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衡水市(武强县、故城县、枣强县、景县、深州市、冀州区、阜城县、武邑县、安平县、桃城区、饶阳县)

齐齐哈尔市(建华区、讷河市、依安县、拜泉县、富裕县、富拉尔基区、碾子山区、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、甘南县、克东县、泰来县、昂昂溪区、龙江县、克山县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、通海县、江川区、易门县、红塔区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市)

雅安市(名山区、宝兴县、石棉县、天全县、荥经县、雨城区、汉源县、芦山县)  鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、鹤山区、山城区)

永州市(江永县、蓝山县、祁阳市、江华瑶族自治县、道县、双牌县、冷水滩区、宁远县、东安县、零陵区、新田县)

通化市(通化县、梅河口市、柳河县、辉南县、集安市、东昌区、二道江区)

甘孜藏族自治州(九龙县、巴塘县、道孚县、甘孜县、石渠县、新龙县、丹巴县、色达县、德格县、雅江县、稻城县、得荣县、康定市、乡城县、白玉县、理塘县、炉霍县、泸定县)南宁市(上林县、武鸣区、良庆区、隆安县、邕宁区、江南区、横州市、宾阳县、西乡塘区、青秀区、马山县、兴宁区)

甘南藏族自治州(迭部县、玛曲县、合作市、碌曲县、夏河县、舟曲县、临潭县、卓尼县)  韶关市(翁源县、曲江区、南雄市、始兴县、乐昌市、仁化县、武江区、浈江区、新丰县、乳源瑶族自治县)

攀枝花市(米易县、西区、东区、盐边县、仁和区)

吉安市(吉水县、遂川县、永新县、新干县、青原区、峡江县、吉州区、万安县、吉安县、井冈山市、安福县、永丰县、泰和县)

保山市(施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县、隆阳区)

盐城市(盐都区、亭湖区、射阳县、大丰区、建湖县、东台市、滨海县、响水县、阜宁县)

萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县)

陇南市(西和县、两当县、文县、康县、徽县、武都区、成县、礼县、宕昌县)

文山壮族苗族自治州(马关县、砚山县、麻栗坡县、丘北县、富宁县、文山市、西畴县、广南县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

宁德市(柘荣县、福鼎市、蕉城区、屏南县、霞浦县、周宁县、古田县、福安市、寿宁县)

上海市(徐汇区、青浦区、宝山区、嘉定区、静安区、黄浦区、闵行区、金山区、崇明区、浦东新区、杨浦区、奉贤区、松江区、虹口区、普陀区、长宁区)

郴州市(桂东县、安仁县、北湖区、临武县、资兴市、桂阳县、宜章县、永兴县、汝城县、苏仙区、嘉禾县)

崇左市(江州区、龙州县、大新县、天等县、扶绥县、宁明县、凭祥市)

黄山市(徽州区、屯溪区、歙县、黄山区、休宁县、黟县、祁门县)

常州市(新北区、武进区、溧阳市、金坛区、钟楼区、天宁区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

黑河市(北安市、逊克县、嫩江市、孙吴县、五大连池市、爱辉区)

嘉兴市(海盐县、平湖市、南湖区、桐乡市、海宁市、秀洲区、嘉善县)

桂林市(雁山区、七星区、象山区、阳朔县、灵川县、全州县、兴安县、恭城瑶族自治县、叠彩区、荔浦市、永福县、资源县、临桂区、灌阳县、秀峰区、平乐县、龙胜各族自治县)

伊春市(铁力市、南岔县、汤旺县、伊美区、嘉荫县、金林区、丰林县、大箐山县、友好区、乌翠区)

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大连市(庄河市、甘井子区、西岗区、瓦房店市、旅顺口区、中山区、沙河口区、长海县、普兰店区、金州区)

衢州市(柯城区、衢江区、龙游县、江山市、常山县、开化县)

保定市(望都县、涞源县、涞水县、蠡县、易县、满城区、涿州市、定兴县、博野县、阜平县、安国市、高碑店市、容城县、竞秀区、徐水区、清苑区、安新县、莲池区、定州市、雄县、顺平县、曲阳县、唐县、高阳县)

绵阳市(江油市、游仙区、平武县、安州区、涪城区、三台县、梓潼县、盐亭县、北川羌族自治县)  临沧市(凤庆县、永德县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县)

厦门市(湖里区、集美区、思明区、同安区、海沧区、翔安区)

梅州市(丰顺县、梅县区、蕉岭县、大埔县、五华县、平远县、梅江区、兴宁市)

内江市(东兴区、隆昌市、市中区、资中县、威远县)沧州市(吴桥县、运河区、新华区、盐山县、东光县、献县、任丘市、黄骅市、青县、河间市、沧县、泊头市、南皮县、孟村回族自治县、海兴县、肃宁县)

达州市(开江县、通川区、宣汉县、渠县、达川区、万源市、大竹县)  楚雄彝族自治州(牟定县、禄丰市、元谋县、武定县、大姚县、楚雄市、姚安县、双柏县、永仁县、南华县)

抚州市(黎川县、临川区、宜黄县、乐安县、南丰县、金溪县、崇仁县、广昌县、南城县、东乡区、资溪县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

那曲市(聂荣县、比如县、班戈县、双湖县、嘉黎县、巴青县、色尼区、安多县、索县、尼玛县、申扎县)日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

济宁市(微山县、鱼台县、金乡县、泗水县、曲阜市、汶上县、邹城市、兖州区、嘉祥县、任城区、梁山县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、德令哈市、都兰县、乌兰县、茫崖市)

西安市(莲湖区、鄠邑区、雁塔区、灞桥区、新城区、蓝田县、高陵区、临潼区、周至县、长安区、碑林区、未央区、阎良区)

重庆市(巴南区、忠县、巫山县、城口县、涪陵区、丰都县、武隆区、九龙坡区、荣昌区、万州区、酉阳土家族苗族自治县、巫溪县、江津区、铜梁区、长寿区、沙坪坝区、梁平区、永川区、渝中区、奉节县、南岸区、江北区、开州区、大渡口区、秀山土家族苗族自治县、渝北区、黔江区、北碚区、合川区、云阳县、南川区、彭水苗族土家族自治县、大足区、垫江县、璧山区、潼南区、石柱土家族自治县、綦江区)

安阳市(殷都区、内黄县、汤阴县、北关区、滑县、安阳县、龙安区、林州市、文峰区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、若尔盖县、汶川县、理县、壤塘县、马尔康市、阿坝县、金川县、红原县、黑水县、九寨沟县、小金县、松潘县)

长沙市(开福区、天心区、长沙县、雨花区、岳麓区、宁乡市、浏阳市、望城区、芙蓉区)

廊坊市(香河县、文安县、大城县、三河市、大厂回族自治县、固安县、广阳区、霸州市、安次区、永清县)

新疆维吾尔自治区

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、久治县、玛沁县、班玛县、达日县)

呼伦贝尔市(根河市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、阿荣旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、牙克石市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、贵德县、共和县)

三明市(建宁县、尤溪县、将乐县、明溪县、三元区、宁化县、清流县、永安市、沙县区、泰宁县、大田县)

唐山市(丰南区、迁安市、开平区、路南区、遵化市、滦州市、曹妃甸区、古冶区、玉田县、丰润区、路北区、滦南县、迁西县、乐亭县)

昭通市(大关县、永善县、巧家县、鲁甸县、绥江县、镇雄县、彝良县、盐津县、水富市、威信县、昭阳区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。