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深圳市(龙华区、龙岗区、盐田区、罗湖区、南山区、光明区、宝安区、福田区、坪山区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)  南阳市(社旗县、内乡县、镇平县、卧龙区、南召县、新野县、淅川县、宛城区、唐河县、方城县、桐柏县、邓州市、西峡县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

盐城市(大丰区、滨海县、盐都区、阜宁县、东台市、建湖县、亭湖区、射阳县、响水县)

新余市(渝水区、分宜县)九江市(武宁县、永修县、修水县、瑞昌市、湖口县、都昌县、浔阳区、濂溪区、共青城市、庐山市、彭泽县、德安县、柴桑区)

南通市(如东县、如皋市、崇川区、海门区、通州区、启东市、海安市)  武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县、惠城区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、和硕县、尉犁县、轮台县、若羌县、库尔勒市、且末县、焉耆回族自治县、博湖县)

自贡市(贡井区、富顺县、大安区、自流井区、荣县、沿滩区)

四平市(铁东区、铁西区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)

邯郸市(永年区、临漳县、成安县、广平县、复兴区、曲周县、磁县、馆陶县、邯山区、峰峰矿区、武安市、大名县、涉县、丛台区、魏县、肥乡区、邱县、鸡泽县)

香港特别行政区

金华市(义乌市、浦江县、武义县、金东区、婺城区、兰溪市、磐安县、东阳市、永康市)

龙岩市(连城县、漳平市、上杭县、新罗区、武平县、永定区、长汀县)

十堰市(房县、竹山县、茅箭区、竹溪县、郧西县、丹江口市、张湾区、郧阳区)

齐齐哈尔市(龙江县、克东县、克山县、建华区、甘南县、富拉尔基区、富裕县、泰来县、碾子山区、拜泉县、讷河市、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、铁锋区、依安县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

淮南市(凤台县、八公山区、大通区、田家庵区、寿县、潘集区、谢家集区)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、曲麻莱县、囊谦县、治多县、杂多县)

苏州市(常熟市、吴江区、吴中区、昆山市、张家港市、虎丘区、太仓市、姑苏区、相城区)

榆林市(定边县、米脂县、横山区、吴堡县、清涧县、榆阳区、靖边县、子洲县、佳县、绥德县、神木市、府谷县)

陇南市(宕昌县、武都区、礼县、成县、徽县、康县、西和县、两当县、文县)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区)

广元市(利州区、朝天区、剑阁县、青川县、昭化区、旺苍县、苍溪县)

锦州市(北镇市、古塔区、义县、凌河区、太和区、凌海市、黑山县)

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黔东南苗族侗族自治州(麻江县、凯里市、雷山县、从江县、黎平县、丹寨县、锦屏县、台江县、天柱县、榕江县、三穗县、镇远县、施秉县、黄平县、岑巩县、剑河县)

那曲市(双湖县、安多县、索县、巴青县、比如县、尼玛县、班戈县、申扎县、嘉黎县、聂荣县、色尼区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

莆田市(仙游县、涵江区、荔城区、秀屿区、城厢区)  日喀则市(岗巴县、拉孜县、白朗县、聂拉木县、桑珠孜区、南木林县、吉隆县、定日县、江孜县、萨嘎县、康马县、昂仁县、定结县、萨迦县、谢通门县、仲巴县、仁布县、亚东县)

周口市(项城市、郸城县、川汇区、鹿邑县、太康县、淮阳区、扶沟县、商水县、西华县、沈丘县)

沧州市(青县、泊头市、沧县、运河区、海兴县、河间市、任丘市、新华区、盐山县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、黄骅市、东光县、南皮县、肃宁县)

南宁市(武鸣区、青秀区、江南区、西乡塘区、横州市、良庆区、隆安县、邕宁区、上林县、马山县、兴宁区、宾阳县)伊春市(大箐山县、嘉荫县、铁力市、汤旺县、乌翠区、金林区、友好区、丰林县、南岔县、伊美区)

淮安市(盱眙县、淮阴区、金湖县、淮安区、清江浦区、洪泽区、涟水县)  葫芦岛市(南票区、兴城市、连山区、龙港区、绥中县、建昌县)

唐山市(玉田县、滦州市、古冶区、滦南县、丰润区、乐亭县、遵化市、路北区、迁西县、丰南区、曹妃甸区、路南区、迁安市、开平区)

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中山市张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

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滁州市(南谯区、全椒县、琅琊区、天长市、来安县、明光市、定远县、凤阳县)

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绥化市(安达市、兰西县、肇东市、庆安县、望奎县、青冈县、明水县、绥棱县、海伦市、北林区)

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普洱市(思茅区、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图