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嘉峪关市

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区)

随州市(随县、曾都区、广水市)  黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、福泉市、独山县、平塘县、荔波县、龙里县、长顺县、贵定县、惠水县、罗甸县、都匀市、瓮安县)

贵阳市(清镇市、南明区、修文县、乌当区、观山湖区、开阳县、花溪区、云岩区、息烽县、白云区)

广安市(岳池县、武胜县、前锋区、邻水县、华蓥市、广安区)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

信阳市(商城县、固始县、光山县、罗山县、潢川县、息县、淮滨县、浉河区、平桥区、新县)  济宁市(泗水县、曲阜市、邹城市、任城区、兖州区、金乡县、微山县、鱼台县、汶上县、嘉祥县、梁山县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、都兰县、茫崖市、乌兰县、德令哈市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

安顺市(平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、西市区、大石桥市、站前区、老边区)

濮阳市(濮阳县、南乐县、华龙区、范县、清丰县、台前县)

巴中市(南江县、巴州区、平昌县、恩阳区、通江县)

上饶市(广丰区、德兴市、婺源县、弋阳县、横峰县、余干县、广信区、信州区、玉山县、鄱阳县、铅山县、万年县)

保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县)

德州市(夏津县、齐河县、平原县、临邑县、陵城区、武城县、德城区、庆云县、禹城市、乐陵市、宁津县)

昌都市(边坝县、左贡县、卡若区、八宿县、贡觉县、江达县、芒康县、察雅县、类乌齐县、洛隆县、丁青县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

保定市(莲池区、安新县、满城区、定兴县、蠡县、雄县、清苑区、顺平县、徐水区、曲阳县、高碑店市、易县、涞水县、唐县、容城县、阜平县、安国市、高阳县、竞秀区、涿州市、涞源县、定州市、博野县、望都县)

宜宾市(叙州区、南溪区、翠屏区、屏山县、筠连县、珙县、江安县、兴文县、高县、长宁县)

芜湖市(南陵县、湾沚区、繁昌区、鸠江区、无为市、弋江区、镜湖区)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

塔城地区(裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、乌苏市、托里县)

长沙市(长沙县、岳麓区、芙蓉区、浏阳市、开福区、雨花区、天心区、宁乡市、望城区)

天津市(和平区、河东区、宝坻区、北辰区、静海区、滨海新区、南开区、武清区、宁河区、津南区、红桥区、西青区、东丽区、蓟州区、河西区、河北区)

四平市(铁东区、梨树县、铁西区、双辽市、伊通满族自治县)

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南阳市(南召县、卧龙区、新野县、邓州市、方城县、内乡县、唐河县、西峡县、社旗县、淅川县、桐柏县、宛城区、镇平县)

甘孜藏族自治州(色达县、道孚县、巴塘县、白玉县、德格县、康定市、理塘县、九龙县、得荣县、新龙县、石渠县、雅江县、泸定县、甘孜县、稻城县、丹巴县、乡城县、炉霍县)

喀什地区(喀什市、英吉沙县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、麦盖提县、疏勒县、岳普湖县、疏附县、叶城县、莎车县、伽师县)

白银市(会宁县、靖远县、景泰县、平川区、白银区)  吴忠市(利通区、青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县)

南充市(阆中市、仪陇县、高坪区、顺庆区、蓬安县、南部县、嘉陵区、西充县、营山县)

德阳市(中江县、旌阳区、广汉市、罗江区、什邡市、绵竹市)

自贡市(富顺县、自流井区、大安区、沿滩区、荣县、贡井区)甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、碌曲县、临潭县、迭部县、合作市、舟曲县、玛曲县)

开封市(兰考县、龙亭区、祥符区、鼓楼区、尉氏县、杞县、通许县、顺河回族区、禹王台区)  定西市(漳县、岷县、陇西县、通渭县、渭源县、安定区、临洮县)

泰安市(东平县、新泰市、岱岳区、泰山区、宁阳县、肥城市)

合肥市(巢湖市、长丰县、蜀山区、庐江县、肥东县、瑶海区、肥西县、包河区、庐阳区)

临沂市(沂南县、郯城县、临沭县、河东区、莒南县、罗庄区、费县、兰山区、兰陵县、蒙阴县、沂水县、平邑县)贺州市(昭平县、平桂区、八步区、钟山县、富川瑶族自治县)

惠州市(惠东县、龙门县、惠阳区、博罗县、惠城区)

南通市(如皋市、海门区、海安市、崇川区、通州区、启东市、如东县)

山南市(乃东区、贡嘎县、曲松县、桑日县、浪卡子县、错那市、加查县、隆子县、措美县、扎囊县、琼结县、洛扎县)

金华市(金东区、义乌市、东阳市、磐安县、浦江县、永康市、兰溪市、武义县、婺城区)

汉中市(略阳县、勉县、洋县、西乡县、城固县、佛坪县、汉台区、留坝县、宁强县、镇巴县、南郑区)

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抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县、新抚区)

沧州市(南皮县、任丘市、孟村回族自治县、青县、海兴县、新华区、献县、肃宁县、泊头市、盐山县、沧县、河间市、吴桥县、黄骅市、东光县、运河区)

徐州市(泉山区、邳州市、新沂市、沛县、云龙区、丰县、贾汪区、铜山区、睢宁县、鼓楼区)

赤峰市(元宝山区、喀喇沁旗、宁城县、红山区、巴林右旗、松山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、翁牛特旗、敖汉旗、克什克腾旗)

鹤岗市(南山区、向阳区、兴山区、绥滨县、萝北县、东山区、工农区、兴安区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

中山市

无锡市(江阴市、宜兴市、滨湖区、梁溪区、锡山区、惠山区、新吴区)

眉山市(洪雅县、丹棱县、彭山区、仁寿县、青神县、东坡区)

宜春市(宜丰县、樟树市、奉新县、袁州区、高安市、上高县、丰城市、铜鼓县、靖安县、万载县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！