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宜春市(樟树市、万载县、靖安县、奉新县、宜丰县、铜鼓县、袁州区、高安市、上高县、丰城市)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

济南市(天桥区、市中区、平阴县、钢城区、章丘区、莱芜区、济阳区、槐荫区、长清区、商河县、历城区、历下区)  龙岩市(漳平市、长汀县、永定区、上杭县、连城县、武平县、新罗区)

阜阳市(界首市、太和县、颍东区、阜南县、颍上县、颍州区、临泉县、颍泉区)

深圳市(南山区、光明区、坪山区、龙岗区、盐田区、罗湖区、宝安区、龙华区、福田区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、贞丰县、兴仁市、望谟县、晴隆县、安龙县、册亨县、普安县)连云港市(赣榆区、灌南县、灌云县、连云区、东海县、海州区)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、南芬区、明山区)  阿里地区(革吉县、札达县、改则县、日土县、普兰县、噶尔县、措勤县)

青岛市(即墨区、城阳区、市北区、市南区、李沧区、崂山区、黄岛区、胶州市、莱西市、平度市)

沧州市(青县、献县、任丘市、沧县、新华区、东光县、泊头市、盐山县、运河区、吴桥县、海兴县、黄骅市、孟村回族自治县、肃宁县、河间市、南皮县)

嘉兴市(秀洲区、海盐县、嘉善县、桐乡市、南湖区、海宁市、平湖市)

黄石市(阳新县、大冶市、西塞山区、下陆区、黄石港区、铁山区)

鹤岗市(东山区、南山区、萝北县、兴安区、工农区、向阳区、兴山区、绥滨县)

孝感市(云梦县、孝昌县、应城市、大悟县、汉川市、安陆市、孝南区)

黄山市(祁门县、黄山区、屯溪区、徽州区、歙县、黟县、休宁县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

郴州市(临武县、永兴县、北湖区、安仁县、桂东县、苏仙区、汝城县、桂阳县、嘉禾县、宜章县、资兴市)

六安市(裕安区、霍山县、金安区、舒城县、叶集区、霍邱县、金寨县)

衡水市(安平县、冀州区、武强县、故城县、景县、饶阳县、枣强县、深州市、桃城区、武邑县、阜城县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、汶川县、松潘县、金川县、黑水县、小金县、红原县、九寨沟县、理县、茂县、若尔盖县、壤塘县、阿坝县)

聊城市(莘县、阳谷县、临清市、东昌府区、冠县、东阿县、高唐县、茌平区)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

南阳市(方城县、唐河县、西峡县、镇平县、宛城区、桐柏县、社旗县、内乡县、淅川县、新野县、南召县、卧龙区、邓州市)

咸阳市(乾县、彬州市、杨陵区、永寿县、礼泉县、淳化县、三原县、武功县、渭城区、兴平市、长武县、秦都区、泾阳县、旬邑县)

惠州市(惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县、博罗县)

漯河市(召陵区、郾城区、源汇区、舞阳县、临颍县)

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双鸭山市(岭东区、宝清县、宝山区、集贤县、饶河县、四方台区、尖山区、友谊县)

巴中市(平昌县、南江县、恩阳区、巴州区、通江县)

泰州市(姜堰区、泰兴市、靖江市、海陵区、兴化市、高港区)

厦门市(集美区、海沧区、翔安区、同安区、思明区、湖里区)  宁波市(奉化区、慈溪市、江北区、余姚市、镇海区、象山县、鄞州区、北仑区、海曙区、宁海县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

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河源市(东源县、连平县、龙川县、紫金县、和平县、源城区)德阳市(广汉市、中江县、绵竹市、什邡市、罗江区、旌阳区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、恩施市、来凤县、建始县、咸丰县、利川市、宣恩县)  武汉市(江汉区、新洲区、硚口区、江夏区、青山区、江岸区、武昌区、汉阳区、洪山区、蔡甸区、东西湖区、黄陂区、汉南区)

玉林市(玉州区、容县、博白县、福绵区、陆川县、北流市、兴业县)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)延边朝鲜族自治州(图们市、安图县、和龙市、龙井市、敦化市、延吉市、珲春市、汪清县)

许昌市(魏都区、禹州市、鄢陵县、长葛市、襄城县、建安区)

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榆林市(绥德县、府谷县、神木市、靖边县、子洲县、清涧县、佳县、横山区、榆阳区、吴堡县、米脂县、定边县)

韶关市(始兴县、乐昌市、曲江区、浈江区、南雄市、新丰县、仁化县、乳源瑶族自治县、武江区、翁源县)

常州市(新北区、溧阳市、天宁区、武进区、钟楼区、金坛区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、江川区、峨山彝族自治县、澄江市、通海县、红塔区、易门县)

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和田地区(策勒县、和田县、皮山县、民丰县、于田县、墨玉县、和田市、洛浦县)

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保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图