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长治市(潞城区、屯留区、平顺县、壶关县、潞州区、武乡县、上党区、襄垣县、沁源县、沁县、黎城县、长子县)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、德令哈市、茫崖市、格尔木市、乌兰县)

昆明市(官渡区、五华区、富民县、石林彝族自治县、西山区、呈贡区、嵩明县、安宁市、东川区、晋宁区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区)  吴忠市(同心县、红寺堡区、利通区、青铜峡市、盐池县)

运城市(永济市、垣曲县、河津市、平陆县、闻喜县、万荣县、夏县、绛县、新绛县、临猗县、芮城县、盐湖区、稷山县)

淄博市(临淄区、周村区、张店区、沂源县、淄川区、高青县、博山区、桓台县)

宜昌市(枝江市、兴山县、西陵区、伍家岗区、远安县、夷陵区、点军区、宜都市、猇亭区、五峰土家族自治县、秭归县、长阳土家族自治县、当阳市)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、称多县)  凉山彝族自治州(美姑县、木里藏族自治县、昭觉县、喜德县、雷波县、西昌市、会理市、会东县、普格县、布拖县、德昌县、甘洛县、宁南县、冕宁县、金阳县、越西县、盐源县)

喀什地区(岳普湖县、莎车县、英吉沙县、麦盖提县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、叶城县、喀什市、疏附县、泽普县、伽师县)

鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克前旗、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、达拉特旗、杭锦旗)

吉林市(丰满区、龙潭区、永吉县、蛟河市、昌邑区、磐石市、船营区、舒兰市、桦甸市)

衢州市(柯城区、开化县、江山市、衢江区、常山县、龙游县)

贵阳市(观山湖区、开阳县、云岩区、南明区、修文县、白云区、乌当区、花溪区、清镇市、息烽县)

广元市(苍溪县、昭化区、旺苍县、利州区、剑阁县、朝天区、青川县)

山南市(曲松县、乃东区、浪卡子县、桑日县、琼结县、措美县、隆子县、错那市、扎囊县、贡嘎县、加查县、洛扎县)

酒泉市(玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县)

和田地区(洛浦县、和田县、民丰县、墨玉县、策勒县、皮山县、和田市、于田县)

丹东市(振安区、东港市、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区)

抚顺市(东洲区、新抚区、顺城区、抚顺县、望花区、清原满族自治县、新宾满族自治县)

兰州市(七里河区、皋兰县、永登县、安宁区、榆中县、红古区、西固区、城关区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、根河市、扎赉诺尔区、海拉尔区、新巴尔虎右旗、阿荣旗、额尔古纳市、满洲里市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗)

六安市(金安区、叶集区、霍邱县、舒城县、裕安区、金寨县、霍山县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、蒙自市、石屏县、河口瑶族自治县、开远市、弥勒市、元阳县、泸西县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、绿春县、个旧市)

遂宁市(安居区、船山区、大英县、蓬溪县、射洪市)

重庆市(巫山县、武隆区、大渡口区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、开州区、巴南区、璧山区、北碚区、巫溪县、城口县、梁平区、忠县、江津区、铜梁区、江北区、沙坪坝区、南川区、永川区、丰都县、潼南区、涪陵区、南岸区、合川区、奉节县、垫江县、大足区、渝北区、万州区、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、石柱土家族自治县、云阳县、荣昌区、长寿区、渝中区)

扬州市(高邮市、江都区、宝应县、仪征市、邗江区、广陵区)

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眉山市(仁寿县、彭山区、洪雅县、丹棱县、东坡区、青神县)

张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

洛阳市(瀍河回族区、汝阳县、孟津区、栾川县、伊川县、洛宁县、西工区、新安县、洛龙区、偃师区、嵩县、老城区、涧西区、宜阳县)

泰安市(肥城市、宁阳县、泰山区、新泰市、岱岳区、东平县)  朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、龙城区、凌源市、朝阳县、双塔区、建平县)

韶关市(浈江区、南雄市、曲江区、乐昌市、翁源县、新丰县、始兴县、武江区、仁化县、乳源瑶族自治县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

晋城市(阳城县、沁水县、城区、陵川县、高平市、泽州县)荆州市(洪湖市、公安县、石首市、监利市、江陵县、荆州区、沙市区、松滋市)

孝感市(安陆市、大悟县、孝南区、云梦县、孝昌县、汉川市、应城市)  日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

雅安市(天全县、名山区、汉源县、荥经县、雨城区、宝兴县、芦山县、石棉县)

郑州市(登封市、金水区、惠济区、二七区、巩义市、新密市、管城回族区、中原区、新郑市、上街区、中牟县、荥阳市)

合肥市(庐江县、瑶海区、肥西县、包河区、肥东县、巢湖市、庐阳区、蜀山区、长丰县)林芝市(工布江达县、波密县、墨脱县、巴宜区、米林市、察隅县、朗县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

大庆市(林甸县、肇源县、萨尔图区、大同区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、红岗区、龙凤区)

杭州市(富阳区、滨江区、萧山区、拱墅区、钱塘区、临安区、建德市、余杭区、淳安县、西湖区、临平区、桐庐县、上城区)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、丰镇市、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、商都县、化德县、凉城县、卓资县)

开封市(龙亭区、通许县、尉氏县、顺河回族区、禹王台区、杞县、祥符区、鼓楼区、兰考县)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、东方市、乐东黎族自治县、临高县、琼海市、陵水黎族自治县、定安县、昌江黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、澄迈县、万宁市)

梅州市(兴宁市、丰顺县、大埔县、五华县、梅江区、蕉岭县、梅县区、平远县)

白山市(浑江区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县)

澳门特别行政区

怀化市(中方县、溆浦县、沅陵县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、辰溪县、会同县、新晃侗族自治县、鹤城区)

保定市(易县、曲阳县、阜平县、徐水区、高阳县、安国市、竞秀区、涞源县、容城县、安新县、定兴县、定州市、涿州市、蠡县、清苑区、顺平县、莲池区、望都县、唐县、涞水县、满城区、高碑店市、雄县、博野县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

固原市(泾源县、彭阳县、隆德县、原州区、西吉县)

阿里地区(改则县、日土县、札达县、普兰县、噶尔县、革吉县、措勤县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。