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庆阳市(镇原县、华池县、环县、合水县、宁县、正宁县、西峰区、庆城县)

芜湖市(繁昌区、南陵县、镜湖区、无为市、鸠江区、弋江区、湾沚区)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

渭南市(合阳县、白水县、华阴市、富平县、潼关县、华州区、临渭区、韩城市、大荔县、蒲城县、澄城县)  西宁市(湟源县、城中区、大通回族土族自治县、城东区、城北区、城西区、湟中区)

香港特别行政区

南昌市(青山湖区、红谷滩区、南昌县、青云谱区、进贤县、西湖区、安义县、新建区、东湖区)

孝感市(云梦县、应城市、大悟县、孝昌县、孝南区、安陆市、汉川市)伊春市(嘉荫县、友好区、金林区、汤旺县、南岔县、乌翠区、丰林县、伊美区、铁力市、大箐山县)

新余市(渝水区、分宜县)  玉林市(容县、兴业县、博白县、陆川县、玉州区、北流市、福绵区)

鹤岗市(工农区、向阳区、绥滨县、东山区、萝北县、兴安区、南山区、兴山区)

枣庄市(台儿庄区、峄城区、山亭区、薛城区、市中区、滕州市)

黄石市(大冶市、西塞山区、下陆区、黄石港区、阳新县、铁山区)

遂宁市(安居区、大英县、射洪市、蓬溪县、船山区)

三门峡市(卢氏县、渑池县、灵宝市、湖滨区、义马市、陕州区)

肇庆市(广宁县、高要区、封开县、端州区、德庆县、四会市、鼎湖区、怀集县)

鸡西市(虎林市、恒山区、梨树区、密山市、鸡冠区、滴道区、麻山区、城子河区、鸡东县)

南充市(蓬安县、西充县、仪陇县、高坪区、嘉陵区、顺庆区、营山县、阆中市、南部县)

五指山市(琼海市、东方市、万宁市、文昌市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、临高县、白沙黎族自治县)

抚顺市(清原满族自治县、顺城区、望花区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区)

张家口市(赤城县、宣化区、下花园区、阳原县、蔚县、张北县、怀来县、桥西区、崇礼区、康保县、万全区、尚义县、怀安县、沽源县、桥东区、涿鹿县)

榆林市(清涧县、靖边县、绥德县、府谷县、吴堡县、横山区、子洲县、榆阳区、米脂县、定边县、佳县、神木市)

濮阳市(南乐县、范县、华龙区、台前县、濮阳县、清丰县)

衢州市(柯城区、江山市、开化县、衢江区、常山县、龙游县)

新乡市(封丘县、卫滨区、牧野区、长垣市、凤泉区、辉县市、原阳县、卫辉市、新乡县、红旗区、获嘉县、延津县)

安康市(石泉县、紫阳县、白河县、汉阴县、岚皋县、镇坪县、旬阳市、平利县、汉滨区、宁陕县)

阳泉市(盂县、郊区、城区、矿区、平定县)

丽江市(永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县)

中山市

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郑州市(金水区、新郑市、中原区、新密市、中牟县、登封市、惠济区、荥阳市、上街区、巩义市、二七区、管城回族区)

泰安市(新泰市、东平县、泰山区、肥城市、岱岳区、宁阳县)

廊坊市(永清县、文安县、安次区、固安县、广阳区、三河市、大城县、霸州市、大厂回族自治县、香河县)

秦皇岛市(卢龙县、青龙满族自治县、海港区、山海关区、昌黎县、抚宁区、北戴河区)  博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

娄底市(冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区、新化县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

东莞市菏泽市(牡丹区、东明县、定陶区、巨野县、郓城县、鄄城县、单县、曹县、成武县)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)  南京市(溧水区、六合区、鼓楼区、高淳区、玄武区、雨花台区、建邺区、秦淮区、栖霞区、江宁区、浦口区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

滁州市(全椒县、定远县、琅琊区、天长市、凤阳县、南谯区、明光市、来安县)

梧州市(万秀区、龙圩区、蒙山县、藤县、长洲区、苍梧县、岑溪市)岳阳市(君山区、汨罗市、临湘市、岳阳县、湘阴县、平江县、华容县、岳阳楼区、云溪区)

宜昌市(秭归县、枝江市、点军区、宜都市、西陵区、当阳市、兴山县、伍家岗区、猇亭区、远安县、五峰土家族自治县、夷陵区、长阳土家族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、红河县、开远市、建水县、元阳县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、弥勒市、屏边苗族自治县、泸西县、石屏县、蒙自市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、格尔木市、茫崖市、天峻县、都兰县)

甘孜藏族自治州(石渠县、泸定县、炉霍县、巴塘县、康定市、甘孜县、理塘县、雅江县、丹巴县、得荣县、乡城县、新龙县、稻城县、白玉县、道孚县、九龙县、德格县、色达县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、达拉特旗、杭锦旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克旗)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

攀枝花市(米易县、东区、仁和区、盐边县、西区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和硕县、和静县、焉耆回族自治县、轮台县、库尔勒市、若羌县、且末县、博湖县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

南平市(建瓯市、政和县、武夷山市、延平区、建阳区、松溪县、浦城县、顺昌县、邵武市、光泽县)

金华市(东阳市、兰溪市、义乌市、浦江县、磐安县、武义县、婺城区、金东区、永康市)

杭州市(西湖区、上城区、桐庐县、临安区、余杭区、滨江区、临平区、淳安县、钱塘区、建德市、萧山区、富阳区、拱墅区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县)

济源市

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。