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儋州市

临汾市(侯马市、蒲县、永和县、洪洞县、安泽县、浮山县、隰县、吉县、翼城县、汾西县、襄汾县、尧都区、大宁县、古县、霍州市、乡宁县、曲沃县)

邵阳市(武冈市、北塔区、邵阳县、新宁县、邵东市、隆回县、城步苗族自治县、绥宁县、大祥区、洞口县、新邵县、双清区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)  百色市(田东县、平果市、田林县、那坡县、乐业县、德保县、右江区、凌云县、田阳区、隆林各族自治县、靖西市、西林县)

泰州市(姜堰区、兴化市、海陵区、泰兴市、高港区、靖江市)

合肥市(肥西县、蜀山区、长丰县、包河区、庐江县、庐阳区、巢湖市、瑶海区、肥东县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)阿克苏地区(拜城县、库车市、沙雅县、阿瓦提县、温宿县、乌什县、柯坪县、阿克苏市、新和县)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)  赣州市(安远县、瑞金市、于都县、定南县、崇义县、章贡区、赣县区、信丰县、全南县、上犹县、大余县、宁都县、南康区、寻乌县、龙南市、兴国县、石城县、会昌县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、独山县、福泉市、都匀市、长顺县、三都水族自治县、龙里县、罗甸县、贵定县、平塘县、荔波县、惠水县)

枣庄市(市中区、薛城区、滕州市、峄城区、山亭区、台儿庄区)

杭州市(建德市、富阳区、临平区、钱塘区、桐庐县、滨江区、上城区、余杭区、西湖区、淳安县、拱墅区、临安区、萧山区)

荆州市(石首市、松滋市、江陵县、荆州区、洪湖市、公安县、监利市、沙市区)

漳州市(东山县、云霄县、南靖县、龙海区、华安县、诏安县、平和县、龙文区、芗城区、长泰区、漳浦县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

东营市(广饶县、利津县、垦利区、河口区、东营区)

咸阳市(杨陵区、秦都区、长武县、乾县、兴平市、泾阳县、永寿县、渭城区、礼泉县、旬邑县、彬州市、武功县、三原县、淳化县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、康巴什区、鄂托克前旗、杭锦旗、鄂托克旗、达拉特旗、东胜区、准格尔旗、乌审旗)

汉中市(镇巴县、洋县、佛坪县、留坝县、略阳县、宁强县、汉台区、南郑区、西乡县、城固县、勉县)

柳州市(柳城县、融水苗族自治县、柳北区、鹿寨县、柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县、融安县、柳江区、城中区)

石家庄市(桥西区、新华区、辛集市、裕华区、赞皇县、赵县、无极县、栾城区、平山县、正定县、行唐县、长安区、新乐市、灵寿县、鹿泉区、藁城区、井陉县、晋州市、深泽县、元氏县、高邑县、井陉矿区)

临沧市(凤庆县、永德县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、镇康县)

宜春市(丰城市、铜鼓县、奉新县、靖安县、上高县、宜丰县、袁州区、樟树市、万载县、高安市)

济南市(商河县、天桥区、历城区、济阳区、槐荫区、章丘区、莱芜区、钢城区、市中区、历下区、长清区、平阴县)

佛山市(三水区、顺德区、禅城区、南海区、高明区)

张家口市(赤城县、下花园区、怀来县、宣化区、尚义县、康保县、怀安县、阳原县、蔚县、桥西区、万全区、涿鹿县、沽源县、桥东区、张北县、崇礼区)

吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、青铜峡市、利通区)

韶关市(乳源瑶族自治县、始兴县、武江区、浈江区、曲江区、南雄市、乐昌市、新丰县、翁源县、仁化县)

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曲靖市(富源县、罗平县、师宗县、沾益区、陆良县、麒麟区、马龙区、宣威市、会泽县)

南充市(南部县、仪陇县、嘉陵区、西充县、高坪区、阆中市、营山县、蓬安县、顺庆区)

渭南市(合阳县、白水县、潼关县、富平县、临渭区、蒲城县、澄城县、韩城市、华阴市、华州区、大荔县)

盐城市(盐都区、阜宁县、建湖县、亭湖区、大丰区、东台市、滨海县、响水县、射阳县)  保山市(龙陵县、昌宁县、隆阳区、施甸县、腾冲市)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、宁江区、扶余市)

大连市(中山区、旅顺口区、长海县、普兰店区、庄河市、甘井子区、金州区、西岗区、沙河口区、瓦房店市)

徐州市(泉山区、铜山区、邳州市、云龙区、丰县、鼓楼区、贾汪区、沛县、睢宁县、新沂市)崇左市(凭祥市、大新县、宁明县、天等县、龙州县、江州区、扶绥县)

清远市(清城区、连州市、连南瑶族自治县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县、佛冈县)  巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、博湖县、尉犁县、和静县、且末县、若羌县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和硕县)

庆阳市(宁县、合水县、庆城县、西峰区、华池县、镇原县、环县、正宁县)

林芝市(米林市、朗县、巴宜区、波密县、察隅县、工布江达县、墨脱县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)白银市(白银区、会宁县、景泰县、靖远县、平川区)

丽水市(景宁畲族自治县、缙云县、遂昌县、龙泉市、松阳县、青田县、庆元县、莲都区、云和县)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、渑池县、陕州区、灵宝市、义马市)

澳门特别行政区

包头市(固阳县、东河区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、昆都仑区、青山区、土默特右旗、白云鄂博矿区)

昌都市(左贡县、察雅县、类乌齐县、芒康县、八宿县、洛隆县、边坝县、卡若区、丁青县、江达县、贡觉县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

嘉峪关市

凉山彝族自治州(德昌县、金阳县、美姑县、甘洛县、宁南县、普格县、昭觉县、越西县、冕宁县、木里藏族自治县、布拖县、西昌市、会理市、会东县、盐源县、雷波县、喜德县)

宿州市(泗县、萧县、砀山县、埇桥区、灵璧县)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、千山区、铁西区、海城市、台安县、立山区)

德阳市(绵竹市、旌阳区、中江县、什邡市、罗江区、广汉市)

昆明市(官渡区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、石林彝族自治县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、宜良县、东川区、安宁市、呈贡区、晋宁区、西山区、五华区)

张掖市(高台县、临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

菏泽市(东明县、成武县、巨野县、郓城县、曹县、定陶区、牡丹区、鄄城县、单县)

南平市(延平区、邵武市、建阳区、建瓯市、松溪县、武夷山市、光泽县、浦城县、顺昌县、政和县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。