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茂名市(化州市、电白区、高州市、信宜市、茂南区)

白银市(景泰县、会宁县、平川区、靖远县、白银区)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

贵阳市(观山湖区、云岩区、南明区、修文县、白云区、开阳县、息烽县、乌当区、清镇市、花溪区)  无锡市(宜兴市、惠山区、梁溪区、江阴市、滨湖区、新吴区、锡山区)

沈阳市(康平县、铁西区、和平区、辽中区、沈河区、大东区、新民市、法库县、浑南区、于洪区、皇姑区、沈北新区、苏家屯区)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

盐城市(滨海县、射阳县、东台市、大丰区、阜宁县、建湖县、响水县、盐都区、亭湖区)南通市(如东县、海安市、通州区、海门区、启东市、如皋市、崇川区)

承德市(兴隆县、平泉市、滦平县、宽城满族自治县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、承德县、丰宁满族自治县、双桥区、双滦区)  阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、小金县、壤塘县、红原县、黑水县、九寨沟县、阿坝县、金川县、理县、汶川县、马尔康市、茂县、松潘县)

来宾市(忻城县、合山市、象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县、芒市)

大理白族自治州(永平县、洱源县、巍山彝族回族自治县、剑川县、宾川县、大理市、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、弥渡县、云龙县、鹤庆县、祥云县)

漯河市(召陵区、临颍县、舞阳县、源汇区、郾城区)

凉山彝族自治州(宁南县、德昌县、普格县、甘洛县、木里藏族自治县、喜德县、会理市、会东县、越西县、昭觉县、金阳县、布拖县、冕宁县、西昌市、美姑县、雷波县、盐源县)

和田地区(洛浦县、和田县、民丰县、墨玉县、策勒县、于田县、和田市、皮山县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

清远市(连南瑶族自治县、连州市、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县、清城区)

嘉峪关市

五指山市(琼中黎族苗族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、东方市、临高县、琼海市、陵水黎族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、定安县、乐东黎族自治县、万宁市)

广州市(越秀区、增城区、南沙区、白云区、荔湾区、天河区、花都区、海珠区、从化区、番禺区、黄埔区)

汉中市(洋县、佛坪县、西乡县、留坝县、勉县、镇巴县、略阳县、城固县、汉台区、宁强县、南郑区)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

安康市(平利县、石泉县、白河县、岚皋县、旬阳市、宁陕县、镇坪县、汉滨区、汉阴县、紫阳县)

桂林市(临桂区、七星区、资源县、全州县、灌阳县、荔浦市、雁山区、阳朔县、灵川县、叠彩区、恭城瑶族自治县、平乐县、象山区、兴安县、永福县、秀峰区、龙胜各族自治县)

通辽市(库伦旗、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县)

张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、山丹县、甘州区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

开封市(祥符区、兰考县、禹王台区、尉氏县、顺河回族区、龙亭区、通许县、杞县、鼓楼区)

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唐山市(路北区、迁安市、遵化市、乐亭县、开平区、曹妃甸区、丰南区、迁西县、滦州市、滦南县、路南区、丰润区、玉田县、古冶区)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、山城区、淇县、浚县)

广西壮族自治区

萍乡市(湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县、安源区)  黑河市(孙吴县、嫩江市、北安市、逊克县、爱辉区、五大连池市)

长沙市(长沙县、岳麓区、望城区、浏阳市、宁乡市、芙蓉区、雨花区、开福区、天心区)

呼和浩特市(清水河县、回民区、和林格尔县、玉泉区、托克托县、武川县、土默特左旗、赛罕区、新城区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)嘉兴市(海宁市、海盐县、桐乡市、秀洲区、平湖市、嘉善县、南湖区)

新乡市(卫辉市、获嘉县、牧野区、凤泉区、红旗区、新乡县、延津县、辉县市、卫滨区、封丘县、长垣市、原阳县)  乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

丽水市(松阳县、云和县、庆元县、莲都区、缙云县、遂昌县、青田县、景宁畲族自治县、龙泉市)

定西市(临洮县、漳县、岷县、通渭县、安定区、陇西县、渭源县)

烟台市(牟平区、龙口市、招远市、莱阳市、莱州市、芝罘区、栖霞市、蓬莱区、莱山区、福山区、海阳市)贵港市(平南县、港北区、覃塘区、桂平市、港南区)

双鸭山市(饶河县、宝山区、尖山区、岭东区、四方台区、宝清县、友谊县、集贤县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、蒙自市、个旧市、元阳县、河口瑶族自治县、红河县、屏边苗族自治县、开远市、石屏县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、泸西县)

东莞市

阜阳市(颍上县、颍泉区、颍东区、阜南县、颍州区、界首市、太和县、临泉县)

南阳市(内乡县、方城县、宛城区、南召县、唐河县、社旗县、新野县、淅川县、西峡县、桐柏县、卧龙区、镇平县、邓州市)

白城市(大安市、通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗、五原县、临河区)

合肥市(蜀山区、包河区、瑶海区、巢湖市、庐阳区、庐江县、肥西县、长丰县、肥东县)

庆阳市(正宁县、合水县、庆城县、环县、镇原县、华池县、西峰区、宁县)

宝鸡市(麟游县、眉县、扶风县、凤县、岐山县、凤翔区、金台区、太白县、渭滨区、陈仓区、千阳县、陇县)

香港特别行政区

太原市(万柏林区、尖草坪区、小店区、迎泽区、娄烦县、晋源区、阳曲县、清徐县、古交市、杏花岭区)

葫芦岛市(绥中县、南票区、龙港区、连山区、建昌县、兴城市)

大同市(灵丘县、平城区、云州区、新荣区、云冈区、左云县、浑源县、天镇县、阳高县、广灵县)

内蒙古自治区

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。