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贵港市(桂平市、平南县、港北区、覃塘区、港南区)

南阳市(桐柏县、内乡县、卧龙区、新野县、唐河县、宛城区、方城县、镇平县、邓州市、南召县、淅川县、西峡县、社旗县)

福州市(永泰县、闽清县、仓山区、长乐区、台江区、晋安区、福清市、鼓楼区、连江县、马尾区、平潭县、罗源县、闽侯县)

漳州市(云霄县、漳浦县、龙海区、龙文区、华安县、东山县、诏安县、芗城区、平和县、南靖县、长泰区)  许昌市(建安区、鄢陵县、魏都区、长葛市、襄城县、禹州市)

长沙市(望城区、浏阳市、芙蓉区、天心区、开福区、雨花区、岳麓区、宁乡市、长沙县)

江门市(开平市、江海区、台山市、鹤山市、新会区、蓬江区、恩平市)

绥化市(海伦市、庆安县、北林区、青冈县、绥棱县、安达市、兰西县、明水县、肇东市、望奎县)

泸州市(泸县、叙永县、江阳区、龙马潭区、古蔺县、合江县、纳溪区)  信阳市(固始县、新县、平桥区、潢川县、罗山县、息县、光山县、商城县、淮滨县、浉河区)

晋中市(太谷区、介休市、平遥县、寿阳县、祁县、左权县、灵石县、榆社县、昔阳县、榆次区、和顺县)

丽水市(遂昌县、龙泉市、云和县、松阳县、缙云县、景宁畲族自治县、青田县、莲都区、庆元县)

郴州市(汝城县、资兴市、北湖区、桂阳县、宜章县、苏仙区、嘉禾县、临武县、永兴县、桂东县、安仁县)

营口市(老边区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、站前区)

嘉兴市(南湖区、平湖市、海盐县、嘉善县、秀洲区、桐乡市、海宁市)

太原市(晋源区、杏花岭区、阳曲县、清徐县、尖草坪区、娄烦县、迎泽区、万柏林区、古交市、小店区)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

平顶山市(舞钢市、鲁山县、卫东区、新华区、汝州市、叶县、石龙区、湛河区、宝丰县、郏县)

滨州市(阳信县、邹平市、惠民县、沾化区、滨城区、博兴县、无棣县)

五指山市(白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、定安县、昌江黎族自治县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、东方市、文昌市、琼海市、琼中黎族苗族自治县、临高县)

唐山市(遵化市、曹妃甸区、玉田县、迁西县、开平区、路北区、丰南区、滦州市、古冶区、滦南县、路南区、丰润区、乐亭县、迁安市)

丹东市(元宝区、凤城市、振兴区、振安区、宽甸满族自治县、东港市)

阿克苏地区(柯坪县、乌什县、阿瓦提县、新和县、库车市、沙雅县、阿克苏市、拜城县、温宿县)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

佳木斯市(东风区、汤原县、富锦市、向阳区、桦川县、前进区、郊区、同江市、抚远市、桦南县)

郑州市(管城回族区、金水区、登封市、新密市、中原区、巩义市、新郑市、惠济区、上街区、二七区、中牟县、荥阳市)

昭通市(盐津县、威信县、绥江县、镇雄县、巧家县、昭阳区、大关县、永善县、鲁甸县、水富市、彝良县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

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黔南布依族苗族自治州(都匀市、瓮安县、龙里县、平塘县、荔波县、惠水县、独山县、贵定县、长顺县、罗甸县、三都水族自治县、福泉市)

黄冈市(团风县、英山县、浠水县、黄梅县、麻城市、罗田县、武穴市、红安县、黄州区、蕲春县)

三明市(大田县、永安市、明溪县、清流县、泰宁县、三元区、将乐县、建宁县、尤溪县、宁化县、沙县区)

普洱市(思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县)  渭南市(华州区、富平县、合阳县、白水县、大荔县、华阴市、蒲城县、澄城县、临渭区、潼关县、韩城市)

连云港市(赣榆区、东海县、灌南县、灌云县、连云区、海州区)

黄山市(歙县、祁门县、黟县、黄山区、屯溪区、徽州区、休宁县)

固原市(原州区、隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县)嘉峪关市

保定市(易县、博野县、徐水区、满城区、蠡县、涿州市、竞秀区、涞源县、雄县、唐县、高阳县、安国市、曲阳县、容城县、阜平县、定州市、莲池区、安新县、定兴县、涞水县、清苑区、高碑店市、顺平县、望都县)  资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

广西壮族自治区

保山市(腾冲市、隆阳区、施甸县、龙陵县、昌宁县)

商丘市(民权县、睢县、虞城县、柘城县、睢阳区、夏邑县、宁陵县、梁园区、永城市)德阳市(旌阳区、罗江区、中江县、广汉市、绵竹市、什邡市)

临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云城区、云安区)

四平市(梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县、铁西区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、长岭县、宁江区)

蚌埠市(蚌山区、五河县、固镇县、淮上区、怀远县、龙子湖区、禹会区)

重庆市(开州区、忠县、合川区、云阳县、奉节县、巫溪县、永川区、渝中区、南川区、荣昌区、丰都县、秀山土家族苗族自治县、北碚区、涪陵区、潼南区、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、万州区、长寿区、垫江县、沙坪坝区、江津区、渝北区、大渡口区、梁平区、石柱土家族自治县、綦江区、武隆区、巫山县、江北区、大足区、黔江区、城口县、九龙坡区、璧山区)

安阳市(林州市、汤阴县、殷都区、北关区、滑县、文峰区、内黄县、龙安区、安阳县)

宁德市(寿宁县、福鼎市、屏南县、周宁县、霞浦县、蕉城区、柘荣县、古田县、福安市)

朝阳市(凌源市、龙城区、建平县、双塔区、朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

山南市(错那市、扎囊县、措美县、桑日县、贡嘎县、曲松县、洛扎县、浪卡子县、乃东区、加查县、琼结县、隆子县)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、疏附县、伽师县、喀什市、英吉沙县、麦盖提县、叶城县、巴楚县、泽普县、岳普湖县、疏勒县)

邵阳市(双清区、大祥区、城步苗族自治县、洞口县、邵东市、新邵县、武冈市、新宁县、北塔区、隆回县、邵阳县、绥宁县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、广南县、丘北县、富宁县、西畴县、麻栗坡县、文山市)

咸阳市(淳化县、彬州市、旬邑县、乾县、礼泉县、武功县、三原县、渭城区、杨陵区、兴平市、永寿县、秦都区、长武县、泾阳县)

德州市(陵城区、禹城市、临邑县、齐河县、宁津县、夏津县、乐陵市、德城区、平原县、庆云县、武城县)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。