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衡阳市(常宁市、祁东县、蒸湘区、石鼓区、耒阳市、衡东县、雁峰区、衡南县、衡山县、南岳区、衡阳县、珠晖区)

澳门特别行政区

锦州市(义县、北镇市、古塔区、黑山县、凌海市、凌河区、太和区)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)  徐州市(丰县、贾汪区、邳州市、云龙区、铜山区、新沂市、睢宁县、沛县、鼓楼区、泉山区)

洛阳市(涧西区、西工区、偃师区、宜阳县、洛宁县、伊川县、栾川县、瀍河回族区、汝阳县、新安县、嵩县、孟津区、洛龙区、老城区)

衡水市(故城县、深州市、冀州区、安平县、武邑县、景县、饶阳县、武强县、桃城区、枣强县、阜城县)

楚雄彝族自治州(双柏县、大姚县、武定县、姚安县、楚雄市、牟定县、南华县、禄丰市、元谋县、永仁县)

安阳市(滑县、北关区、殷都区、林州市、安阳县、文峰区、龙安区、内黄县、汤阴县)  拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、达孜区、墨竹工卡县、尼木县、林周县、曲水县、城关区)

西安市(莲湖区、灞桥区、雁塔区、高陵区、新城区、鄠邑区、周至县、长安区、碑林区、阎良区、未央区、蓝田县、临潼区)

内江市(隆昌市、资中县、东兴区、威远县、市中区)

甘孜藏族自治州(乡城县、稻城县、石渠县、巴塘县、康定市、丹巴县、道孚县、泸定县、白玉县、理塘县、色达县、新龙县、雅江县、德格县、甘孜县、九龙县、炉霍县、得荣县)

无锡市(惠山区、锡山区、宜兴市、江阴市、梁溪区、滨湖区、新吴区)

合肥市(长丰县、瑶海区、包河区、巢湖市、肥东县、蜀山区、庐阳区、庐江县、肥西县)

深圳市(宝安区、龙岗区、罗湖区、福田区、光明区、龙华区、坪山区、南山区、盐田区)

百色市(乐业县、隆林各族自治县、西林县、凌云县、右江区、平果市、田林县、田阳区、靖西市、德保县、田东县、那坡县)

金华市(磐安县、武义县、兰溪市、东阳市、永康市、金东区、婺城区、浦江县、义乌市)

肇庆市(封开县、高要区、怀集县、端州区、四会市、鼎湖区、广宁县、德庆县)

大理白族自治州(祥云县、云龙县、永平县、宾川县、巍山彝族回族自治县、洱源县、剑川县、弥渡县、漾濞彝族自治县、大理市、鹤庆县、南涧彝族自治县)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、钟山县、平桂区)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

白银市(白银区、景泰县、平川区、靖远县、会宁县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

黄山市(歙县、黄山区、徽州区、黟县、祁门县、屯溪区、休宁县)

广西壮族自治区

银川市(金凤区、永宁县、灵武市、西夏区、贺兰县、兴庆区)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

牡丹江市(东宁市、海林市、宁安市、爱民区、东安区、穆棱市、阳明区、林口县、绥芬河市、西安区)

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鹤岗市(兴山区、兴安区、萝北县、绥滨县、南山区、向阳区、工农区、东山区)

自贡市(富顺县、大安区、沿滩区、荣县、自流井区、贡井区)

佛山市(高明区、三水区、南海区、禅城区、顺德区)

吉安市(吉安县、永新县、峡江县、吉水县、遂川县、安福县、泰和县、万安县、永丰县、吉州区、新干县、井冈山市、青原区)  大连市(甘井子区、中山区、西岗区、普兰店区、旅顺口区、沙河口区、金州区、长海县、瓦房店市、庄河市)

信阳市(新县、浉河区、罗山县、淮滨县、平桥区、息县、固始县、光山县、潢川县、商城县)

宿州市(泗县、砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)蚌埠市(淮上区、龙子湖区、固镇县、怀远县、禹会区、五河县、蚌山区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、霍城县、伊宁县、奎屯市、尼勒克县、巩留县、新源县、伊宁市、霍尔果斯市、昭苏县、特克斯县)  贵港市(港北区、港南区、覃塘区、桂平市、平南县)

宁德市(屏南县、柘荣县、福安市、福鼎市、蕉城区、古田县、霞浦县、周宁县、寿宁县)

金昌市(金川区、永昌县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县、东宝区)黄石市(铁山区、阳新县、黄石港区、西塞山区、大冶市、下陆区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

临汾市(蒲县、翼城县、乡宁县、吉县、安泽县、侯马市、浮山县、曲沃县、大宁县、洪洞县、永和县、霍州市、古县、汾西县、襄汾县、尧都区、隰县)

宁波市(宁海县、镇海区、象山县、鄞州区、北仑区、慈溪市、奉化区、海曙区、江北区、余姚市)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

通化市(柳河县、集安市、通化县、东昌区、梅河口市、辉南县、二道江区)

云浮市(云城区、新兴县、罗定市、郁南县、云安区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、普安县、贞丰县、晴隆县、兴仁市、册亨县、安龙县)

绥化市(青冈县、北林区、海伦市、兰西县、肇东市、望奎县、庆安县、绥棱县、安达市、明水县)

中山市

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

沧州市(吴桥县、盐山县、肃宁县、新华区、沧县、东光县、南皮县、海兴县、青县、献县、泊头市、运河区、河间市、孟村回族自治县、任丘市、黄骅市)

丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

莆田市(仙游县、城厢区、荔城区、涵江区、秀屿区)

马鞍山市(当涂县、含山县、博望区、和县、花山区、雨山区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、且末县、博湖县、尉犁县、若羌县、焉耆回族自治县、轮台县、和静县)

那曲市(嘉黎县、班戈县、索县、聂荣县、尼玛县、申扎县、双湖县、巴青县、色尼区、安多县、比如县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。