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黄山市(休宁县、屯溪区、徽州区、黄山区、歙县、黟县、祁门县)

嘉峪关市

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

岳阳市(君山区、平江县、汨罗市、云溪区、岳阳楼区、华容县、岳阳县、临湘市、湘阴县)  澳门特别行政区

毕节市(织金县、金沙县、大方县、黔西市、纳雍县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

香港特别行政区

丹东市(振安区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市)  鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克前旗、准格尔旗、鄂托克旗、达拉特旗、乌审旗、东胜区、康巴什区)

济宁市(邹城市、曲阜市、微山县、汶上县、任城区、金乡县、鱼台县、泗水县、梁山县、嘉祥县、兖州区)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

盐城市(响水县、阜宁县、滨海县、射阳县、东台市、亭湖区、大丰区、盐都区、建湖县)

哈尔滨市(呼兰区、双城区、依兰县、尚志市、巴彦县、道外区、延寿县、南岗区、松北区、阿城区、五常市、道里区、香坊区、方正县、通河县、木兰县、平房区、宾县)

鹤壁市(淇滨区、浚县、山城区、淇县、鹤山区)

平顶山市(宝丰县、卫东区、石龙区、汝州市、舞钢市、鲁山县、湛河区、郏县、叶县、新华区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、甘德县、玛沁县、久治县、达日县)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

沈阳市(沈河区、和平区、新民市、沈北新区、浑南区、辽中区、法库县、苏家屯区、铁西区、大东区、康平县、于洪区、皇姑区)

营口市(盖州市、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、西市区)

大理白族自治州(祥云县、宾川县、弥渡县、剑川县、云龙县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、洱源县、永平县、鹤庆县、南涧彝族自治县、大理市)

晋中市(平遥县、榆次区、祁县、左权县、灵石县、和顺县、榆社县、介休市、寿阳县、昔阳县、太谷区)

驻马店市(上蔡县、驿城区、西平县、正阳县、确山县、平舆县、新蔡县、汝南县、泌阳县、遂平县)

成都市(蒲江县、崇州市、青羊区、大邑县、双流区、新都区、温江区、彭州市、龙泉驿区、成华区、都江堰市、简阳市、邛崃市、郫都区、新津区、青白江区、金牛区、金堂县、锦江区、武侯区)

常德市(武陵区、石门县、汉寿县、澧县、桃源县、临澧县、鼎城区、津市市、安乡县)

和田地区(和田市、于田县、策勒县、皮山县、洛浦县、和田县、墨玉县、民丰县)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、船山区、安居区)

邯郸市(成安县、鸡泽县、大名县、武安市、涉县、复兴区、峰峰矿区、广平县、馆陶县、永年区、临漳县、曲周县、丛台区、磁县、邯山区、邱县、肥乡区、魏县)

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重庆市(城口县、江北区、永川区、沙坪坝区、万州区、璧山区、荣昌区、南岸区、江津区、开州区、黔江区、武隆区、长寿区、渝中区、大足区、綦江区、奉节县、秀山土家族苗族自治县、巴南区、潼南区、巫山县、涪陵区、巫溪县、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、南川区、北碚区、忠县、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、梁平区、渝北区、合川区、丰都县、云阳县、大渡口区、垫江县)

运城市(夏县、河津市、万荣县、垣曲县、盐湖区、绛县、新绛县、稷山县、芮城县、临猗县、闻喜县、永济市、平陆县)

乌兰察布市(兴和县、四子王旗、丰镇市、商都县、凉城县、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、化德县)

焦作市(马村区、博爱县、修武县、武陟县、沁阳市、山阳区、解放区、中站区、温县、孟州市)  枣庄市(山亭区、台儿庄区、薛城区、峄城区、滕州市、市中区)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

陇南市(成县、康县、文县、两当县、西和县、徽县、宕昌县、礼县、武都区)

鹤岗市(东山区、兴山区、萝北县、向阳区、兴安区、绥滨县、工农区、南山区)玉林市(陆川县、兴业县、玉州区、福绵区、北流市、容县、博白县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)  西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

徐州市(云龙区、泉山区、沛县、铜山区、新沂市、丰县、睢宁县、鼓楼区、贾汪区、邳州市)

马鞍山市(含山县、当涂县、花山区、和县、博望区、雨山区)

延安市(宜川县、黄陵县、延长县、子长市、宝塔区、吴起县、安塞区、志丹县、富县、甘泉县、延川县、黄龙县、洛川县)常州市(武进区、金坛区、钟楼区、天宁区、新北区、溧阳市)

商洛市(商南县、洛南县、丹凤县、山阳县、柞水县、商州区、镇安县)

安庆市(宿松县、太湖县、大观区、迎江区、宜秀区、望江县、岳西县、怀宁县、桐城市、潜山市)

平凉市(崇信县、灵台县、泾川县、庄浪县、崆峒区、华亭市、静宁县)

合肥市(包河区、巢湖市、蜀山区、肥西县、长丰县、瑶海区、庐江县、庐阳区、肥东县)

庆阳市(庆城县、华池县、宁县、正宁县、合水县、镇原县、环县、西峰区)

白银市(靖远县、平川区、会宁县、景泰县、白银区)

连云港市(东海县、灌云县、灌南县、赣榆区、连云区、海州区)

西安市(碑林区、周至县、长安区、蓝田县、莲湖区、高陵区、阎良区、雁塔区、临潼区、未央区、灞桥区、新城区、鄠邑区)

新余市(分宜县、渝水区)

江门市(鹤山市、江海区、开平市、蓬江区、恩平市、新会区、台山市)

深圳市(龙华区、罗湖区、坪山区、南山区、龙岗区、盐田区、光明区、福田区、宝安区)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

天水市(秦州区、秦安县、麦积区、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、清水县)

凉山彝族自治州(布拖县、会东县、德昌县、宁南县、昭觉县、普格县、美姑县、会理市、金阳县、雷波县、甘洛县、越西县、盐源县、木里藏族自治县、喜德县、西昌市、冕宁县)

黄冈市(罗田县、红安县、英山县、黄梅县、黄州区、麻城市、武穴市、团风县、浠水县、蕲春县)

朔州市(右玉县、平鲁区、怀仁市、山阴县、朔城区、应县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。