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保山市(施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区、腾冲市)

宜宾市(兴文县、高县、筠连县、珙县、屏山县、南溪区、江安县、翠屏区、叙州区、长宁县)

吕梁市(汾阳市、文水县、兴县、交口县、中阳县、孝义市、离石区、石楼县、方山县、临县、交城县、岚县、柳林县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)  湖州市(德清县、南浔区、吴兴区、安吉县、长兴县)

镇江市(丹阳市、京口区、润州区、丹徒区、扬中市、句容市)

菏泽市(定陶区、牡丹区、单县、鄄城县、曹县、郓城县、东明县、巨野县、成武县)

扬州市(广陵区、高邮市、宝应县、仪征市、邗江区、江都区)

忻州市(原平市、繁峙县、保德县、五寨县、五台县、忻府区、神池县、静乐县、偏关县、宁武县、定襄县、代县、河曲县、岢岚县)  赣州市(寻乌县、全南县、定南县、于都县、大余县、信丰县、南康区、章贡区、宁都县、石城县、赣县区、崇义县、龙南市、安远县、瑞金市、兴国县、会昌县、上犹县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、西畴县、丘北县、麻栗坡县、砚山县、马关县、文山市、广南县)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

南阳市(南召县、方城县、唐河县、淅川县、内乡县、邓州市、宛城区、社旗县、卧龙区、新野县、西峡县、镇平县、桐柏县)

常德市(汉寿县、安乡县、鼎城区、石门县、武陵区、桃源县、澧县、临澧县、津市市)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

兰州市(西固区、安宁区、皋兰县、红古区、城关区、永登县、七里河区、榆中县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

宿迁市(泗阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区、沭阳县)

遵义市(正安县、仁怀市、绥阳县、红花岗区、汇川区、习水县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、湄潭县、播州区、凤冈县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、城西区、城北区、湟源县、湟中区、城东区)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

葫芦岛市(兴城市、南票区、龙港区、连山区、绥中县、建昌县)

通化市(梅河口市、通化县、东昌区、辉南县、二道江区、集安市、柳河县)

湛江市(吴川市、雷州市、廉江市、遂溪县、霞山区、徐闻县、麻章区、坡头区、赤坎区)

梅州市(大埔县、蕉岭县、五华县、兴宁市、梅县区、梅江区、平远县、丰顺县)

株洲市(荷塘区、炎陵县、渌口区、芦淞区、天元区、醴陵市、石峰区、攸县、茶陵县)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

贵港市(港南区、平南县、覃塘区、桂平市、港北区)

丽水市(遂昌县、云和县、景宁畲族自治县、青田县、龙泉市、庆元县、松阳县、莲都区、缙云县)

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淄博市(沂源县、张店区、桓台县、周村区、淄川区、临淄区、博山区、高青县)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、崇阳县、咸安区、通城县、赤壁市)

崇左市(江州区、大新县、宁明县、龙州县、天等县、扶绥县、凭祥市)

玉溪市(易门县、江川区、华宁县、峨山彝族自治县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、澄江市)  衢州市(江山市、衢江区、开化县、柯城区、常山县、龙游县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、韶山市、湘乡市、岳塘区)

伊春市(金林区、铁力市、嘉荫县、乌翠区、南岔县、汤旺县、大箐山县、友好区、丰林县、伊美区)

铜仁市(石阡县、万山区、江口县、思南县、松桃苗族自治县、德江县、碧江区、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县)阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

庆阳市(环县、正宁县、合水县、华池县、西峰区、庆城县、宁县、镇原县)  泰安市(岱岳区、东平县、肥城市、新泰市、宁阳县、泰山区)

安阳市(殷都区、北关区、汤阴县、龙安区、滑县、安阳县、林州市、内黄县、文峰区)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、东港市、元宝区、凤城市、振安区)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、正镶白旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、二连浩特市、太仆寺旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、阿巴嘎旗、锡林浩特市)安庆市(潜山市、太湖县、怀宁县、岳西县、大观区、迎江区、宜秀区、桐城市、望江县、宿松县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、磴口县、临河区、五原县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

肇庆市(封开县、广宁县、端州区、高要区、德庆县、怀集县、鼎湖区、四会市)

陇南市(徽县、文县、礼县、成县、康县、西和县、两当县、武都区、宕昌县)

马鞍山市(含山县、雨山区、当涂县、和县、博望区、花山区)

临汾市(洪洞县、霍州市、大宁县、蒲县、乡宁县、侯马市、古县、浮山县、吉县、安泽县、永和县、隰县、襄汾县、翼城县、曲沃县、尧都区、汾西县)

云浮市(郁南县、云城区、云安区、新兴县、罗定市)

淮南市(潘集区、谢家集区、凤台县、寿县、田家庵区、大通区、八公山区)

玉林市(北流市、容县、玉州区、博白县、兴业县、陆川县、福绵区)

邢台市(新河县、信都区、广宗县、任泽区、柏乡县、宁晋县、南和区、沙河市、内丘县、平乡县、清河县、南宫市、临城县、威县、隆尧县、临西县、巨鹿县、襄都区)

南通市(崇川区、海门区、如皋市、启东市、海安市、如东县、通州区)

哈尔滨市(通河县、双城区、宾县、方正县、尚志市、五常市、香坊区、道里区、松北区、巴彦县、道外区、阿城区、木兰县、平房区、依兰县、呼兰区、南岗区、延寿县)

徐州市(鼓楼区、贾汪区、泉山区、铜山区、新沂市、云龙区、邳州市、沛县、丰县、睢宁县)

商洛市(山阳县、商州区、丹凤县、镇安县、商南县、洛南县、柞水县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

佳木斯市(抚远市、郊区、同江市、向阳区、富锦市、桦南县、桦川县、汤原县、前进区、东风区)

延安市(宜川县、吴起县、黄陵县、志丹县、宝塔区、延长县、延川县、安塞区、甘泉县、子长市、黄龙县、洛川县、富县)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。