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南阳市(桐柏县、西峡县、南召县、宛城区、唐河县、内乡县、新野县、卧龙区、镇平县、淅川县、方城县、邓州市、社旗县)

贵港市(港北区、港南区、桂平市、平南县、覃塘区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、敦化市、龙井市、安图县、和龙市、图们市、汪清县)

赤峰市(宁城县、敖汉旗、元宝山区、克什克腾旗、巴林右旗、翁牛特旗、松山区、喀喇沁旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、红山区)  德阳市(广汉市、罗江区、什邡市、旌阳区、绵竹市、中江县)

湖州市(安吉县、德清县、南浔区、吴兴区、长兴县)

丽水市(莲都区、遂昌县、龙泉市、景宁畲族自治县、云和县、青田县、松阳县、庆元县、缙云县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

运城市(绛县、临猗县、新绛县、垣曲县、万荣县、稷山县、闻喜县、盐湖区、芮城县、河津市、夏县、永济市、平陆县)  吴忠市(盐池县、利通区、红寺堡区、同心县、青铜峡市)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、长岭县)

襄阳市(宜城市、南漳县、枣阳市、保康县、樊城区、老河口市、谷城县、襄城区、襄州区)

攀枝花市(仁和区、米易县、盐边县、西区、东区)

定西市(渭源县、漳县、岷县、安定区、通渭县、陇西县、临洮县)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特前旗、乌拉特后旗、五原县)

广州市(越秀区、南沙区、天河区、从化区、番禺区、黄埔区、白云区、荔湾区、花都区、海珠区、增城区)

大庆市(肇州县、红岗区、大同区、让胡路区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县、林甸县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县)

常德市(津市市、石门县、鼎城区、安乡县、临澧县、澧县、汉寿县、武陵区、桃源县)

张家口市(涿鹿县、万全区、下花园区、桥东区、沽源县、赤城县、崇礼区、尚义县、怀安县、蔚县、宣化区、阳原县、桥西区、张北县、怀来县、康保县)

南通市(启东市、通州区、崇川区、如东县、如皋市、海安市、海门区)

山南市(洛扎县、贡嘎县、琼结县、乃东区、扎囊县、错那市、浪卡子县、加查县、桑日县、隆子县、措美县、曲松县)

宜昌市(西陵区、枝江市、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、猇亭区、远安县、宜都市、夷陵区、伍家岗区、当阳市、点军区、兴山县、秭归县)

上饶市(铅山县、婺源县、余干县、万年县、玉山县、德兴市、弋阳县、横峰县、鄱阳县、广信区、信州区、广丰区)

香港特别行政区

石河子市(图木舒克市、铁门关市、昆玉市、白杨市、阿拉尔市、北屯市、五家渠市、新星市、双河市、胡杨河市、可克达拉市)

晋中市(榆社县、昔阳县、左权县、和顺县、平遥县、太谷区、灵石县、寿阳县、介休市、榆次区、祁县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

西安市(周至县、灞桥区、阎良区、莲湖区、高陵区、临潼区、蓝田县、新城区、碑林区、雁塔区、未央区、长安区、鄠邑区)

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临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、云县、永德县)

北京市(丰台区、海淀区、石景山区、延庆区、东城区、平谷区、门头沟区、朝阳区、昌平区、通州区、密云区、大兴区、顺义区、西城区、怀柔区、房山区)

平顶山市(石龙区、卫东区、鲁山县、新华区、叶县、汝州市、舞钢市、宝丰县、湛河区、郏县)

榆林市(横山区、靖边县、榆阳区、佳县、子洲县、绥德县、府谷县、定边县、吴堡县、神木市、清涧县、米脂县)  亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

盐城市(建湖县、盐都区、滨海县、射阳县、大丰区、阜宁县、东台市、亭湖区、响水县)

那曲市(聂荣县、嘉黎县、安多县、班戈县、比如县、色尼区、尼玛县、巴青县、索县、双湖县、申扎县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、忻城县、象州县)

塔城地区(乌苏市、托里县、额敏县、裕民县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)  泉州市(南安市、永春县、鲤城区、丰泽区、德化县、洛江区、泉港区、金门县、惠安县、安溪县、晋江市、石狮市)

南平市(光泽县、政和县、建阳区、邵武市、武夷山市、延平区、松溪县、浦城县、顺昌县、建瓯市)

三沙市(南沙区、西沙区)

达州市(万源市、渠县、大竹县、开江县、通川区、达川区、宣汉县)玉林市(博白县、陆川县、福绵区、玉州区、北流市、兴业县、容县)

青岛市(胶州市、崂山区、即墨区、李沧区、市南区、莱西市、黄岛区、平度市、市北区、城阳区)

梅州市(蕉岭县、丰顺县、五华县、大埔县、兴宁市、梅江区、平远县、梅县区)

济源市

金华市(金东区、浦江县、兰溪市、义乌市、武义县、永康市、东阳市、婺城区、磐安县)

酒泉市(玉门市、敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵德县、共和县、贵南县)

荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、掇刀区、东宝区)

杭州市(上城区、萧山区、拱墅区、桐庐县、西湖区、余杭区、淳安县、滨江区、建德市、钱塘区、富阳区、临安区、临平区)

深圳市(福田区、龙华区、龙岗区、南山区、盐田区、罗湖区、坪山区、宝安区、光明区)

漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、舞阳县、郾城区)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

固原市(隆德县、彭阳县、原州区、泾源县、西吉县)

白银市(靖远县、白银区、平川区、景泰县、会宁县)

秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、昌黎县、抚宁区、山海关区、卢龙县、北戴河区)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。