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驻马店市(西平县、确山县、驿城区、上蔡县、新蔡县、正阳县、平舆县、汝南县、遂平县、泌阳县)

赣州市(会昌县、章贡区、瑞金市、于都县、宁都县、赣县区、崇义县、定南县、寻乌县、安远县、全南县、大余县、石城县、南康区、兴国县、信丰县、龙南市、上犹县)

五指山市(琼海市、文昌市、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、东方市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、屯昌县、临高县、定安县、万宁市)

黄石市(阳新县、西塞山区、黄石港区、铁山区、下陆区、大冶市)  中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

南京市(建邺区、浦口区、高淳区、鼓楼区、栖霞区、江宁区、玄武区、秦淮区、溧水区、雨花台区、六合区)

肇庆市(鼎湖区、四会市、端州区、封开县、德庆县、怀集县、高要区、广宁县)

酒泉市(敦煌市、肃州区、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

吉安市(万安县、永新县、新干县、吉水县、遂川县、井冈山市、泰和县、安福县、永丰县、吉安县、吉州区、峡江县、青原区)  安庆市(岳西县、太湖县、大观区、迎江区、宜秀区、望江县、潜山市、宿松县、桐城市、怀宁县)

雅安市(雨城区、荥经县、天全县、芦山县、石棉县、宝兴县、汉源县、名山区)

呼和浩特市(赛罕区、武川县、新城区、回民区、和林格尔县、玉泉区、土默特左旗、清水河县、托克托县)

兰州市(榆中县、红古区、安宁区、七里河区、皋兰县、永登县、西固区、城关区)

济南市(历城区、长清区、莱芜区、天桥区、平阴县、章丘区、历下区、钢城区、济阳区、市中区、槐荫区、商河县)

淮安市(盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、淮阴区、清江浦区、洪泽区)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、治多县、囊谦县、杂多县、曲麻莱县)

岳阳市(临湘市、岳阳县、平江县、湘阴县、云溪区、岳阳楼区、汨罗市、君山区、华容县)

乌兰察布市(商都县、化德县、卓资县、兴和县、集宁区、察哈尔右翼中旗、凉城县、丰镇市、四子王旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗)

随州市(广水市、随县、曾都区)

福州市(罗源县、闽清县、长乐区、平潭县、连江县、台江区、永泰县、鼓楼区、马尾区、仓山区、晋安区、福清市、闽侯县)

沧州市(南皮县、河间市、青县、任丘市、沧县、泊头市、肃宁县、孟村回族自治县、吴桥县、新华区、东光县、黄骅市、盐山县、运河区、献县、海兴县)

楚雄彝族自治州(元谋县、牟定县、武定县、双柏县、禄丰市、大姚县、姚安县、南华县、永仁县、楚雄市)

温州市(洞头区、苍南县、永嘉县、龙湾区、龙港市、文成县、瑞安市、鹿城区、瓯海区、泰顺县、平阳县、乐清市)

忻州市(忻府区、偏关县、河曲县、原平市、五寨县、岢岚县、静乐县、定襄县、五台县、代县、神池县、繁峙县、宁武县、保德县)

邯郸市(磁县、鸡泽县、丛台区、永年区、武安市、临漳县、成安县、曲周县、肥乡区、复兴区、馆陶县、峰峰矿区、广平县、涉县、魏县、邱县、大名县、邯山区)

沈阳市(苏家屯区、辽中区、新民市、铁西区、大东区、浑南区、法库县、皇姑区、和平区、于洪区、康平县、沈北新区、沈河区)

昌都市(卡若区、类乌齐县、边坝县、察雅县、左贡县、江达县、芒康县、贡觉县、丁青县、八宿县、洛隆县)

榆林市(神木市、榆阳区、米脂县、靖边县、吴堡县、府谷县、定边县、绥德县、子洲县、横山区、清涧县、佳县)

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山南市(措美县、加查县、错那市、贡嘎县、浪卡子县、隆子县、洛扎县、乃东区、琼结县、扎囊县、曲松县、桑日县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

定西市(漳县、渭源县、岷县、临洮县、安定区、通渭县、陇西县)

青岛市(城阳区、黄岛区、即墨区、市南区、李沧区、平度市、胶州市、崂山区、市北区、莱西市)  乐山市(五通桥区、井研县、夹江县、峨眉山市、沐川县、马边彝族自治县、沙湾区、犍为县、峨边彝族自治县、市中区、金口河区)

通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁区、库伦旗)

佳木斯市(东风区、抚远市、同江市、汤原县、前进区、向阳区、桦南县、桦川县、富锦市、郊区)

西藏自治区徐州市(云龙区、鼓楼区、泉山区、铜山区、新沂市、贾汪区、沛县、邳州市、睢宁县、丰县)

黄冈市(英山县、蕲春县、黄梅县、黄州区、团风县、麻城市、武穴市、浠水县、红安县、罗田县)  淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

衢州市(常山县、柯城区、江山市、龙游县、开化县、衢江区)

毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、金沙县、织金县、赫章县、纳雍县)

塔城地区(塔城市、沙湾市、乌苏市、额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)日喀则市(桑珠孜区、吉隆县、定日县、聂拉木县、康马县、仁布县、定结县、萨嘎县、拉孜县、昂仁县、仲巴县、江孜县、谢通门县、萨迦县、岗巴县、白朗县、南木林县、亚东县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

黔南布依族苗族自治州(独山县、都匀市、福泉市、长顺县、平塘县、瓮安县、三都水族自治县、贵定县、罗甸县、惠水县、龙里县、荔波县)

西宁市(湟中区、城中区、城东区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县、城西区)

湖州市(长兴县、安吉县、德清县、吴兴区、南浔区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

廊坊市(固安县、三河市、香河县、大厂回族自治县、文安县、安次区、永清县、大城县、霸州市、广阳区)

嘉峪关市

株洲市(醴陵市、天元区、荷塘区、石峰区、炎陵县、攸县、渌口区、茶陵县、芦淞区)

保定市(莲池区、阜平县、涿州市、清苑区、涞源县、容城县、易县、满城区、安新县、蠡县、高碑店市、顺平县、涞水县、高阳县、竞秀区、望都县、定州市、定兴县、雄县、曲阳县、徐水区、唐县、安国市、博野县)

潍坊市(安丘市、坊子区、奎文区、临朐县、潍城区、诸城市、青州市、高密市、昌乐县、寿光市、昌邑市、寒亭区)

自贡市(沿滩区、富顺县、贡井区、荣县、自流井区、大安区)

锦州市(黑山县、凌河区、义县、北镇市、凌海市、太和区、古塔区)

南昌市(红谷滩区、进贤县、西湖区、青山湖区、安义县、南昌县、东湖区、青云谱区、新建区)

太原市(尖草坪区、迎泽区、阳曲县、娄烦县、杏花岭区、清徐县、万柏林区、晋源区、小店区、古交市)

威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎