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巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区)

朔州市(山阴县、应县、右玉县、平鲁区、朔城区、怀仁市)

沧州市(新华区、东光县、盐山县、吴桥县、青县、献县、河间市、运河区、海兴县、沧县、泊头市、南皮县、任丘市、黄骅市、孟村回族自治县、肃宁县)

塔城地区(塔城市、裕民县、托里县、额敏县、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)  吉安市(吉州区、永新县、永丰县、峡江县、安福县、新干县、遂川县、青原区、井冈山市、万安县、吉水县、吉安县、泰和县)

佛山市(高明区、南海区、三水区、禅城区、顺德区)

和田地区(和田市、墨玉县、民丰县、和田县、于田县、策勒县、洛浦县、皮山县)

阿克苏地区(乌什县、库车市、沙雅县、拜城县、阿瓦提县、温宿县、新和县、阿克苏市、柯坪县)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、东港市、振安区、元宝区、凤城市)  宿州市(萧县、埇桥区、砀山县、灵璧县、泗县)

黄山市(徽州区、歙县、黄山区、休宁县、屯溪区、祁门县、黟县)

鸡西市(梨树区、密山市、鸡东县、滴道区、虎林市、恒山区、麻山区、城子河区、鸡冠区)

延安市(延川县、宜川县、延长县、黄陵县、吴起县、黄龙县、安塞区、子长市、富县、洛川县、志丹县、甘泉县、宝塔区)

哈尔滨市(尚志市、宾县、阿城区、香坊区、延寿县、五常市、木兰县、南岗区、道里区、巴彦县、方正县、双城区、平房区、依兰县、呼兰区、通河县、松北区、道外区)

大同市(灵丘县、新荣区、天镇县、浑源县、平城区、云冈区、左云县、云州区、阳高县、广灵县)

大连市(甘井子区、瓦房店市、旅顺口区、中山区、沙河口区、西岗区、普兰店区、长海县、庄河市、金州区)

黑河市(逊克县、爱辉区、嫩江市、北安市、五大连池市、孙吴县)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

金昌市(永昌县、金川区)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、弥勒市、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、红河县、绿春县、石屏县、河口瑶族自治县、个旧市、元阳县、开远市、屏边苗族自治县)

石家庄市(裕华区、正定县、长安区、桥西区、辛集市、深泽县、行唐县、平山县、井陉县、赞皇县、高邑县、新华区、井陉矿区、元氏县、藁城区、鹿泉区、无极县、晋州市、灵寿县、赵县、新乐市、栾城区)

安阳市(滑县、林州市、汤阴县、龙安区、文峰区、北关区、内黄县、安阳县、殷都区)

嘉峪关市

葫芦岛市(绥中县、建昌县、南票区、兴城市、连山区、龙港区)

固原市(泾源县、彭阳县、西吉县、原州区、隆德县)

青岛市(即墨区、市南区、平度市、李沧区、崂山区、市北区、莱西市、胶州市、城阳区、黄岛区)

德州市(武城县、临邑县、平原县、乐陵市、夏津县、德城区、庆云县、齐河县、陵城区、禹城市、宁津县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、特克斯县、巩留县、尼勒克县、昭苏县、奎屯市、霍尔果斯市、伊宁县、新源县、伊宁市、霍城县)

福州市(闽侯县、台江区、罗源县、晋安区、鼓楼区、闽清县、福清市、永泰县、仓山区、平潭县、马尾区、长乐区、连江县)

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钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

攀枝花市(米易县、仁和区、东区、西区、盐边县)

扬州市(广陵区、邗江区、高邮市、仪征市、江都区、宝应县)

乌兰察布市(卓资县、商都县、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、化德县、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、丰镇市)  佳木斯市(富锦市、抚远市、同江市、前进区、桦南县、汤原县、东风区、桦川县、向阳区、郊区)

抚顺市(顺城区、新抚区、东洲区、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、抚顺县)

贵港市(覃塘区、平南县、港北区、港南区、桂平市)

嘉兴市(秀洲区、海盐县、南湖区、海宁市、嘉善县、桐乡市、平湖市)曲靖市(沾益区、会泽县、麒麟区、师宗县、马龙区、陆良县、富源县、宣威市、罗平县)

酒泉市(玉门市、敦煌市、金塔县、肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)  那曲市(申扎县、双湖县、索县、巴青县、嘉黎县、尼玛县、色尼区、聂荣县、班戈县、比如县、安多县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、贞丰县、安龙县、望谟县、兴义市、普安县、册亨县)

丽江市(古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、永顺县、保靖县、花垣县、龙山县、古丈县、泸溪县)阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、金川县、小金县、九寨沟县、茂县、阿坝县、理县、若尔盖县、汶川县、马尔康市、黑水县、红原县、松潘县)

宝鸡市(凤县、凤翔区、渭滨区、陇县、眉县、陈仓区、扶风县、太白县、千阳县、麟游县、金台区、岐山县)

驻马店市(上蔡县、驿城区、新蔡县、平舆县、西平县、汝南县、遂平县、正阳县、泌阳县、确山县)

张家口市(涿鹿县、康保县、怀安县、宣化区、蔚县、万全区、下花园区、怀来县、阳原县、崇礼区、桥西区、桥东区、沽源县、张北县、赤城县、尚义县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

温州市(永嘉县、龙港市、文成县、苍南县、乐清市、瑞安市、泰顺县、平阳县、龙湾区、洞头区、瓯海区、鹿城区)

淮南市(谢家集区、大通区、田家庵区、八公山区、寿县、凤台县、潘集区)

昆明市(呈贡区、西山区、盘龙区、官渡区、宜良县、五华区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、嵩明县、石林彝族自治县、富民县、安宁市)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

巴中市(巴州区、南江县、平昌县、恩阳区、通江县)

济宁市(微山县、兖州区、曲阜市、鱼台县、金乡县、嘉祥县、汶上县、梁山县、任城区、邹城市、泗水县)

楚雄彝族自治州(永仁县、牟定县、禄丰市、大姚县、楚雄市、元谋县、姚安县、南华县、双柏县、武定县)

北京市(密云区、海淀区、石景山区、房山区、通州区、昌平区、朝阳区、平谷区、大兴区、怀柔区、门头沟区、东城区、延庆区、丰台区、顺义区、西城区)

常州市(溧阳市、武进区、金坛区、天宁区、新北区、钟楼区)

清远市(佛冈县、阳山县、连州市、英德市、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、连南瑶族自治县)

无锡市(惠山区、新吴区、宜兴市、滨湖区、锡山区、江阴市、梁溪区)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、乾安县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎