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塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、裕民县、托里县、乌苏市、额敏县)

佛山市(顺德区、南海区、三水区、高明区、禅城区)

吉安市(万安县、泰和县、吉州区、吉水县、安福县、永新县、青原区、峡江县、永丰县、吉安县、遂川县、新干县、井冈山市)

汕头市(金平区、潮阳区、澄海区、潮南区、南澳县、濠江区、龙湖区)  连云港市(赣榆区、东海县、海州区、灌云县、连云区、灌南县)

嘉峪关市

苏州市(相城区、太仓市、虎丘区、常熟市、吴中区、昆山市、张家港市、姑苏区、吴江区)

大连市(金州区、普兰店区、甘井子区、长海县、瓦房店市、庄河市、沙河口区、旅顺口区、西岗区、中山区)

淄博市(博山区、张店区、沂源县、周村区、桓台县、临淄区、淄川区、高青县)  济宁市(任城区、兖州区、泗水县、邹城市、曲阜市、梁山县、鱼台县、微山县、金乡县、嘉祥县、汶上县)

德阳市(什邡市、罗江区、广汉市、绵竹市、旌阳区、中江县)

阳泉市(矿区、盂县、城区、平定县、郊区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、焉耆回族自治县、尉犁县、库尔勒市、轮台县、博湖县、且末县、和静县)

杭州市(桐庐县、建德市、滨江区、临安区、萧山区、钱塘区、富阳区、西湖区、上城区、拱墅区、临平区、淳安县、余杭区)

龙岩市(新罗区、上杭县、连城县、漳平市、永定区、长汀县、武平县)

柳州市(柳江区、融安县、柳城县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、鱼峰区、鹿寨县、柳南区、柳北区、城中区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、集宁区、察哈尔右翼后旗、化德县、卓资县、丰镇市、商都县、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、兴和县)

金华市(磐安县、金东区、永康市、义乌市、浦江县、武义县、东阳市、婺城区、兰溪市)

濮阳市(台前县、南乐县、濮阳县、清丰县、华龙区、范县)

定西市(安定区、岷县、通渭县、漳县、陇西县、渭源县、临洮县)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

南京市(玄武区、建邺区、栖霞区、鼓楼区、江宁区、秦淮区、浦口区、溧水区、雨花台区、六合区、高淳区)

本溪市(溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、平山区、本溪满族自治县、南芬区)

呼和浩特市(武川县、清水河县、和林格尔县、新城区、回民区、托克托县、玉泉区、土默特左旗、赛罕区)

廊坊市(永清县、香河县、安次区、广阳区、三河市、固安县、霸州市、大城县、文安县、大厂回族自治县)

合肥市(瑶海区、肥西县、蜀山区、肥东县、包河区、长丰县、庐江县、巢湖市、庐阳区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、册亨县、晴隆县、兴仁市、望谟县、兴义市、安龙县、普安县)

南充市(嘉陵区、南部县、高坪区、蓬安县、顺庆区、西充县、仪陇县、阆中市、营山县)

济南市(商河县、济阳区、历下区、长清区、平阴县、历城区、天桥区、市中区、莱芜区、槐荫区、钢城区、章丘区)

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克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

五指山市(昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、万宁市、琼海市、屯昌县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、陵水黎族自治县、定安县、白沙黎族自治县、东方市、澄迈县)

天津市(和平区、静海区、宝坻区、东丽区、滨海新区、南开区、蓟州区、宁河区、河西区、河北区、北辰区、红桥区、津南区、武清区、河东区、西青区)

黄冈市(麻城市、英山县、团风县、黄梅县、蕲春县、罗田县、黄州区、武穴市、浠水县、红安县)  铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

榆林市(绥德县、榆阳区、吴堡县、府谷县、定边县、子洲县、神木市、清涧县、米脂县、佳县、横山区、靖边县)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、普格县、会理市、甘洛县、布拖县、西昌市、喜德县、盐源县、宁南县、金阳县、德昌县、美姑县、雷波县、昭觉县、冕宁县、越西县、会东县)

黑河市(嫩江市、五大连池市、爱辉区、北安市、逊克县、孙吴县)白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)  营口市(鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、老边区、西市区、盖州市)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县、沧源佤族自治县)

邯郸市(大名县、永年区、丛台区、曲周县、磁县、馆陶县、魏县、肥乡区、邯山区、武安市、临漳县、鸡泽县、复兴区、成安县、广平县、峰峰矿区、涉县、邱县)

玉溪市(峨山彝族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、澄江市、红塔区、通海县、华宁县)黄石市(阳新县、下陆区、铁山区、西塞山区、黄石港区、大冶市)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

盐城市(建湖县、东台市、大丰区、亭湖区、射阳县、响水县、盐都区、滨海县、阜宁县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

六安市(叶集区、金安区、金寨县、霍邱县、裕安区、霍山县、舒城县)

广州市(从化区、番禺区、越秀区、增城区、天河区、花都区、南沙区、白云区、荔湾区、黄埔区、海珠区)

哈尔滨市(道外区、平房区、木兰县、延寿县、巴彦县、松北区、香坊区、尚志市、方正县、道里区、南岗区、通河县、呼兰区、双城区、阿城区、宾县、依兰县、五常市)

青岛市(市南区、平度市、市北区、莱西市、即墨区、胶州市、李沧区、城阳区、崂山区、黄岛区)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、共和县、同德县、兴海县)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

中山市

三明市(泰宁县、明溪县、将乐县、三元区、宁化县、清流县、大田县、永安市、建宁县、沙县区、尤溪县)

梅州市(大埔县、兴宁市、平远县、梅江区、蕉岭县、丰顺县、梅县区、五华县)

宿州市(萧县、埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县)

绵阳市(涪城区、江油市、北川羌族自治县、游仙区、三台县、安州区、盐亭县、平武县、梓潼县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。