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全国服务区域:
渭南市(合阳县、澄城县、临渭区、华州区、潼关县、大荔县、蒲城县、华阴市、白水县、富平县、韩城市)
保定市(安新县、满城区、高碑店市、安国市、莲池区、涿州市、顺平县、定兴县、蠡县、雄县、涞水县、容城县、博野县、唐县、清苑区、易县、定州市、徐水区、阜平县、涞源县、高阳县、望都县、曲阳县、竞秀区)
那曲市(尼玛县、双湖县、巴青县、比如县、安多县、嘉黎县、申扎县、聂荣县、索县、班戈县、色尼区)
红河哈尼族彝族自治州(石屏县、绿春县、河口瑶族自治县、红河县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、屏边苗族自治县、蒙自市、弥勒市、泸西县、元阳县、建水县)
福州市(台江区、平潭县、鼓楼区、马尾区、晋安区、连江县、福清市、闽清县、闽侯县、长乐区、罗源县、仓山区、永泰县)
内江市(资中县、威远县、东兴区、隆昌市、市中区)
新乡市(新乡县、长垣市、凤泉区、封丘县、获嘉县、牧野区、延津县、辉县市、卫滨区、原阳县、红旗区、卫辉市)
马鞍山市(当涂县、博望区、含山县、和县、花山区、雨山区)
湖州市(南浔区、吴兴区、长兴县、德清县、安吉县)
铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)
淄博市(高青县、临淄区、沂源县、桓台县、周村区、淄川区、博山区、张店区)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、和静县、焉耆回族自治县、尉犁县、博湖县、和硕县、且末县、轮台县、若羌县)
包头市(昆都仑区、青山区、石拐区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、九原区、固阳县)
恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、宣恩县、咸丰县、建始县、鹤峰县、恩施市、巴东县)
哈尔滨市(木兰县、松北区、五常市、延寿县、巴彦县、依兰县、南岗区、尚志市、道里区、阿城区、方正县、宾县、通河县、道外区、平房区、呼兰区、香坊区、双城区)
宁德市(周宁县、柘荣县、福鼎市、屏南县、福安市、古田县、寿宁县、霞浦县、蕉城区)
通化市(东昌区、通化县、集安市、梅河口市、辉南县、柳河县、二道江区)
许昌市(禹州市、建安区、襄城县、鄢陵县、魏都区、长葛市)
株洲市(醴陵市、石峰区、茶陵县、渌口区、天元区、芦淞区、荷塘区、炎陵县、攸县)
常德市(临澧县、汉寿县、鼎城区、石门县、武陵区、桃源县、津市市、安乡县、澧县)
阿克苏地区(拜城县、新和县、温宿县、沙雅县、柯坪县、乌什县、阿瓦提县、库车市、阿克苏市)
扬州市(仪征市、江都区、宝应县、高邮市、邗江区、广陵区)
桂林市(平乐县、龙胜各族自治县、阳朔县、叠彩区、临桂区、荔浦市、雁山区、灵川县、七星区、全州县、兴安县、灌阳县、资源县、象山区、恭城瑶族自治县、秀峰区、永福县)
陇南市(徽县、礼县、文县、康县、武都区、两当县、西和县、成县、宕昌县)
赣州市(寻乌县、于都县、章贡区、宁都县、崇义县、全南县、赣县区、南康区、会昌县、定南县、瑞金市、兴国县、安远县、龙南市、石城县、上犹县、信丰县、大余县)
台州市(温岭市、黄岩区、天台县、玉环市、三门县、路桥区、椒江区、临海市、仙居县)
鸡西市(麻山区、恒山区、梨树区、鸡冠区、鸡东县、虎林市、城子河区、滴道区、密山市)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
咸阳市(兴平市、武功县、旬邑县、秦都区、杨陵区、淳化县、乾县、礼泉县、泾阳县、渭城区、长武县、三原县、彬州市、永寿县)
四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区)
六安市(金安区、霍山县、金寨县、叶集区、裕安区、舒城县、霍邱县)
遂宁市(蓬溪县、大英县、射洪市、船山区、安居区)
周口市(扶沟县、商水县、沈丘县、太康县、郸城县、鹿邑县、淮阳区、川汇区、项城市、西华县)
惠州市(惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县、惠东县)
湘潭市(湘乡市、雨湖区、韶山市、湘潭县、岳塘区)
长沙市(岳麓区、天心区、雨花区、宁乡市、开福区、浏阳市、望城区、长沙县、芙蓉区)
凉山彝族自治州(美姑县、德昌县、越西县、木里藏族自治县、普格县、甘洛县、金阳县、雷波县、盐源县、昭觉县、西昌市、会理市、会东县、宁南县、布拖县、喜德县、冕宁县)
江门市(鹤山市、新会区、蓬江区、开平市、恩平市、台山市、江海区)
天津市(河西区、北辰区、河北区、滨海新区、西青区、津南区、静海区、东丽区、武清区、和平区、宝坻区、河东区、红桥区、宁河区、南开区、蓟州区)
黔东南苗族侗族自治州(镇远县、黎平县、麻江县、雷山县、丹寨县、黄平县、剑河县、从江县、台江县、凯里市、三穗县、锦屏县、施秉县、岑巩县、天柱县、榕江县)
阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县、青河县、福海县)
阿里地区(日土县、普兰县、措勤县、札达县、革吉县、噶尔县、改则县)
济宁市(金乡县、兖州区、邹城市、梁山县、曲阜市、微山县、泗水县、汶上县、任城区、嘉祥县、鱼台县)
固原市(泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县、原州区)
海东市(互助土族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)
温州市(瑞安市、平阳县、龙港市、龙湾区、鹿城区、洞头区、泰顺县、永嘉县、乐清市、文成县、瓯海区、苍南县)
北京市(海淀区、丰台区、昌平区、东城区、延庆区、石景山区、朝阳区、怀柔区、密云区、门头沟区、西城区、顺义区、通州区、平谷区、大兴区、房山区)
三沙市(西沙区、南沙区)
嘉峪关市
喀什地区(莎车县、泽普县、叶城县、疏附县、喀什市、麦盖提县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、英吉沙县、疏勒县、岳普湖县)
信阳市(光山县、新县、潢川县、浉河区、淮滨县、商城县、平桥区、罗山县、息县、固始县)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
金昌市(永昌县、金川区)
毕节市(织金县、赫章县、黔西市、七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县)
西藏自治区
苏州市(相城区、姑苏区、张家港市、虎丘区、昆山市、吴江区、太仓市、吴中区、常熟市)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
衢州市(柯城区、龙游县、常山县、开化县、衢江区、江山市)
湘西土家族苗族自治州(古丈县、保靖县、龙山县、泸溪县、花垣县、吉首市、凤凰县、永顺县)
抚州市(资溪县、南城县、南丰县、乐安县、宜黄县、东乡区、广昌县、临川区、金溪县、黎川县、崇仁县)
九江市(彭泽县、湖口县、濂溪区、庐山市、修水县、都昌县、柴桑区、永修县、瑞昌市、武宁县、德安县、共青城市、浔阳区)
广安市(岳池县、广安区、邻水县、武胜县、前锋区、华蓥市)
池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)
漳州市(漳浦县、南靖县、华安县、诏安县、平和县、长泰区、龙海区、云霄县、龙文区、东山县、芗城区)
自贡市(荣县、贡井区、沿滩区、自流井区、大安区、富顺县)
常州市(金坛区、钟楼区、溧阳市、新北区、天宁区、武进区)
厦门市(集美区、思明区、湖里区、同安区、海沧区、翔安区)
石河子市(胡杨河市、阿拉尔市、昆玉市、白杨市、铁门关市、双河市、图木舒克市、新星市、可克达拉市、北屯市、五家渠市)
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开发商的这个冬天,成了史上最漫长的季节。
煎熬之下,以内房股为代表,房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日,香港资本市场,老牌开发商建业地产(00832,HK)大涨21.65%,成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性,因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中,建业地产报收0.118港元,成交金额仅35.3万港股,市值为3.6亿港元。
35.3万,不到行业繁荣期一位高管的月薪;3.6亿资金,不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上,建业地产股价的表现,并非个案。香港上市的内房股,在当前的市场环境下,大多数股价低迷,交投清淡,乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日,在港上市的内地房地股(内房股),共有159家公司,其中113家公司交易价格低于1港元,占比71%;80家公司低于0.25港元,占比51%。
这些数据表明,内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面,就这些标准衡量,其中大量的内房股已经触发以下两条规则:一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元,联交所可强制退市;二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%,触发退市。
也就是说,对大面积的内房股,债务违约仍在发酵,未来一段时间内,面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场,对退市房企而言,那是最后的挽歌。因为这意味着,曾经受资本追捧的明星企业,从此泯然于众人。
作为资本密集型行业,先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看,在成为一段时间的僵尸企业之后,消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大,退市之后,如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中,和那些全国扩张的企业不同,建业地产是个特殊的存在。
4月20日,郑州花园路,万达坊,“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出,市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后,隐藏着一家失意的公司,也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场,由建业集团2015年启动建设,2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目,因其融合商业、文化、商务功能,推动金水区CBD发展,被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月,建业集团与万达商业达成战略合作,将旗下商业项目(包括郑州建业凯旋广场)的运营权移交万达,以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名,只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨,成为建业地产债务危机的导火索。当年7月,郑州特大暴雨导致多处工地停工,多处项目受灾;此外,灾后公司销售断崖式下滑,销售回款急速减少;同时文旅、商业等业态停业,导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧,债务危机全面爆发。其后,建业集团董事长胡葆森亲自上阵,从王健林处借了7个“小目标”,并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权,这也是商业广场更名的由来……
时隔四年,现实依旧不容乐观,公司最新年报显示,截至2024年末,建业地产的借贷总额达240.4亿元,其中一年内到期债务达到212.05亿元,现金及等价物仅有3.65亿元,现金流紧张依旧。更令人关注的是,公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额,凸显了流动性困境。2025年一季度,公司合同销售总额人民币21.1亿元,同比增加15.1%;其中3月份,建业集团物业销售额人民币5.4亿元,同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比,当下经营活动创造的经现金流,相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中,就表现形式来看,绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同,这是一家深耕河南,在房企全国化布局浪潮中,能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是,深耕浙江,以杭州为大本营的滨江集团,安然度过了本轮行业衰退,成为资本市场上稀缺投资标的,公司股价目前维持高位,仍保有高达325亿的市值。同时,这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上,区域深耕,保持专注,是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言,同样是城市深耕,建业地产为何会遭遇债务困境?为何也难逃周期?
答案在于区域内的无序扩张。2015年,建业地产的销售额仅为165.7亿元,但至2019年,建业地产销售规模首次突破千亿,全年销售总额1011.5亿元,四年间增幅为7倍。与此同时,在这四年里,其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展,很容易得出结论,低能级城市的过度下沉,商业、文旅、养老业态的扩张,让摊子铺得过大,并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中,对建业而言,一个更深层的问题是,资本的双刃剑效应。
在上行周期中,房企通常形成扩张的正反馈,销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中,负反馈同样形成逻辑闭环,销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然,在上述反馈过程中,资产扩张与资产冻结的关键阶段,资本扮演着核心角色。
同为河南企业,近期持续出圈的胖东来,给出了一个反资本的案例,正如其创始人于东来名言:“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来,上市会将企业的灵魂出卖给资本,导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知,上市是为了挣钱,而不是因为责任,因此他选择坚守河南,不往外扩张,并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言,如果能再重新选择一次,企业的命运或许并没有什么不同,因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言,如果给胡葆森重来一次的机会,企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设,现如今,建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说,雪中送炭无异于痴人说梦,锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻,对陷入债务危机的房企来而言,他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐,又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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