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辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、壤塘县、金川县、马尔康市、松潘县、阿坝县、九寨沟县、黑水县、若尔盖县、汶川县、小金县、理县、红原县)

邵阳市(城步苗族自治县、新宁县、绥宁县、邵阳县、北塔区、隆回县、大祥区、洞口县、武冈市、邵东市、新邵县、双清区)

潍坊市(临朐县、奎文区、潍城区、高密市、寒亭区、安丘市、昌乐县、寿光市、诸城市、坊子区、青州市、昌邑市)  抚州市(南城县、乐安县、南丰县、金溪县、黎川县、崇仁县、临川区、广昌县、宜黄县、资溪县、东乡区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

甘孜藏族自治州(丹巴县、泸定县、甘孜县、德格县、石渠县、稻城县、雅江县、炉霍县、得荣县、道孚县、九龙县、色达县、康定市、巴塘县、理塘县、白玉县、新龙县、乡城县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、玉门市、肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县)嘉峪关市

怀化市(新晃侗族自治县、辰溪县、溆浦县、鹤城区、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、中方县)  海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、茫崖市、乌兰县、都兰县、天峻县)

娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、涟源市、双峰县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、屏边苗族自治县、红河县、泸西县、河口瑶族自治县、石屏县、建水县、开远市、元阳县、绿春县、蒙自市、弥勒市)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

塔城地区(沙湾市、托里县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、塔城市、裕民县)

宣城市(泾县、郎溪县、广德市、旌德县、宣州区、宁国市、绩溪县)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

安康市(白河县、汉阴县、镇坪县、旬阳市、岚皋县、宁陕县、紫阳县、石泉县、平利县、汉滨区)

孝感市(应城市、云梦县、汉川市、孝昌县、安陆市、大悟县、孝南区)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

白城市(洮南市、大安市、通榆县、洮北区、镇赉县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

黑河市(孙吴县、逊克县、北安市、爱辉区、五大连池市、嫩江市)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

洛阳市(瀍河回族区、伊川县、涧西区、偃师区、宜阳县、新安县、西工区、栾川县、洛宁县、老城区、嵩县、孟津区、洛龙区、汝阳县)

武汉市(汉阳区、新洲区、江夏区、东西湖区、洪山区、武昌区、硚口区、黄陂区、江汉区、江岸区、青山区、汉南区、蔡甸区)

绍兴市(柯桥区、嵊州市、新昌县、诸暨市、越城区、上虞区)

西安市(雁塔区、周至县、鄠邑区、未央区、临潼区、新城区、长安区、灞桥区、阎良区、碑林区、蓝田县、莲湖区、高陵区)

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百色市(乐业县、那坡县、靖西市、田东县、西林县、平果市、隆林各族自治县、右江区、田阳区、德保县、凌云县、田林县)

衡阳市(耒阳市、珠晖区、衡阳县、衡南县、南岳区、衡山县、雁峰区、衡东县、蒸湘区、石鼓区、常宁市、祁东县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、海拉尔区、阿荣旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、满洲里市、根河市)  焦作市(沁阳市、马村区、中站区、博爱县、温县、武陟县、修武县、解放区、山阳区、孟州市)

新疆维吾尔自治区

泸州市(龙马潭区、纳溪区、古蔺县、江阳区、叙永县、泸县、合江县)

南通市(崇川区、海安市、如东县、启东市、海门区、通州区、如皋市)大连市(瓦房店市、甘井子区、旅顺口区、金州区、中山区、长海县、普兰店区、沙河口区、庄河市、西岗区)

拉萨市(墨竹工卡县、城关区、曲水县、林周县、堆龙德庆区、达孜区、尼木县、当雄县)  宁德市(周宁县、屏南县、柘荣县、福安市、寿宁县、古田县、福鼎市、霞浦县、蕉城区)

济宁市(鱼台县、梁山县、邹城市、曲阜市、泗水县、任城区、嘉祥县、金乡县、兖州区、微山县、汶上县)

南平市(武夷山市、邵武市、光泽县、政和县、延平区、浦城县、建瓯市、顺昌县、建阳区、松溪县)

惠州市(惠城区、惠东县、惠阳区、龙门县、博罗县)铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

雅安市(荥经县、石棉县、汉源县、宝兴县、天全县、芦山县、雨城区、名山区)

贵阳市(观山湖区、南明区、开阳县、息烽县、清镇市、云岩区、修文县、花溪区、白云区、乌当区)

许昌市(长葛市、鄢陵县、襄城县、禹州市、魏都区、建安区)

那曲市(尼玛县、聂荣县、比如县、双湖县、班戈县、色尼区、申扎县、安多县、嘉黎县、巴青县、索县)

揭阳市(揭东区、普宁市、揭西县、榕城区、惠来县)

广元市(苍溪县、朝天区、利州区、青川县、旺苍县、昭化区、剑阁县)

阜阳市(颍州区、界首市、太和县、颍泉区、临泉县、阜南县、颍东区、颍上县)

安阳市(安阳县、滑县、林州市、殷都区、汤阴县、内黄县、文峰区、北关区、龙安区)

成都市(成华区、郫都区、锦江区、简阳市、青白江区、双流区、新都区、都江堰市、崇州市、青羊区、新津区、彭州市、大邑县、武侯区、邛崃市、温江区、龙泉驿区、金牛区、蒲江县、金堂县)

五指山市(东方市、文昌市、屯昌县、乐东黎族自治县、万宁市、定安县、琼海市、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、临高县)

马鞍山市(和县、含山县、当涂县、雨山区、花山区、博望区)

肇庆市(德庆县、封开县、四会市、端州区、广宁县、高要区、怀集县、鼎湖区)

丽水市(松阳县、庆元县、缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、龙泉市、青田县、云和县、莲都区)

临夏回族自治州(永靖县、康乐县、和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏县、临夏市)

承德市(平泉市、兴隆县、双滦区、宽城满族自治县、双桥区、隆化县、丰宁满族自治县、滦平县、承德县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。