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呼伦贝尔市(额尔古纳市、阿荣旗、满洲里市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、根河市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗)

上饶市(广信区、德兴市、弋阳县、铅山县、万年县、信州区、广丰区、玉山县、鄱阳县、横峰县、婺源县、余干县)

宁德市(福安市、屏南县、周宁县、寿宁县、柘荣县、霞浦县、蕉城区、古田县、福鼎市)

白银市(靖远县、会宁县、平川区、白银区、景泰县)  桂林市(全州县、秀峰区、临桂区、阳朔县、七星区、荔浦市、雁山区、灌阳县、灵川县、恭城瑶族自治县、象山区、永福县、叠彩区、兴安县、平乐县、资源县、龙胜各族自治县)

平凉市(华亭市、崆峒区、崇信县、庄浪县、静宁县、泾川县、灵台县)

临汾市(汾西县、襄汾县、曲沃县、洪洞县、永和县、蒲县、乡宁县、翼城县、尧都区、侯马市、安泽县、大宁县、吉县、霍州市、浮山县、隰县、古县)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)西安市(莲湖区、雁塔区、长安区、鄠邑区、未央区、周至县、临潼区、碑林区、新城区、蓝田县、高陵区、灞桥区、阎良区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)  扬州市(高邮市、江都区、宝应县、邗江区、仪征市、广陵区)

天津市(南开区、河东区、北辰区、东丽区、西青区、红桥区、静海区、宝坻区、武清区、宁河区、河西区、津南区、和平区、滨海新区、河北区、蓟州区)

宿州市(砀山县、灵璧县、萧县、泗县、埇桥区)

自贡市(贡井区、大安区、沿滩区、自流井区、荣县、富顺县)

凉山彝族自治州(会理市、昭觉县、喜德县、金阳县、美姑县、盐源县、宁南县、普格县、西昌市、木里藏族自治县、德昌县、布拖县、甘洛县、会东县、雷波县、越西县、冕宁县)

湛江市(坡头区、赤坎区、麻章区、遂溪县、雷州市、廉江市、吴川市、徐闻县、霞山区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

眉山市(仁寿县、东坡区、洪雅县、丹棱县、彭山区、青神县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

陇南市(西和县、两当县、文县、宕昌县、成县、徽县、武都区、礼县、康县)

达州市(宣汉县、大竹县、开江县、达川区、通川区、万源市、渠县)

日喀则市(昂仁县、桑珠孜区、谢通门县、拉孜县、吉隆县、白朗县、南木林县、萨嘎县、聂拉木县、仁布县、康马县、江孜县、定结县、亚东县、岗巴县、萨迦县、定日县、仲巴县)

濮阳市(濮阳县、华龙区、南乐县、清丰县、范县、台前县)

嘉兴市(嘉善县、秀洲区、南湖区、桐乡市、海宁市、平湖市、海盐县)

哈尔滨市(平房区、尚志市、双城区、呼兰区、香坊区、五常市、巴彦县、松北区、延寿县、南岗区、通河县、道外区、木兰县、依兰县、道里区、阿城区、宾县、方正县)

遵义市(汇川区、余庆县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、播州区、湄潭县、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、正安县、桐梓县、习水县、仁怀市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

伊春市(乌翠区、大箐山县、汤旺县、铁力市、伊美区、南岔县、金林区、嘉荫县、友好区、丰林县)

乐山市(马边彝族自治县、金口河区、市中区、沙湾区、井研县、五通桥区、峨边彝族自治县、沐川县、峨眉山市、犍为县、夹江县)

娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、涟源市、新化县)

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临沧市(永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)

儋州市

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

深圳市(南山区、福田区、光明区、盐田区、龙华区、龙岗区、宝安区、坪山区、罗湖区)  清远市(英德市、连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清新区、阳山县、清城区)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通山县、通城县、赤壁市、咸安区)

常州市(溧阳市、新北区、武进区、天宁区、金坛区、钟楼区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县)常德市(临澧县、津市市、武陵区、石门县、桃源县、鼎城区、汉寿县、安乡县、澧县)

阜阳市(界首市、颍泉区、颍上县、颍州区、临泉县、颍东区、太和县、阜南县)  阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区、细河区、新邱区、海州区)

开封市(禹王台区、兰考县、杞县、通许县、龙亭区、祥符区、顺河回族区、尉氏县、鼓楼区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

本溪市(明山区、平山区、桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区)怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

随州市(曾都区、广水市、随县)

广西壮族自治区

文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、文山市、麻栗坡县、砚山县、广南县、西畴县、富宁县)

长治市(壶关县、平顺县、黎城县、襄垣县、长子县、上党区、屯留区、武乡县、沁县、沁源县、潞州区、潞城区)

淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

南充市(营山县、阆中市、南部县、高坪区、蓬安县、西充县、顺庆区、嘉陵区、仪陇县)

贵港市(覃塘区、平南县、港南区、桂平市、港北区)

绵阳市(平武县、北川羌族自治县、三台县、游仙区、梓潼县、盐亭县、涪城区、安州区、江油市)

广安市(华蓥市、邻水县、前锋区、广安区、武胜县、岳池县)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、沙湾市、乌苏市、托里县、裕民县、塔城市)

石家庄市(长安区、深泽县、新乐市、辛集市、无极县、平山县、裕华区、井陉矿区、赵县、高邑县、灵寿县、桥西区、赞皇县、鹿泉区、行唐县、晋州市、新华区、栾城区、正定县、元氏县、井陉县、藁城区)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁西区、铁东区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

德阳市(什邡市、广汉市、罗江区、绵竹市、中江县、旌阳区)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。