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伊春市(汤旺县、大箐山县、铁力市、友好区、嘉荫县、金林区、丰林县、伊美区、南岔县、乌翠区)

铜仁市(松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、石阡县、沿河土家族自治县、万山区、德江县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县)

驻马店市(新蔡县、确山县、遂平县、泌阳县、平舆县、驿城区、正阳县、汝南县、上蔡县、西平县)

娄底市(冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市、新化县)  九江市(濂溪区、庐山市、浔阳区、湖口县、瑞昌市、彭泽县、武宁县、永修县、德安县、修水县、柴桑区、共青城市、都昌县)

南宁市(横州市、马山县、西乡塘区、隆安县、上林县、邕宁区、武鸣区、良庆区、宾阳县、兴宁区、江南区、青秀区)

拉萨市(曲水县、城关区、堆龙德庆区、尼木县、林周县、墨竹工卡县、当雄县、达孜区)

甘孜藏族自治州(丹巴县、石渠县、道孚县、白玉县、得荣县、理塘县、色达县、稻城县、德格县、泸定县、乡城县、雅江县、甘孜县、康定市、九龙县、新龙县、炉霍县、巴塘县)

昆明市(西山区、盘龙区、晋宁区、石林彝族自治县、官渡区、五华区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、嵩明县、宜良县、呈贡区、东川区、寻甸回族彝族自治县)  三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

菏泽市(鄄城县、巨野县、定陶区、成武县、曹县、东明县、郓城县、单县、牡丹区)

新疆维吾尔自治区

芜湖市(繁昌区、镜湖区、湾沚区、鸠江区、南陵县、无为市、弋江区)

开封市(尉氏县、祥符区、顺河回族区、兰考县、通许县、鼓楼区、杞县、龙亭区、禹王台区)

荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区)

周口市(项城市、沈丘县、川汇区、商水县、鹿邑县、淮阳区、西华县、郸城县、太康县、扶沟县)

德阳市(绵竹市、什邡市、罗江区、广汉市、中江县、旌阳区)

铁岭市(清河区、银州区、西丰县、铁岭县、昌图县、调兵山市、开原市)

益阳市(资阳区、赫山区、桃江县、安化县、南县、沅江市)

喀什地区(疏勒县、伽师县、疏附县、莎车县、英吉沙县、巴楚县、喀什市、麦盖提县、叶城县、泽普县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

十堰市(郧西县、张湾区、丹江口市、房县、竹溪县、茅箭区、竹山县、郧阳区)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区、昭平县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、正蓝旗、多伦县、太仆寺旗、锡林浩特市、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、正镶白旗)

黄冈市(罗田县、红安县、英山县、武穴市、黄州区、麻城市、浠水县、蕲春县、黄梅县、团风县)

白城市(洮北区、镇赉县、洮南市、大安市、通榆县)

抚顺市(顺城区、清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县、东洲区)

宁德市(古田县、霞浦县、蕉城区、福安市、周宁县、寿宁县、屏南县、福鼎市、柘荣县)

定西市(安定区、渭源县、临洮县、岷县、漳县、通渭县、陇西县)

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邵阳市(隆回县、双清区、北塔区、武冈市、城步苗族自治县、洞口县、绥宁县、邵东市、新邵县、新宁县、大祥区、邵阳县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

新乡市(卫辉市、原阳县、获嘉县、长垣市、凤泉区、卫滨区、延津县、辉县市、封丘县、新乡县、红旗区、牧野区)

河源市(源城区、和平县、东源县、龙川县、紫金县、连平县)  清远市(清城区、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县、连州市)

洛阳市(伊川县、涧西区、老城区、汝阳县、宜阳县、洛龙区、新安县、瀍河回族区、洛宁县、栾川县、西工区、偃师区、嵩县、孟津区)

南通市(海安市、如东县、海门区、启东市、如皋市、崇川区、通州区)

双鸭山市(四方台区、宝清县、宝山区、尖山区、岭东区、饶河县、友谊县、集贤县)中山市

兰州市(城关区、七里河区、安宁区、皋兰县、西固区、永登县、榆中县、红古区)  阳泉市(平定县、矿区、郊区、城区、盂县)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

陇南市(宕昌县、西和县、两当县、文县、礼县、武都区、徽县、康县、成县)

南平市(光泽县、顺昌县、浦城县、武夷山市、建瓯市、松溪县、延平区、政和县、邵武市、建阳区)楚雄彝族自治州(牟定县、南华县、禄丰市、武定县、大姚县、姚安县、元谋县、永仁县、楚雄市、双柏县)

松原市(长岭县、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

营口市(站前区、盖州市、老边区、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区)

梧州市(苍梧县、藤县、岑溪市、蒙山县、长洲区、万秀区、龙圩区)

渭南市(大荔县、富平县、华州区、临渭区、潼关县、澄城县、韩城市、合阳县、华阴市、蒲城县、白水县)

许昌市(建安区、魏都区、鄢陵县、禹州市、长葛市、襄城县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

泸州市(叙永县、纳溪区、合江县、龙马潭区、江阳区、古蔺县、泸县)

遂宁市(船山区、射洪市、蓬溪县、大英县、安居区)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区)

宜昌市(兴山县、枝江市、夷陵区、秭归县、西陵区、长阳土家族自治县、伍家岗区、猇亭区、点军区、五峰土家族自治县、宜都市、远安县、当阳市)

塔城地区(额敏县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县、沙湾市、塔城市)

忻州市(忻府区、宁武县、保德县、原平市、繁峙县、定襄县、偏关县、静乐县、五寨县、河曲县、神池县、岢岚县、代县、五台县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

孝感市(云梦县、孝南区、孝昌县、应城市、汉川市、大悟县、安陆市)

宁波市(宁海县、海曙区、慈溪市、鄞州区、北仑区、象山县、余姚市、镇海区、奉化区、江北区)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。