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吴忠市(利通区、青铜峡市、盐池县、红寺堡区、同心县)

莆田市(荔城区、秀屿区、城厢区、仙游县、涵江区)

哈尔滨市(平房区、通河县、延寿县、道里区、阿城区、方正县、巴彦县、呼兰区、五常市、香坊区、南岗区、双城区、尚志市、依兰县、木兰县、松北区、宾县、道外区)

柳州市(融水苗族自治县、柳江区、融安县、鱼峰区、城中区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳北区、柳南区、柳城县)  宜春市(丰城市、高安市、奉新县、万载县、宜丰县、靖安县、上高县、樟树市、铜鼓县、袁州区)

南昌市(东湖区、新建区、西湖区、进贤县、红谷滩区、南昌县、青山湖区、安义县、青云谱区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、城西区、城北区、湟源县、湟中区、城东区)咸阳市(秦都区、旬邑县、淳化县、长武县、武功县、乾县、永寿县、礼泉县、杨陵区、三原县、彬州市、渭城区、兴平市、泾阳县)

安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区)  汕头市(潮南区、濠江区、金平区、澄海区、南澳县、潮阳区、龙湖区)

宁夏回族自治区

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

茂名市(高州市、茂南区、电白区、化州市、信宜市)

白山市(浑江区、靖宇县、江源区、抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县)

贺州市(八步区、钟山县、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县)

阿克苏地区(拜城县、阿克苏市、阿瓦提县、乌什县、柯坪县、库车市、新和县、沙雅县、温宿县)

赣州市(崇义县、大余县、龙南市、安远县、定南县、兴国县、全南县、宁都县、章贡区、瑞金市、南康区、赣县区、寻乌县、石城县、信丰县、会昌县、上犹县、于都县)

汉中市(留坝县、勉县、南郑区、镇巴县、洋县、汉台区、佛坪县、西乡县、城固县、略阳县、宁强县)

吉林市(舒兰市、永吉县、桦甸市、船营区、蛟河市、磐石市、龙潭区、丰满区、昌邑区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、焉耆回族自治县、且末县、和静县、若羌县、轮台县、尉犁县、和硕县、库尔勒市)

梧州市(岑溪市、藤县、蒙山县、长洲区、万秀区、苍梧县、龙圩区)

朝阳市(双塔区、龙城区、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市)

德州市(临邑县、武城县、齐河县、宁津县、乐陵市、德城区、夏津县、平原县、禹城市、庆云县、陵城区)

东营市(河口区、垦利区、广饶县、利津县、东营区)

枣庄市(滕州市、薛城区、峄城区、台儿庄区、市中区、山亭区)

廊坊市(文安县、广阳区、大厂回族自治县、安次区、永清县、固安县、大城县、三河市、香河县、霸州市)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、玛沁县、久治县、班玛县、甘德县)

银川市(西夏区、贺兰县、金凤区、灵武市、兴庆区、永宁县)

广西壮族自治区

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石河子市(阿拉尔市、铁门关市、五家渠市、白杨市、图木舒克市、双河市、胡杨河市、新星市、北屯市、可克达拉市、昆玉市)

厦门市(海沧区、思明区、集美区、同安区、翔安区、湖里区)

自贡市(沿滩区、荣县、富顺县、自流井区、贡井区、大安区)

萍乡市(莲花县、上栗县、湘东区、芦溪县、安源区)  宁波市(宁海县、鄞州区、北仑区、镇海区、海曙区、象山县、余姚市、慈溪市、江北区、奉化区)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

酒泉市(金塔县、敦煌市、瓜州县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县)

玉溪市(红塔区、澄江市、通海县、新平彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区)镇江市(句容市、润州区、扬中市、丹徒区、丹阳市、京口区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)  雅安市(宝兴县、名山区、荥经县、石棉县、雨城区、汉源县、天全县、芦山县)

扬州市(邗江区、宝应县、高邮市、仪征市、江都区、广陵区)

广元市(青川县、朝天区、利州区、昭化区、剑阁县、旺苍县、苍溪县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、汶川县、若尔盖县、松潘县、小金县、九寨沟县、金川县、阿坝县、马尔康市、红原县、黑水县、茂县、壤塘县)咸宁市(赤壁市、咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通城县、通山县)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、海港区、昌黎县)

阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、福海县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市、布尔津县)

宣城市(泾县、郎溪县、广德市、旌德县、宁国市、绩溪县、宣州区)

黑河市(嫩江市、孙吴县、爱辉区、北安市、五大连池市、逊克县)

无锡市(滨湖区、新吴区、宜兴市、惠山区、梁溪区、江阴市、锡山区)

衢州市(衢江区、江山市、柯城区、常山县、开化县、龙游县)

德阳市(罗江区、中江县、什邡市、旌阳区、绵竹市、广汉市)

衡水市(冀州区、枣强县、桃城区、武邑县、景县、安平县、深州市、武强县、饶阳县、故城县、阜城县)

湖州市(南浔区、长兴县、吴兴区、德清县、安吉县)

广州市(花都区、越秀区、增城区、黄埔区、番禺区、从化区、白云区、荔湾区、天河区、南沙区、海珠区)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、红河县、屏边苗族自治县、蒙自市、开远市、绿春县、建水县、石屏县、泸西县、元阳县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市)

濮阳市(清丰县、濮阳县、台前县、华龙区、范县、南乐县)

大同市(天镇县、云州区、平城区、浑源县、云冈区、灵丘县、左云县、新荣区、广灵县、阳高县)

铁岭市(清河区、银州区、调兵山市、铁岭县、西丰县、开原市、昌图县)

衡阳市(南岳区、衡南县、衡阳县、衡山县、珠晖区、蒸湘区、石鼓区、衡东县、常宁市、祁东县、雁峰区、耒阳市)

温州市(泰顺县、瑞安市、乐清市、瓯海区、苍南县、龙湾区、文成县、洞头区、龙港市、鹿城区、永嘉县、平阳县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图