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更新时间：2025-04-26 04:40:06　浏览次数： 567

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通辽市(扎鲁特旗、奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗)

益阳市(赫山区、资阳区、安化县、沅江市、南县、桃江县)

平凉市(崇信县、静宁县、庄浪县、崆峒区、泾川县、灵台县、华亭市)

濮阳市(清丰县、台前县、濮阳县、华龙区、范县、南乐县) 吉林市(磐石市、船营区、丰满区、永吉县、桦甸市、蛟河市、昌邑区、龙潭区、舒兰市)

桂林市(龙胜各族自治县、叠彩区、秀峰区、象山区、雁山区、平乐县、临桂区、永福县、灵川县、恭城瑶族自治县、荔浦市、全州县、兴安县、资源县、阳朔县、灌阳县、七星区)

贵港市(桂平市、港南区、覃塘区、港北区、平南县)

肇庆市(怀集县、德庆县、端州区、广宁县、高要区、四会市、封开县、鼎湖区)南通市(崇川区、通州区、海安市、如皋市、启东市、海门区、如东县)

邵阳市(邵东市、双清区、新邵县、北塔区、邵阳县、大祥区、新宁县、洞口县、隆回县、城步苗族自治县、武冈市、绥宁县) 资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

温州市(龙港市、瑞安市、乐清市、瓯海区、龙湾区、平阳县、文成县、永嘉县、泰顺县、苍南县、洞头区、鹿城区)

榆林市(吴堡县、子洲县、米脂县、绥德县、横山区、清涧县、佳县、定边县、榆阳区、神木市、靖边县、府谷县)

嘉兴市(平湖市、海盐县、嘉善县、海宁市、南湖区、秀洲区、桐乡市)佛山市(三水区、禅城区、高明区、顺德区、南海区)

沈阳市(大东区、浑南区、康平县、铁西区、沈河区、苏家屯区、新民市、沈北新区、和平区、于洪区、辽中区、皇姑区、法库县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

焦作市(山阳区、武陟县、马村区、温县、沁阳市、修武县、孟州市、解放区、博爱县、中站区)

长治市(上党区、长子县、沁县、屯留区、潞州区、黎城县、潞城区、壶关县、武乡县、襄垣县、沁源县、平顺县)

大连市(普兰店区、旅顺口区、西岗区、庄河市、金州区、甘井子区、沙河口区、瓦房店市、长海县、中山区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

　　证券时报记者王小芊

　　“对等关税”引发的不确定性仍在发酵，国际资管机构如何看待后市？

　　证券时报记者采访了解到，目前，国际资管机构已对相关资产采取谨慎态度，减少对敏感资产的加仓力度。同时，受到长期收益率曲线趋平、经济衰退预期升温等种种因素袭扰，市场情绪也偏向了防御。

　　在此背景下，投资者开始重新评估美股和美债的资产价值，并将视线扩展至欧洲市场及新兴市场等，寻求相对稳健且具有吸引力的资产，以期应对持续性的关税政策波动带来的全球市场冲击。

　　美股仍处于盘整期

　　在美股方面，对比2月份，施罗德投资建议投资者逐渐减少对美国金融股的多头仓位，因为收益率曲线可能比预期的更为平坦。同时，考虑到此前通过股票超配，投资者或已拥有足够的周期性风险敞口，无需再加大相关配置。

　　安联投资也表示，鉴于关税带来的不确定性增加、全球经济衰退风险上升以及美国经济增长前景走弱，对美股整体应采取谨慎立场。在地区偏好方面，考虑到近期美国股市的回调以及美国国债市场面临的压力，安联投资进一步强化了对美国以外地区的战术性偏好。

　　富达国际则称，近期美股发生剧烈波动，但仍然处于盘整阶段。进入2025年，美国经济衰退和滞胀风险的概率预计将提升，这一变化源自关税引发的担忧和恶化的经济指标。小企业相关指标、消费者信心和更广泛的动能指标都显示，美国经济已有疲软迹象。

　　富达国际认为，可以从估值、杠杆和盈利预期三个方面对美股进行深入分析。首先，尽管美股估值高于其他地区市场，但并未处于泡沫区域。其次，全球企业部门保持着稳健的资产负债表，美国银行业在经历了多年严格监管后，资本金保持充足，降低了系统性风险。就企业盈利而言，美国与各贸易伙伴的谈判进程是关键的影响因素。

　　关税谈判持续扰动美债

　　富达国际指出，近期，美国固定收益市场波动达到了2008年以来的罕见水平，MOVE指数（衡量整个美国收益率曲线的隐含波动率）接近新冠疫情时期的高点，在长端利率上的表现尤其明显。因此，美国国债的相对吸引力正在增强。目前，10年期美国国债收益率达到4%左右。而在美股回调后，标普500指数成份股的股息率在1.4%左右，在当前环境下美债确实是不错的投资选择。

　　不过，富达国际也表示，在当前的市场环境下，美债市场存在很多不确定性。未来一段时间，不确定的关税谈判进展仍将对美债市场形成持续扰动。可以确定的是，投资者“逢低买进”的心态已经发生变化，投资者可考虑采取灵活和分散的投资策略。

　　在固定收益领域，安联投资同样采取了选择性投资策略。安联投资表示，一方面，美国国债仍受到长期动能的支撑，但从基本面角度出发，对其整体前景保持谨慎；另一方面，德国政府最新的债务计划虽为欧元区债市带来不确定性，但鉴于欧元区总体债务水平相对较低，加之美国市场的不稳定，欧洲本地债券可能因此受益。此外，随着美国经济衰退风险上升，高收益债券利差扩大也在预料之中。

　　欧洲及新兴市场迎机会

　　多家外资资管机构表示，当前形势下，投资者已将投资眼光扩展到了全球范围。

　　富达投资认为，首先，在股票方面，具有本地需求导向和利率敏感属性的标的有望保持韧性，而消费板块则面临较大压力；其次，在债券板块，除美债外，新兴市场本币债券同样值得关注；再次，在商品领域，黄金凭借其避险属性仍具持续吸引力，而外汇市场方面，基于美元走弱，日元再度展现避险优势。最后，鉴于关税谈判进程仍在演进，预计未来一段时间全球市场仍将受到扰动，因此建议投资者采取多元化且灵活的投资策略，积极应对震荡。

　　由于关税冲击的大部分影响已反映在价格中，路博迈对今年剩余时间的全球股市持乐观态度。路博迈认为，全球工业经济的持续复苏可能会受到抑制，但不会脱轨，商品经济的潜在增长势头会支撑相关股票。值得提及的是，该机构更看好价值股而非成长股，更看好小盘股而非大盘股。

　　在区域配置上，路博迈将欧洲市场的配置比例上调至超配，对中国市场的观点也为“超配”，对日本市场则维持“中性”，同时对美国市场的配置比例维持在“标配”水平。此外，该机构将非必需消费品和金融板块的配置比例下调至“低配”，将能源板块的配置比例上调至“超配”。

　　施罗德投资也建议投资者在全球范围内实现更加分散化的超配布局。自去年12月起，施罗德投资已逐步从美国市场转向欧洲市场，并因预期美元走弱而对新兴市场持乐观态度。在欧洲市场方面，考虑到对欧洲经济上行潜力的信心增强和更有利的收益环境，该机构认为投资重点可从欧洲高收益债券转向银行股。新兴市场方面，施罗德投资看好新兴市场本币债券。大宗商品方面，施罗德投资认为工业金属投资值得布局，同时维持将黄金作为战略多元化投资工具的看法。

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