卡若区、类乌齐县、察雅县、左贡县、丁青县、边坝县、洛隆县)

孝感市(安陆市、大悟县、汉川市、应城市、云梦县、孝昌县、孝南区)

泉州市(金门县、鲤城区、丰泽区、晋江市、南安市、德化县、惠安县、洛江区、安溪县、泉港区、永春县、石狮市)吉林市(船营区、丰满区、永吉县、龙潭区、磐石市、蛟河市、桦甸市、昌邑区、舒兰市)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、西市区、大石桥市、盖州市、老边区)  广安市(邻水县、前锋区、岳池县、武胜县、广安区、华蓥市)

成都市(崇州市、新都区、双流区、龙泉驿区、武侯区、锦江区、郫都区、都江堰市、邛崃市、温江区、青白江区、金牛区、简阳市、彭州市、青羊区、大邑县、金堂县、蒲江县、新津区、成华区)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

喀什地区(麦盖提县、泽普县、岳普湖县、疏附县、叶城县、疏勒县、喀什市、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、英吉沙县、伽师县)滁州市(凤阳县、定远县、明光市、南谯区、琅琊区、天长市、来安县、全椒县)

石家庄市(桥西区、栾城区、井陉矿区、正定县、元氏县、灵寿县、新华区、裕华区、无极县、深泽县、高邑县、井陉县、赵县、藁城区、新乐市、长安区、鹿泉区、赞皇县、行唐县、晋州市、辛集市、平山县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县)

黄山市(黄山区、祁门县、黟县、休宁县、徽州区、屯溪区、歙县)

宁波市(慈溪市、余姚市、宁海县、镇海区、象山县、北仑区、奉化区、江北区、鄞州区、海曙区)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振安区、振兴区)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县)

榆林市(神木市、府谷县、靖边县、吴堡县、横山区、子洲县、清涧县、榆阳区、米脂县、佳县、绥德县、定边县)

咸阳市(彬州市、武功县、兴平市、长武县、旬邑县、永寿县、泾阳县、杨陵区、秦都区、三原县、乾县、淳化县、渭城区、礼泉县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

石河子市(铁门关市、白杨市、图木舒克市、胡杨河市、五家渠市、可克达拉市、北屯市、阿拉尔市、昆玉市、双河市、新星市)

上饶市(横峰县、信州区、铅山县、弋阳县、鄱阳县、余干县、德兴市、广信区、婺源县、广丰区、玉山县、万年县)

宣城市(宁国市、广德市、旌德县、绩溪县、泾县、郎溪县、宣州区)

新乡市(卫辉市、新乡县、封丘县、辉县市、卫滨区、红旗区、凤泉区、原阳县、牧野区、获嘉县、长垣市、延津县)

无锡市(江阴市、滨湖区、新吴区、锡山区、惠山区、梁溪区、宜兴市)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

菏泽市(定陶区、曹县、单县、鄄城县、牡丹区、巨野县、东明县、成武县、郓城县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。