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渭南市(华州区、潼关县、合阳县、临渭区、韩城市、蒲城县、白水县、大荔县、富平县、华阴市、澄城县)

遵义市(桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、余庆县、正安县、汇川区、湄潭县、习水县、仁怀市、红花岗区、播州区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、绥阳县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、利通区、红寺堡区、同心县)

无锡市(锡山区、惠山区、江阴市、新吴区、宜兴市、滨湖区、梁溪区)  三明市(三元区、永安市、建宁县、将乐县、明溪县、尤溪县、清流县、泰宁县、大田县、沙县区、宁化县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

通辽市(科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、霍林郭勒市)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、站前区、西市区、大石桥市、老边区)

长春市(九台区、南关区、农安县、榆树市、二道区、德惠市、绿园区、双阳区、公主岭市、宽城区、朝阳区)  吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

贵港市(桂平市、平南县、覃塘区、港南区、港北区)

云浮市(郁南县、云城区、云安区、新兴县、罗定市)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

聊城市(冠县、阳谷县、东阿县、莘县、高唐县、东昌府区、茌平区、临清市)

清远市(连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县、连州市、英德市、阳山县、清城区、清新区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、珲春市、和龙市、安图县、汪清县、延吉市、龙井市)

保定市(涞源县、清苑区、高阳县、高碑店市、徐水区、易县、顺平县、蠡县、安国市、涿州市、曲阳县、安新县、望都县、满城区、竞秀区、定州市、涞水县、博野县、莲池区、唐县、雄县、阜平县、容城县、定兴县)

绵阳市(北川羌族自治县、盐亭县、梓潼县、安州区、游仙区、涪城区、江油市、三台县、平武县)

株洲市(茶陵县、芦淞区、攸县、天元区、炎陵县、醴陵市、渌口区、石峰区、荷塘区)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、称多县)

榆林市(靖边县、横山区、绥德县、神木市、子洲县、佳县、定边县、榆阳区、清涧县、府谷县、米脂县、吴堡县)

固原市(原州区、西吉县、泾源县、隆德县、彭阳县)

辽阳市(白塔区、灯塔市、太子河区、辽阳县、宏伟区、文圣区、弓长岭区)

吕梁市(方山县、石楼县、柳林县、文水县、中阳县、兴县、临县、离石区、孝义市、汾阳市、岚县、交城县、交口县)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、玛沁县、达日县、久治县、玛多县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、京山市、掇刀区)

温州市(瓯海区、龙港市、瑞安市、文成县、永嘉县、平阳县、洞头区、龙湾区、苍南县、泰顺县、乐清市、鹿城区)

宜春市(奉新县、樟树市、万载县、丰城市、靖安县、袁州区、铜鼓县、高安市、上高县、宜丰县)

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四平市(梨树县、铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区)

许昌市(魏都区、建安区、襄城县、禹州市、长葛市、鄢陵县)

梧州市(万秀区、岑溪市、龙圩区、苍梧县、蒙山县、藤县、长洲区)

长沙市(岳麓区、雨花区、天心区、浏阳市、宁乡市、开福区、长沙县、望城区、芙蓉区)  丽水市(缙云县、莲都区、景宁畲族自治县、松阳县、龙泉市、遂昌县、庆元县、青田县、云和县)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

南平市(松溪县、延平区、建瓯市、光泽县、邵武市、建阳区、政和县、顺昌县、浦城县、武夷山市)

金华市(兰溪市、义乌市、浦江县、武义县、东阳市、金东区、婺城区、磐安县、永康市)岳阳市(汨罗市、临湘市、平江县、岳阳楼区、云溪区、君山区、华容县、湘阴县、岳阳县)

肇庆市(广宁县、高要区、怀集县、鼎湖区、封开县、四会市、端州区、德庆县)  宿州市(砀山县、泗县、灵璧县、埇桥区、萧县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和静县、库尔勒市、且末县、轮台县、和硕县、若羌县、焉耆回族自治县、博湖县)

郴州市(安仁县、桂东县、宜章县、资兴市、苏仙区、永兴县、桂阳县、汝城县、临武县、嘉禾县、北湖区)衢州市(常山县、衢江区、开化县、龙游县、柯城区、江山市)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、长顺县、三都水族自治县、瓮安县、都匀市、罗甸县、惠水县、荔波县、福泉市、平塘县、龙里县、独山县)

徐州市(铜山区、睢宁县、云龙区、贾汪区、鼓楼区、新沂市、邳州市、丰县、沛县、泉山区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、安龙县、望谟县、贞丰县、册亨县、晴隆县、普安县、兴仁市)

儋州市

通化市(二道江区、辉南县、梅河口市、通化县、集安市、东昌区、柳河县)

雅安市(石棉县、雨城区、名山区、芦山县、荥经县、宝兴县、天全县、汉源县)

阿里地区(噶尔县、札达县、普兰县、改则县、日土县、革吉县、措勤县)

长治市(潞城区、襄垣县、沁源县、武乡县、屯留区、平顺县、黎城县、潞州区、沁县、长子县、上党区、壶关县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

伊春市(汤旺县、乌翠区、伊美区、嘉荫县、南岔县、丰林县、大箐山县、友好区、金林区、铁力市)

呼伦贝尔市(海拉尔区、额尔古纳市、扎兰屯市、满洲里市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、根河市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、牙克石市)

临沧市(镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县、临翔区)

天水市(清水县、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、秦州区、武山县、秦安县)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

白银市(白银区、靖远县、景泰县、会宁县、平川区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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