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张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县、临泽县、山丹县、高台县)

河池市(宜州区、南丹县、凤山县、金城江区、东兰县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县)

延安市(宝塔区、宜川县、甘泉县、洛川县、子长市、黄陵县、吴起县、延川县、黄龙县、延长县、志丹县、安塞区、富县)

遂宁市(船山区、蓬溪县、射洪市、安居区、大英县)  成都市(简阳市、都江堰市、大邑县、金牛区、金堂县、青羊区、武侯区、新都区、新津区、崇州市、彭州市、成华区、邛崃市、龙泉驿区、锦江区、青白江区、蒲江县、温江区、双流区、郫都区)

儋州市

保定市(竞秀区、博野县、雄县、顺平县、定州市、望都县、莲池区、高碑店市、蠡县、高阳县、清苑区、定兴县、曲阳县、安国市、涞源县、唐县、涿州市、阜平县、容城县、满城区、徐水区、安新县、易县、涞水县)

永州市(双牌县、新田县、东安县、蓝山县、零陵区、江永县、冷水滩区、江华瑶族自治县、宁远县、祁阳市、道县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、伊宁县、霍城县、昭苏县、尼勒克县、新源县、奎屯市、伊宁市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市)  锡林郭勒盟(苏尼特左旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、镶黄旗、正蓝旗、太仆寺旗、锡林浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、东乌珠穆沁旗)

乐山市(井研县、沐川县、犍为县、马边彝族自治县、沙湾区、峨边彝族自治县、五通桥区、金口河区、夹江县、峨眉山市、市中区)

九江市(彭泽县、湖口县、庐山市、武宁县、共青城市、濂溪区、浔阳区、修水县、都昌县、柴桑区、永修县、德安县、瑞昌市)

葫芦岛市(建昌县、绥中县、兴城市、龙港区、南票区、连山区)

遵义市(余庆县、正安县、汇川区、习水县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、播州区、绥阳县、桐梓县、凤冈县、赤水市、湄潭县)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、同德县、贵德县、贵南县)

新疆维吾尔自治区

衢州市(衢江区、龙游县、常山县、柯城区、江山市、开化县)

北京市(怀柔区、延庆区、门头沟区、密云区、平谷区、昌平区、通州区、西城区、东城区、大兴区、石景山区、海淀区、房山区、顺义区、丰台区、朝阳区)

鹤岗市(兴山区、兴安区、绥滨县、萝北县、南山区、东山区、向阳区、工农区)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

邵阳市(武冈市、隆回县、大祥区、绥宁县、邵东市、新宁县、城步苗族自治县、新邵县、邵阳县、双清区、洞口县、北塔区)

张家口市(下花园区、怀来县、怀安县、阳原县、张北县、崇礼区、沽源县、涿鹿县、康保县、桥西区、尚义县、蔚县、桥东区、宣化区、万全区、赤城县)

三沙市(西沙区、南沙区)

阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)

岳阳市(湘阴县、临湘市、云溪区、岳阳县、岳阳楼区、华容县、君山区、平江县、汨罗市)

鞍山市(铁东区、立山区、铁西区、海城市、台安县、千山区、岫岩满族自治县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

常州市(金坛区、天宁区、武进区、溧阳市、新北区、钟楼区)

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佳木斯市(抚远市、桦川县、郊区、东风区、同江市、前进区、汤原县、富锦市、桦南县、向阳区)

临沂市(沂南县、罗庄区、蒙阴县、河东区、费县、郯城县、兰山区、莒南县、平邑县、沂水县、兰陵县、临沭县)

广州市(越秀区、海珠区、增城区、番禺区、从化区、南沙区、天河区、黄埔区、白云区、荔湾区、花都区)

大同市(广灵县、平城区、左云县、浑源县、新荣区、天镇县、阳高县、灵丘县、云冈区、云州区)  自贡市(贡井区、富顺县、自流井区、大安区、沿滩区、荣县)

大连市(普兰店区、甘井子区、长海县、瓦房店市、中山区、旅顺口区、金州区、西岗区、庄河市、沙河口区)

吉林市(永吉县、昌邑区、桦甸市、蛟河市、磐石市、丰满区、船营区、龙潭区、舒兰市)

平顶山市(舞钢市、郏县、湛河区、石龙区、叶县、新华区、宝丰县、鲁山县、汝州市、卫东区)郑州市(惠济区、二七区、中牟县、登封市、巩义市、荥阳市、中原区、管城回族区、新密市、新郑市、上街区、金水区)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、滕州市、峄城区、市中区、山亭区)  娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区、新化县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、晴隆县、兴仁市、普安县、贞丰县、册亨县、安龙县)

金华市(武义县、义乌市、浦江县、永康市、金东区、磐安县、兰溪市、东阳市、婺城区)

伊春市(南岔县、汤旺县、金林区、嘉荫县、铁力市、友好区、丰林县、伊美区、大箐山县、乌翠区)湛江市(遂溪县、麻章区、赤坎区、廉江市、吴川市、坡头区、徐闻县、霞山区、雷州市)

锦州市(古塔区、义县、北镇市、凌河区、凌海市、黑山县、太和区)

白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮南市、洮北区)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

五指山市(澄迈县、万宁市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、东方市、琼海市、定安县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县)

重庆市(北碚区、铜梁区、合川区、长寿区、巫溪县、大渡口区、涪陵区、巴南区、潼南区、武隆区、万州区、荣昌区、开州区、云阳县、大足区、黔江区、九龙坡区、渝中区、丰都县、忠县、酉阳土家族苗族自治县、沙坪坝区、巫山县、永川区、綦江区、彭水苗族土家族自治县、南岸区、垫江县、渝北区、南川区、江津区、江北区、石柱土家族自治县、梁平区、城口县、奉节县、璧山区、秀山土家族苗族自治县)

安顺市(西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、茫崖市、乌兰县、德令哈市、格尔木市)

内江市(资中县、威远县、隆昌市、东兴区、市中区)

雅安市(宝兴县、汉源县、天全县、名山区、芦山县、雨城区、荥经县、石棉县)

平凉市(华亭市、泾川县、灵台县、崆峒区、庄浪县、崇信县、静宁县)

龙岩市(连城县、上杭县、新罗区、长汀县、漳平市、武平县、永定区)

阜阳市(太和县、界首市、阜南县、临泉县、颍州区、颍上县、颍泉区、颍东区)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通山县、通城县、咸安区、赤壁市)

齐齐哈尔市(铁锋区、龙沙区、克东县、依安县、建华区、富拉尔基区、泰来县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、拜泉县、甘南县、昂昂溪区、讷河市、龙江县、克山县)

洛阳市(洛龙区、偃师区、涧西区、新安县、老城区、宜阳县、洛宁县、孟津区、瀍河回族区、嵩县、西工区、栾川县、汝阳县、伊川县)

呼和浩特市(新城区、和林格尔县、武川县、清水河县、土默特左旗、回民区、托克托县、赛罕区、玉泉区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。