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七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

崇左市(大新县、天等县、扶绥县、龙州县、宁明县、凭祥市、江州区)

抚顺市(望花区、清原满族自治县、东洲区、顺城区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县)

沈阳市(法库县、于洪区、铁西区、康平县、沈北新区、苏家屯区、新民市、皇姑区、和平区、辽中区、浑南区、大东区、沈河区)  湛江市(麻章区、赤坎区、坡头区、雷州市、吴川市、霞山区、廉江市、遂溪县、徐闻县)

咸阳市(杨陵区、淳化县、彬州市、长武县、秦都区、旬邑县、武功县、永寿县、渭城区、礼泉县、泾阳县、兴平市、三原县、乾县)

佳木斯市(富锦市、东风区、汤原县、郊区、桦南县、向阳区、前进区、桦川县、抚远市、同江市)

西藏自治区

广元市(利州区、剑阁县、苍溪县、旺苍县、青川县、昭化区、朝天区)  西安市(阎良区、碑林区、高陵区、鄠邑区、长安区、蓝田县、莲湖区、临潼区、灞桥区、未央区、新城区、雁塔区、周至县)

凉山彝族自治州(甘洛县、冕宁县、会东县、普格县、会理市、金阳县、布拖县、盐源县、昭觉县、西昌市、喜德县、木里藏族自治县、越西县、雷波县、德昌县、宁南县、美姑县)

金昌市(永昌县、金川区)

宜春市(铜鼓县、袁州区、宜丰县、靖安县、樟树市、奉新县、高安市、丰城市、上高县、万载县)

石家庄市(辛集市、高邑县、元氏县、正定县、鹿泉区、灵寿县、赵县、长安区、深泽县、栾城区、井陉县、新华区、平山县、无极县、藁城区、行唐县、晋州市、新乐市、裕华区、井陉矿区、赞皇县、桥西区)

金华市(磐安县、武义县、婺城区、义乌市、永康市、兰溪市、浦江县、金东区、东阳市)

邵阳市(双清区、北塔区、绥宁县、邵东市、新宁县、洞口县、邵阳县、大祥区、武冈市、城步苗族自治县、隆回县、新邵县)

昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县)

贵港市(桂平市、港北区、港南区、覃塘区、平南县)

遂宁市(射洪市、大英县、安居区、船山区、蓬溪县)

济源市

昌都市(丁青县、边坝县、察雅县、芒康县、贡觉县、卡若区、江达县、左贡县、类乌齐县、八宿县、洛隆县)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、开鲁县、奈曼旗、扎鲁特旗)

焦作市(孟州市、马村区、沁阳市、中站区、博爱县、山阳区、修武县、温县、武陟县、解放区)

绍兴市(嵊州市、诸暨市、越城区、新昌县、上虞区、柯桥区)

邯郸市(邯山区、魏县、曲周县、广平县、永年区、丛台区、馆陶县、邱县、大名县、成安县、武安市、临漳县、磁县、鸡泽县、峰峰矿区、涉县、肥乡区、复兴区)

宜宾市(南溪区、珙县、江安县、高县、叙州区、长宁县、屏山县、翠屏区、筠连县、兴文县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、细河区、太平区、新邱区、清河门区、彰武县)

双鸭山市(四方台区、宝清县、岭东区、友谊县、宝山区、尖山区、饶河县、集贤县)

香港特别行政区

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珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

齐齐哈尔市(建华区、昂昂溪区、讷河市、龙江县、甘南县、克山县、拜泉县、克东县、铁锋区、富拉尔基区、泰来县、依安县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、碾子山区、龙沙区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、保靖县、吉首市、永顺县、花垣县、泸溪县、龙山县、古丈县)

佛山市(禅城区、三水区、顺德区、高明区、南海区)  汉中市(西乡县、宁强县、汉台区、城固县、南郑区、留坝县、佛坪县、略阳县、洋县、镇巴县、勉县)

保定市(安国市、涿州市、莲池区、易县、顺平县、竞秀区、涞水县、安新县、阜平县、涞源县、容城县、高碑店市、曲阳县、满城区、定兴县、定州市、蠡县、望都县、博野县、雄县、徐水区、高阳县、清苑区、唐县)

松原市(长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市)

贺州市(八步区、钟山县、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县)广州市(增城区、海珠区、天河区、越秀区、花都区、从化区、南沙区、黄埔区、白云区、番禺区、荔湾区)

连云港市(连云区、灌南县、灌云县、东海县、赣榆区、海州区)  榆林市(神木市、定边县、靖边县、绥德县、榆阳区、吴堡县、横山区、佳县、府谷县、米脂县、子洲县、清涧县)

清远市(连州市、连南瑶族自治县、英德市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县、清新区)

日喀则市(亚东县、萨迦县、萨嘎县、仲巴县、定结县、白朗县、康马县、江孜县、谢通门县、仁布县、聂拉木县、吉隆县、昂仁县、岗巴县、拉孜县、南木林县、定日县、桑珠孜区)

牡丹江市(爱民区、林口县、东安区、宁安市、穆棱市、阳明区、海林市、绥芬河市、东宁市、西安区)抚州市(乐安县、东乡区、南丰县、临川区、宜黄县、资溪县、南城县、金溪县、黎川县、广昌县、崇仁县)

台州市(玉环市、仙居县、路桥区、天台县、临海市、温岭市、黄岩区、三门县、椒江区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

周口市(郸城县、沈丘县、太康县、川汇区、鹿邑县、西华县、扶沟县、项城市、淮阳区、商水县)

衢州市(衢江区、江山市、常山县、龙游县、柯城区、开化县)

滁州市(明光市、定远县、天长市、南谯区、全椒县、凤阳县、来安县、琅琊区)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗)

平凉市(崆峒区、庄浪县、华亭市、泾川县、崇信县、灵台县、静宁县)

马鞍山市(含山县、雨山区、当涂县、博望区、花山区、和县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、乌拉特前旗、磴口县、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、若尔盖县、红原县、小金县、壤塘县、马尔康市、茂县、黑水县、汶川县、松潘县、理县、九寨沟县、阿坝县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

萍乡市(芦溪县、上栗县、湘东区、莲花县、安源区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图