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全国服务区域：
昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、玛纳斯县、阜康市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)
庆阳市(合水县、华池县、庆城县、正宁县、宁县、环县、镇原县、西峰区)
昌都市(洛隆县、察雅县、江达县、芒康县、贡觉县、边坝县、丁青县、类乌齐县、左贡县、卡若区、八宿县)
孝感市(大悟县、云梦县、孝昌县、安陆市、汉川市、应城市、孝南区)
郴州市(资兴市、桂阳县、汝城县、北湖区、苏仙区、嘉禾县、桂东县、永兴县、宜章县、安仁县、临武县)
金昌市(金川区、永昌县)
莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区)
黑河市(嫩江市、孙吴县、爱辉区、北安市、逊克县、五大连池市)
来宾市(合山市、忻城县、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区)
南昌市(西湖区、安义县、青山湖区、东湖区、南昌县、红谷滩区、青云谱区、进贤县、新建区)
淮安市(涟水县、金湖县、清江浦区、盱眙县、淮阴区、淮安区、洪泽区)
鄂尔多斯市(准格尔旗、达拉特旗、杭锦旗、乌审旗、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克旗、东胜区、鄂托克前旗)
兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)
日喀则市(定结县、仁布县、岗巴县、白朗县、桑珠孜区、拉孜县、南木林县、亚东县、吉隆县、谢通门县、江孜县、康马县、仲巴县、定日县、萨迦县、昂仁县、聂拉木县、萨嘎县)
长治市(襄垣县、平顺县、沁县、长子县、屯留区、潞城区、沁源县、黎城县、武乡县、潞州区、上党区、壶关县)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)
崇左市(扶绥县、龙州县、江州区、宁明县、凭祥市、大新县、天等县)
果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、久治县、达日县、班玛县、玛沁县)
承德市(丰宁满族自治县、兴隆县、隆化县、双滦区、平泉市、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、承德县、宽城满族自治县、双桥区、滦平县)
香港特别行政区
濮阳市(范县、南乐县、台前县、清丰县、濮阳县、华龙区)
阿勒泰地区(福海县、富蕴县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
乐山市(五通桥区、马边彝族自治县、沙湾区、市中区、峨眉山市、金口河区、犍为县、夹江县、井研县、峨边彝族自治县、沐川县)
曲靖市(沾益区、富源县、宣威市、罗平县、马龙区、会泽县、师宗县、陆良县、麒麟区)
酒泉市(玉门市、肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县)
拉萨市(曲水县、城关区、当雄县、达孜区、尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、林周县)
湛江市(徐闻县、麻章区、坡头区、赤坎区、遂溪县、廉江市、吴川市、雷州市、霞山区)
平顶山市(宝丰县、叶县、鲁山县、石龙区、汝州市、卫东区、新华区、郏县、湛河区、舞钢市)
佛山市(顺德区、三水区、南海区、高明区、禅城区)
白城市(洮北区、镇赉县、通榆县、洮南市、大安市)
九江市(彭泽县、庐山市、浔阳区、都昌县、永修县、修水县、柴桑区、德安县、濂溪区、湖口县、武宁县、瑞昌市、共青城市)
济南市(槐荫区、济阳区、长清区、莱芜区、商河县、平阴县、历城区、历下区、天桥区、市中区、钢城区、章丘区)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
齐齐哈尔市(碾子山区、讷河市、依安县、富裕县、建华区、龙沙区、甘南县、铁锋区、克山县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、克东县、昂昂溪区、泰来县、拜泉县、龙江县)
黄山市(徽州区、黟县、屯溪区、黄山区、休宁县、歙县、祁门县)
赣州市(赣县区、南康区、石城县、章贡区、全南县、信丰县、会昌县、兴国县、大余县、定南县、上犹县、瑞金市、崇义县、寻乌县、宁都县、于都县、龙南市、安远县)
宜宾市(长宁县、江安县、南溪区、筠连县、珙县、屏山县、叙州区、兴文县、高县、翠屏区)
丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、元宝区、振安区、东港市)
海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)
绍兴市(新昌县、嵊州市、上虞区、越城区、柯桥区、诸暨市)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)
徐州市(贾汪区、新沂市、邳州市、睢宁县、鼓楼区、沛县、泉山区、丰县、铜山区、云龙区)
渭南市(蒲城县、白水县、合阳县、富平县、华阴市、华州区、潼关县、澄城县、大荔县、临渭区、韩城市)
商洛市(商南县、商州区、山阳县、丹凤县、洛南县、柞水县、镇安县)
宝鸡市(凤县、眉县、渭滨区、金台区、凤翔区、岐山县、麟游县、太白县、陈仓区、陇县、千阳县、扶风县)
沧州市(泊头市、南皮县、吴桥县、沧县、河间市、任丘市、孟村回族自治县、肃宁县、新华区、海兴县、青县、献县、盐山县、运河区、东光县、黄骅市)
六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)
宁夏回族自治区
嘉峪关市
淄博市(博山区、桓台县、周村区、高青县、临淄区、淄川区、沂源县、张店区)
鞍山市(铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、海城市、千山区、立山区、台安县)
澳门特别行政区
白银市(白银区、靖远县、平川区、景泰县、会宁县)
临沂市(临沭县、沂南县、蒙阴县、罗庄区、平邑县、兰陵县、费县、莒南县、河东区、郯城县、沂水县、兰山区)
五指山市(东方市、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、定安县、澄迈县、临高县、白沙黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、琼海市、万宁市)
娄底市(涟源市、双峰县、冷水江市、娄星区、新化县)
红河哈尼族彝族自治州(个旧市、河口瑶族自治县、石屏县、元阳县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、建水县、弥勒市、屏边苗族自治县、泸西县、绿春县、红河县)
镇江市(丹徒区、京口区、扬中市、丹阳市、润州区、句容市)
信阳市(浉河区、固始县、光山县、淮滨县、潢川县、新县、罗山县、商城县、息县、平桥区)
成都市(青羊区、金堂县、温江区、武侯区、邛崃市、新都区、大邑县、都江堰市、金牛区、新津区、成华区、简阳市、青白江区、蒲江县、双流区、郫都区、崇州市、彭州市、龙泉驿区、锦江区)
新余市(渝水区、分宜县)
眉山市(彭山区、青神县、洪雅县、仁寿县、丹棱县、东坡区)
邯郸市(复兴区、邱县、成安县、峰峰矿区、涉县、肥乡区、磁县、大名县、临漳县、馆陶县、广平县、魏县、曲周县、鸡泽县、丛台区、武安市、邯山区、永年区)
包头市(青山区、东河区、昆都仑区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、石拐区、白云鄂博矿区、九原区)
林芝市(工布江达县、波密县、巴宜区、朗县、米林市、察隅县、墨脱县)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)
克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)
泰州市(靖江市、高港区、姜堰区、泰兴市、兴化市、海陵区)
昆明市(禄劝彝族苗族自治县、东川区、寻甸回族彝族自治县、西山区、五华区、石林彝族自治县、官渡区、富民县、宜良县、晋宁区、盘龙区、安宁市、嵩明县、呈贡区)
楚雄彝族自治州(姚安县、武定县、禄丰市、牟定县、南华县、大姚县、永仁县、楚雄市、元谋县、双柏县)
广州市(白云区、黄埔区、增城区、海珠区、天河区、南沙区、番禺区、越秀区、荔湾区、花都区、从化区)
苏州市(虎丘区、相城区、张家港市、昆山市、太仓市、姑苏区、常熟市、吴中区、吴江区)
保山市(腾冲市、隆阳区、龙陵县、施甸县、昌宁县)
吕梁市(离石区、交口县、孝义市、中阳县、兴县、文水县、石楼县、柳林县、交城县、岚县、临县、方山县、汾阳市)
锦州市(凌河区、凌海市、黑山县、北镇市、义县、古塔区、太和区)
周口市(西华县、沈丘县、川汇区、郸城县、太康县、淮阳区、扶沟县、项城市、商水县、鹿邑县)
甘南藏族自治州(碌曲县、夏河县、迭部县、玛曲县、合作市、卓尼县、临潭县、舟曲县)
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秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、海港区、卢龙县、北戴河区、抚宁区、昌黎县)
台州市(黄岩区、路桥区、临海市、天台县、三门县、玉环市、仙居县、温岭市、椒江区)
内蒙古自治区
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亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)
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湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区)
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滁州市(来安县、明光市、琅琊区、南谯区、天长市、定远县、凤阳县、全椒县)
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凉山彝族自治州(会东县、会理市、西昌市、德昌县、宁南县、木里藏族自治县、昭觉县、布拖县、雷波县、甘洛县、冕宁县、喜德县、美姑县、越西县、金阳县、盐源县、普格县)
晋中市(寿阳县、昔阳县、平遥县、祁县、灵石县、介休市、和顺县、太谷区、榆次区、榆社县、左权县)
保定市(博野县、阜平县、安新县、清苑区、雄县、定州市、涞水县、蠡县、竞秀区、唐县、满城区、高阳县、涞源县、曲阳县、易县、望都县、徐水区、莲池区、安国市、定兴县、顺平县、高碑店市、涿州市、容城县)
铁岭市(银州区、西丰县、开原市、调兵山市、铁岭县、清河区、昌图县)
恩施土家族苗族自治州(建始县、利川市、鹤峰县、巴东县、咸丰县、恩施市、宣恩县、来凤县)
锡林郭勒盟(太仆寺旗、多伦县、阿巴嘎旗、正蓝旗、镶黄旗、二连浩特市、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市)
钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)
本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、平山区、明山区)
厦门市(湖里区、翔安区、海沧区、思明区、同安区、集美区)
呼和浩特市(回民区、土默特左旗、玉泉区、托克托县、赛罕区、武川县、和林格尔县、清水河县、新城区)
塔城地区(裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、塔城市、沙湾市)
青岛市(即墨区、李沧区、平度市、城阳区、黄岛区、崂山区、市南区、市北区、胶州市、莱西市)
北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)
揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、惠来县、揭西县)
陇南市(宕昌县、西和县、成县、武都区、文县、两当县、徽县、礼县、康县)
广元市(剑阁县、苍溪县、青川县、利州区、昭化区、旺苍县、朝天区)
阜阳市(颍上县、临泉县、颍州区、颍东区、太和县、阜南县、界首市、颍泉区)
证券时报记者孙翔峰
近日，央行公布的两个期限品种的贷款市场报价利率（LPR）与上月相比均保持不变，此前市场所期待的“降息”未能实现。不过，债市对这一情况反应较为平淡，10年期国债到期收益率虽有小幅上行，但仍稳定维持在1.7%左右的水平。
“我认为政策层暂时按兵不动不会对市场带来过多影响。因为从中期角度看，大多数机构对货币宽松的预期仍然较高。”上海一家资管机构的债券交易人员对证券时报记者表示，这些预期足够支撑利率维持低位。
LPR“降息”预期落空
4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月LPR：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个期限品种的LPR较上月均维持不变。
虽然没有“降息”让一些交易人员感到失望，但也有不少机构人士认为，短期不“降息”也在预期之内。
中证鹏元研发部高级研究员李席丰对证券时报记者表示：“首先，4月以来央行7天期逆回购利率保持不变，LPR的定价基础没有变化。其次，一季度经济取得良好开局，叠加股市修复较强、流动性缺口较小，4月调降LPR的必要性下降。最后，当前银行净息差、企业和个人的贷款利率都处于历史低位，银行缺乏进一步下调LPR的动力。”
国金资管固收团队也向证券时报记者分享了类似的观点。该团队认为，目前仍需时间观察美国所谓“对等关税”等外围变化对经济的影响，当前或并非降息合意时点。另外，去年四季度银行净息差环比收窄至1.52%，降息或需等待银行负债端成本下降。
“4月以来央行7天期逆回购利率保持不变。这意味着4月LPR报价的定价基础并未发生变化，已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青也对证券时报记者表示，当前银行净息差处于历史低位，报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看，LPR报价连续6个月按兵不动，背后是过去两个季度GDP（国内生产总值）增速均达5.4%，走势偏强。因此，尽管今年货币政策基调已从稳健转变为适度宽松，但下调LPR报价的迫切性仍不强。
货币宽松预期不改
虽然短期降息、降准都没有落地，但机构人士对于货币宽松的预期仍然没有改变。
国金资管固收团队分析，5月或为债市阶段性供给高峰，降准可配合银行降低成本，因此预计二季度降准落地概率较大。
“宏观政策托举力度有望进一步增强，出台节奏也将加快，叠加政府债发行提速，二季度有望迎来降准降息。”李席丰预计，降准可能早于降息落地，预计降准在4月下旬或者5月落地的概率较大，降息可能在5月至7月之间落地。
王青也表示，二季度“择机降准降息”时机已经成熟。“这意味着下一步有力度的政策性降息将会带动LPR报价下行，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度地降低实体经济的融资成本。这是当前促消费、扩投资，大力提振内需，对冲潜在外需放缓，切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。”
债市仍可看高一线
由于宽松预期十足，当前机构对于债市普遍感到乐观。
“从我们了解的情况看，大多数机构认为债市还有比较好的机会。特别是今年债市开局不利，4月的上涨又太快太猛，很多机构全年收益并不好看，一些机构也在等待机会加仓。”前述债券交易人员表示，“货币宽松会给很多后面入场的资金提供底气。”
李席丰也对记者表示，“如果降准降息落地，资金面将转向均衡偏松，利率曲线可能陡峭化，长债利率下行空间将进一步打开。如果宽松幅度不及预期，止盈资金增多，债市可能小幅调整。”
国金资管固收团队也持有乐观态度。该团队表示，当前资金价格仍制约利率下行，目前银行间杠杆率位于历史较低位，降准或降息落地后资金有望转暖，进而带动配置力量回归，推动利率维持偏强运行，若降准降息幅度超预期，长端利率或有向下突破1月前低的可能。
不过，也有一些更加谨慎的观点。“当前债市已在较大程度上透支了未来的货币宽松预期。”王青认为，这就意味着即使二季度降息降准落地，10年期国债收益率在现有基础上进一步走低的空间也不大。
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