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芜湖市(无为市、弋江区、湾沚区、南陵县、繁昌区、镜湖区、鸠江区)

杭州市(上城区、淳安县、建德市、滨江区、钱塘区、西湖区、桐庐县、拱墅区、富阳区、余杭区、萧山区、临平区、临安区)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、玛多县、甘德县、久治县、玛沁县)  廊坊市(安次区、大城县、永清县、香河县、大厂回族自治县、固安县、三河市、广阳区、文安县、霸州市)

吉安市(万安县、遂川县、安福县、井冈山市、吉水县、吉安县、青原区、泰和县、新干县、永新县、吉州区、峡江县、永丰县)

北京市(顺义区、石景山区、延庆区、海淀区、密云区、房山区、昌平区、平谷区、门头沟区、通州区、怀柔区、丰台区、西城区、朝阳区、大兴区、东城区)

昌都市(芒康县、类乌齐县、贡觉县、察雅县、八宿县、卡若区、左贡县、丁青县、江达县、洛隆县、边坝县)

丹东市(元宝区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、东港市)  昭通市(昭阳区、巧家县、绥江县、永善县、水富市、盐津县、彝良县、镇雄县、鲁甸县、大关县、威信县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、陇川县、盈江县、梁河县)

阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、福海县、吉木乃县)

赣州市(安远县、信丰县、于都县、会昌县、龙南市、瑞金市、石城县、南康区、宁都县、崇义县、章贡区、寻乌县、全南县、大余县、兴国县、赣县区、上犹县、定南县)

商丘市(柘城县、夏邑县、民权县、睢阳区、永城市、宁陵县、梁园区、虞城县、睢县)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

庆阳市(环县、宁县、镇原县、庆城县、正宁县、华池县、合水县、西峰区)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

承德市(鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、隆化县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、兴隆县、承德县、平泉市、滦平县、双桥区)

马鞍山市(含山县、和县、当涂县、雨山区、花山区、博望区)

张掖市(山丹县、甘州区、民乐县、高台县、临泽县、肃南裕固族自治县)

安庆市(大观区、宿松县、潜山市、桐城市、望江县、太湖县、怀宁县、迎江区、岳西县、宜秀区)

昆明市(宜良县、晋宁区、西山区、官渡区、嵩明县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、富民县、五华区、东川区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、盘龙区、呈贡区)

定西市(岷县、渭源县、安定区、陇西县、漳县、临洮县、通渭县)

常州市(天宁区、金坛区、钟楼区、武进区、溧阳市、新北区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、珲春市、图们市、敦化市、延吉市、安图县、汪清县、和龙市)

宁夏回族自治区

长春市(农安县、榆树市、公主岭市、朝阳区、二道区、德惠市、双阳区、九台区、绿园区、南关区、宽城区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

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哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

成都市(郫都区、青白江区、金堂县、崇州市、双流区、金牛区、蒲江县、邛崃市、彭州市、都江堰市、青羊区、武侯区、新都区、大邑县、龙泉驿区、成华区、简阳市、锦江区、温江区、新津区)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

泸州市(龙马潭区、叙永县、古蔺县、江阳区、合江县、纳溪区、泸县)  新余市(渝水区、分宜县)

哈尔滨市(平房区、香坊区、尚志市、宾县、道里区、呼兰区、木兰县、依兰县、通河县、五常市、松北区、阿城区、南岗区、方正县、双城区、延寿县、巴彦县、道外区)

金昌市(永昌县、金川区)

温州市(龙港市、瑞安市、苍南县、洞头区、乐清市、泰顺县、永嘉县、瓯海区、平阳县、龙湾区、鹿城区、文成县)孝感市(汉川市、云梦县、大悟县、孝昌县、安陆市、应城市、孝南区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、永顺县、花垣县、保靖县、吉首市、龙山县、凤凰县、古丈县)  抚顺市(望花区、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、顺城区、新抚区、新宾满族自治县)

渭南市(澄城县、蒲城县、临渭区、韩城市、白水县、富平县、华州区、潼关县、大荔县、华阴市、合阳县)

青岛市(即墨区、莱西市、李沧区、市南区、市北区、崂山区、黄岛区、平度市、胶州市、城阳区)

阳泉市(盂县、郊区、矿区、平定县、城区)铁岭市(开原市、银州区、西丰县、铁岭县、清河区、调兵山市、昌图县)

徐州市(鼓楼区、沛县、贾汪区、新沂市、睢宁县、邳州市、泉山区、铜山区、云龙区、丰县)

嘉兴市(嘉善县、桐乡市、平湖市、秀洲区、海盐县、南湖区、海宁市)

无锡市(新吴区、梁溪区、宜兴市、锡山区、惠山区、江阴市、滨湖区)

毕节市(黔西市、织金县、七星关区、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、赫章县、大方县)

崇左市(宁明县、大新县、龙州县、江州区、天等县、凭祥市、扶绥县)

郴州市(永兴县、宜章县、苏仙区、资兴市、桂东县、嘉禾县、汝城县、北湖区、安仁县、临武县、桂阳县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

肇庆市(怀集县、高要区、鼎湖区、端州区、四会市、封开县、德庆县、广宁县)

宜昌市(当阳市、西陵区、枝江市、点军区、兴山县、猇亭区、宜都市、长阳土家族自治县、秭归县、五峰土家族自治县、远安县、夷陵区、伍家岗区)

晋中市(介休市、榆次区、祁县、平遥县、灵石县、和顺县、左权县、太谷区、寿阳县、榆社县、昔阳县)

福州市(仓山区、台江区、连江县、罗源县、福清市、鼓楼区、晋安区、永泰县、长乐区、闽侯县、闽清县、平潭县、马尾区)

安阳市(龙安区、林州市、安阳县、内黄县、文峰区、北关区、汤阴县、殷都区、滑县)

枣庄市(滕州市、峄城区、市中区、山亭区、台儿庄区、薛城区)

烟台市(龙口市、福山区、栖霞市、莱山区、芝罘区、海阳市、莱阳市、招远市、牟平区、莱州市、蓬莱区)

凉山彝族自治州(布拖县、冕宁县、昭觉县、金阳县、宁南县、喜德县、越西县、会东县、德昌县、甘洛县、普格县、西昌市、雷波县、盐源县、木里藏族自治县、会理市、美姑县)

宿迁市(宿城区、泗洪县、泗阳县、宿豫区、沭阳县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。