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黔南布依族苗族自治州(龙里县、瓮安县、三都水族自治县、平塘县、长顺县、贵定县、荔波县、都匀市、福泉市、独山县、罗甸县、惠水县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)  六安市(金寨县、金安区、霍山县、叶集区、裕安区、舒城县、霍邱县)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

赣州市(龙南市、定南县、上犹县、赣县区、宁都县、瑞金市、崇义县、信丰县、会昌县、兴国县、全南县、于都县、章贡区、安远县、石城县、寻乌县、大余县、南康区)

泸州市(江阳区、龙马潭区、纳溪区、泸县、古蔺县、合江县、叙永县)巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗、临河区、磴口县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)  张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区、高台县、民乐县、山丹县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

日喀则市(定日县、桑珠孜区、仁布县、聂拉木县、萨嘎县、拉孜县、仲巴县、定结县、岗巴县、昂仁县、江孜县、南木林县、萨迦县、白朗县、亚东县、谢通门县、吉隆县、康马县)

贵港市(港北区、港南区、覃塘区、桂平市、平南县)

周口市(沈丘县、川汇区、郸城县、太康县、鹿邑县、淮阳区、项城市、商水县、西华县、扶沟县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

桂林市(灌阳县、叠彩区、全州县、七星区、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、荔浦市、临桂区、永福县、秀峰区、阳朔县、兴安县、灵川县、雁山区、平乐县、资源县、象山区)

双鸭山市(四方台区、宝山区、岭东区、尖山区、友谊县、宝清县、集贤县、饶河县)

金华市(磐安县、兰溪市、武义县、婺城区、浦江县、东阳市、永康市、义乌市、金东区)

安阳市(内黄县、安阳县、龙安区、殷都区、汤阴县、滑县、文峰区、林州市、北关区)

齐齐哈尔市(铁锋区、依安县、甘南县、碾子山区、建华区、昂昂溪区、拜泉县、克东县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、克山县、泰来县、讷河市、龙沙区、富拉尔基区、龙江县)

盐城市(东台市、盐都区、射阳县、大丰区、阜宁县、滨海县、建湖县、亭湖区、响水县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

阳泉市(郊区、矿区、城区、平定县、盂县)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县)

大同市(新荣区、云州区、灵丘县、广灵县、左云县、阳高县、天镇县、平城区、云冈区、浑源县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、汪清县、安图县、图们市、延吉市、和龙市、敦化市、龙井市)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

宜宾市(兴文县、翠屏区、南溪区、江安县、高县、长宁县、屏山县、叙州区、珙县、筠连县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

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锡林郭勒盟(苏尼特右旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、正镶白旗、多伦县)

临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、东乡族自治县、广河县、康乐县、临夏市、和政县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

萍乡市(安源区、湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县)  昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县)

凉山彝族自治州(西昌市、会理市、布拖县、宁南县、普格县、德昌县、金阳县、甘洛县、木里藏族自治县、越西县、雷波县、盐源县、冕宁县、会东县、美姑县、喜德县、昭觉县)

聊城市(莘县、临清市、东昌府区、冠县、高唐县、东阿县、阳谷县、茌平区)

温州市(龙港市、洞头区、瑞安市、平阳县、泰顺县、乐清市、苍南县、鹿城区、永嘉县、龙湾区、文成县、瓯海区)广元市(青川县、利州区、朝天区、剑阁县、旺苍县、苍溪县、昭化区)

攀枝花市(西区、米易县、东区、仁和区、盐边县)  陇南市(康县、成县、武都区、礼县、文县、两当县、西和县、徽县、宕昌县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

益阳市(安化县、资阳区、南县、桃江县、沅江市、赫山区)

曲靖市(宣威市、麒麟区、马龙区、富源县、罗平县、陆良县、沾益区、会泽县、师宗县)九江市(濂溪区、彭泽县、修水县、永修县、武宁县、湖口县、浔阳区、都昌县、庐山市、瑞昌市、柴桑区、德安县、共青城市)

辽阳市(太子河区、弓长岭区、白塔区、灯塔市、宏伟区、文圣区、辽阳县)

南通市(海门区、如皋市、海安市、如东县、崇川区、启东市、通州区)

武汉市(新洲区、蔡甸区、汉阳区、硚口区、青山区、江夏区、汉南区、黄陂区、东西湖区、江汉区、洪山区、武昌区、江岸区)

广西壮族自治区

成都市(金牛区、郫都区、蒲江县、大邑县、都江堰市、彭州市、青白江区、青羊区、新津区、崇州市、金堂县、成华区、双流区、龙泉驿区、温江区、邛崃市、新都区、锦江区、武侯区、简阳市)

江门市(恩平市、蓬江区、江海区、新会区、台山市、开平市、鹤山市)

达州市(开江县、达川区、大竹县、渠县、万源市、宣汉县、通川区)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、建昌县、连山区、绥中县、南票区)

厦门市(同安区、翔安区、集美区、海沧区、思明区、湖里区)

运城市(芮城县、绛县、闻喜县、永济市、万荣县、河津市、平陆县、盐湖区、垣曲县、新绛县、临猗县、稷山县、夏县)

白城市(洮北区、镇赉县、通榆县、洮南市、大安市)

梧州市(龙圩区、藤县、岑溪市、长洲区、万秀区、苍梧县、蒙山县)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇县、淇滨区、山城区)

南宁市(马山县、宾阳县、西乡塘区、邕宁区、良庆区、武鸣区、江南区、横州市、上林县、青秀区、兴宁区、隆安县)

株洲市(醴陵市、芦淞区、天元区、荷塘区、攸县、炎陵县、石峰区、渌口区、茶陵县)

济南市(章丘区、天桥区、钢城区、莱芜区、槐荫区、历下区、平阴县、历城区、市中区、济阳区、长清区、商河县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。