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太原市(清徐县、阳曲县、杏花岭区、小店区、古交市、晋源区、万柏林区、尖草坪区、娄烦县、迎泽区)

杭州市(西湖区、淳安县、萧山区、建德市、富阳区、滨江区、桐庐县、临安区、临平区、余杭区、拱墅区、钱塘区、上城区)

喀什地区(叶城县、巴楚县、喀什市、岳普湖县、泽普县、伽师县、麦盖提县、疏附县、英吉沙县、莎车县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县)

菏泽市(单县、东明县、定陶区、曹县、牡丹区、郓城县、巨野县、成武县、鄄城县)  榆林市(米脂县、榆阳区、横山区、定边县、靖边县、府谷县、神木市、子洲县、吴堡县、绥德县、清涧县、佳县)

黄冈市(英山县、罗田县、黄梅县、黄州区、武穴市、浠水县、红安县、蕲春县、团风县、麻城市)

宁夏回族自治区

嘉峪关市

芜湖市(无为市、鸠江区、湾沚区、南陵县、镜湖区、繁昌区、弋江区)  哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

通辽市(库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗)

大连市(旅顺口区、瓦房店市、金州区、长海县、沙河口区、甘井子区、普兰店区、庄河市、西岗区、中山区)

达州市(宣汉县、万源市、大竹县、开江县、达川区、通川区、渠县)

吉安市(吉州区、永新县、吉安县、安福县、万安县、井冈山市、泰和县、峡江县、吉水县、遂川县、永丰县、新干县、青原区)

庆阳市(西峰区、镇原县、庆城县、合水县、正宁县、宁县、华池县、环县)

上海市(浦东新区、普陀区、徐汇区、闵行区、嘉定区、杨浦区、金山区、长宁区、黄浦区、宝山区、奉贤区、崇明区、青浦区、松江区、虹口区、静安区)

滁州市(明光市、来安县、琅琊区、全椒县、凤阳县、定远县、天长市、南谯区)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、根河市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、满洲里市、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市)

嘉兴市(秀洲区、嘉善县、南湖区、桐乡市、平湖市、海盐县、海宁市)

中山市

湛江市(廉江市、赤坎区、麻章区、坡头区、徐闻县、雷州市、遂溪县、吴川市、霞山区)

宜宾市(屏山县、兴文县、长宁县、南溪区、翠屏区、叙州区、江安县、珙县、高县、筠连县)

厦门市(同安区、翔安区、思明区、集美区、湖里区、海沧区)

呼和浩特市(玉泉区、新城区、和林格尔县、赛罕区、清水河县、回民区、武川县、土默特左旗、托克托县)

怀化市(沅陵县、辰溪县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、会同县、洪江市、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏县、广河县、康乐县、和政县、永靖县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

吉林市(昌邑区、蛟河市、舒兰市、桦甸市、永吉县、丰满区、船营区、龙潭区、磐石市)

齐齐哈尔市(建华区、克山县、克东县、拜泉县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、讷河市、依安县、龙沙区、铁锋区、昂昂溪区、富裕县、甘南县、龙江县、泰来县)

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云浮市(云安区、新兴县、云城区、郁南县、罗定市)

双鸭山市(饶河县、宝清县、岭东区、尖山区、四方台区、宝山区、友谊县、集贤县)

镇江市(丹阳市、润州区、句容市、丹徒区、京口区、扬中市)

赤峰市(巴林右旗、松山区、宁城县、喀喇沁旗、巴林左旗、克什克腾旗、元宝山区、翁牛特旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、红山区)  巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、磴口县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、尼勒克县、新源县、伊宁县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁市、奎屯市、霍城县、巩留县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、恩施市、巴东县、咸丰县、鹤峰县、宣恩县、利川市、建始县)

秦皇岛市(山海关区、青龙满族自治县、卢龙县、海港区、北戴河区、昌黎县、抚宁区)玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、治多县、玉树市、称多县、囊谦县)

哈尔滨市(方正县、延寿县、南岗区、通河县、阿城区、松北区、巴彦县、呼兰区、道外区、宾县、尚志市、香坊区、五常市、依兰县、道里区、双城区、平房区、木兰县)  遂宁市(安居区、射洪市、船山区、蓬溪县、大英县)

江门市(鹤山市、江海区、台山市、开平市、蓬江区、恩平市、新会区)

淮南市(谢家集区、田家庵区、寿县、凤台县、潘集区、八公山区、大通区)

临沂市(河东区、莒南县、罗庄区、兰山区、临沭县、郯城县、沂水县、兰陵县、沂南县、平邑县、蒙阴县、费县)永州市(宁远县、双牌县、道县、零陵区、祁阳市、新田县、江华瑶族自治县、江永县、东安县、蓝山县、冷水滩区)

阿勒泰地区(福海县、青河县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县)

阜阳市(界首市、临泉县、颍上县、阜南县、太和县、颍泉区、颍州区、颍东区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、凤凰县、泸溪县、古丈县、花垣县、永顺县、龙山县)

娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、双峰县、涟源市)

宣城市(旌德县、宣州区、宁国市、绩溪县、泾县、广德市、郎溪县)

甘孜藏族自治州(色达县、乡城县、雅江县、德格县、新龙县、九龙县、丹巴县、巴塘县、得荣县、白玉县、道孚县、甘孜县、泸定县、稻城县、康定市、炉霍县、石渠县、理塘县)

肇庆市(怀集县、德庆县、高要区、鼎湖区、广宁县、端州区、封开县、四会市)

泉州市(安溪县、泉港区、金门县、鲤城区、晋江市、丰泽区、石狮市、洛江区、南安市、惠安县、德化县、永春县)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、南芬区)

盐城市(东台市、建湖县、亭湖区、阜宁县、大丰区、盐都区、响水县、射阳县、滨海县)

南京市(六合区、高淳区、江宁区、鼓楼区、雨花台区、溧水区、秦淮区、浦口区、玄武区、建邺区、栖霞区)

绵阳市(北川羌族自治县、梓潼县、盐亭县、平武县、安州区、涪城区、游仙区、江油市、三台县)

孝感市(应城市、孝昌县、云梦县、安陆市、大悟县、孝南区、汉川市)

驻马店市(遂平县、泌阳县、确山县、汝南县、平舆县、新蔡县、西平县、上蔡县、正阳县、驿城区)

西安市(高陵区、碑林区、新城区、莲湖区、雁塔区、未央区、鄠邑区、阎良区、灞桥区、蓝田县、临潼区、长安区、周至县)

益阳市(南县、安化县、沅江市、资阳区、赫山区、桃江县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图