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衡水市(景县、深州市、故城县、武强县、武邑县、冀州区、桃城区、阜城县、枣强县、饶阳县、安平县)

金昌市(永昌县、金川区)

肇庆市(广宁县、封开县、怀集县、四会市、鼎湖区、德庆县、端州区、高要区)

湖州市(长兴县、德清县、安吉县、吴兴区、南浔区)  鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

日喀则市(仁布县、亚东县、岗巴县、仲巴县、南木林县、谢通门县、定结县、定日县、拉孜县、昂仁县、白朗县、萨迦县、吉隆县、康马县、江孜县、桑珠孜区、聂拉木县、萨嘎县)

襄阳市(枣阳市、襄城区、老河口市、谷城县、南漳县、襄州区、宜城市、保康县、樊城区)

贺州市(八步区、平桂区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县)

宣城市(宁国市、旌德县、泾县、宣州区、郎溪县、广德市、绩溪县)  河池市(罗城仫佬族自治县、南丹县、宜州区、环江毛南族自治县、东兰县、凤山县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、金城江区)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

韶关市(翁源县、南雄市、武江区、乳源瑶族自治县、浈江区、曲江区、始兴县、新丰县、乐昌市、仁化县)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、龙沙区、建华区、克东县、讷河市、甘南县、泰来县、龙江县、富裕县、拜泉县、富拉尔基区、碾子山区、依安县、克山县、昂昂溪区、铁锋区)

贵阳市(南明区、清镇市、白云区、云岩区、息烽县、观山湖区、花溪区、开阳县、修文县、乌当区)

包头市(昆都仑区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、土默特右旗、九原区、石拐区、东河区、青山区)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、南票区、龙港区、连山区、兴城市)

成都市(锦江区、彭州市、都江堰市、郫都区、大邑县、蒲江县、青白江区、简阳市、新津区、温江区、金堂县、龙泉驿区、青羊区、新都区、双流区、武侯区、邛崃市、金牛区、成华区、崇州市)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、普安县、册亨县、安龙县、兴义市、贞丰县、晴隆县)

黄山市(黟县、休宁县、歙县、黄山区、祁门县、屯溪区、徽州区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

咸阳市(杨陵区、乾县、秦都区、礼泉县、泾阳县、永寿县、武功县、旬邑县、长武县、淳化县、渭城区、三原县、彬州市、兴平市)

延安市(洛川县、宜川县、吴起县、延长县、黄龙县、志丹县、黄陵县、安塞区、富县、宝塔区、甘泉县、延川县、子长市)

三沙市(西沙区、南沙区)

商丘市(永城市、虞城县、睢县、夏邑县、睢阳区、梁园区、民权县、宁陵县、柘城县)

商洛市(镇安县、丹凤县、柞水县、商南县、商州区、洛南县、山阳县)

庆阳市(镇原县、合水县、西峰区、宁县、环县、华池县、庆城县、正宁县)

西安市(蓝田县、新城区、灞桥区、阎良区、长安区、碑林区、雁塔区、莲湖区、高陵区、鄠邑区、未央区、临潼区、周至县)

泉州市(石狮市、泉港区、永春县、安溪县、南安市、丰泽区、金门县、洛江区、惠安县、晋江市、德化县、鲤城区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

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达州市(开江县、大竹县、万源市、达川区、通川区、渠县、宣汉县)

梧州市(蒙山县、长洲区、龙圩区、藤县、岑溪市、万秀区、苍梧县)

桂林市(临桂区、七星区、平乐县、灵川县、荔浦市、资源县、恭城瑶族自治县、秀峰区、象山区、全州县、叠彩区、阳朔县、雁山区、兴安县、永福县、灌阳县、龙胜各族自治县)

孝感市(云梦县、孝南区、大悟县、安陆市、汉川市、孝昌县、应城市)  铁岭市(开原市、西丰县、银州区、清河区、调兵山市、铁岭县、昌图县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区)

拉萨市(堆龙德庆区、达孜区、城关区、墨竹工卡县、当雄县、林周县、曲水县、尼木县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、焉耆回族自治县、和硕县、尉犁县、和静县、且末县、库尔勒市、若羌县、博湖县)哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

南平市(政和县、武夷山市、浦城县、邵武市、建瓯市、延平区、松溪县、顺昌县、光泽县、建阳区)  呼和浩特市(赛罕区、土默特左旗、玉泉区、回民区、和林格尔县、武川县、新城区、托克托县、清水河县)

遂宁市(射洪市、大英县、安居区、蓬溪县、船山区)

济宁市(梁山县、汶上县、金乡县、鱼台县、曲阜市、兖州区、微山县、邹城市、泗水县、嘉祥县、任城区)

内江市(隆昌市、市中区、威远县、资中县、东兴区)宜宾市(高县、叙州区、江安县、屏山县、兴文县、筠连县、翠屏区、南溪区、长宁县、珙县)

黑河市(爱辉区、逊克县、五大连池市、孙吴县、北安市、嫩江市)

长沙市(天心区、望城区、长沙县、浏阳市、雨花区、芙蓉区、开福区、岳麓区、宁乡市)

平顶山市(宝丰县、叶县、舞钢市、新华区、石龙区、汝州市、郏县、卫东区、湛河区、鲁山县)

贵港市(港南区、桂平市、覃塘区、港北区、平南县)

青岛市(即墨区、黄岛区、莱西市、市南区、李沧区、崂山区、市北区、城阳区、胶州市、平度市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、太子河区、弓长岭区、白塔区、辽阳县、文圣区)

信阳市(商城县、光山县、息县、平桥区、浉河区、淮滨县、潢川县、新县、固始县、罗山县)

绍兴市(上虞区、越城区、柯桥区、嵊州市、新昌县、诸暨市)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、龙山县、花垣县、永顺县、泸溪县、古丈县、凤凰县、吉首市)

重庆市(合川区、奉节县、涪陵区、忠县、巫溪县、綦江区、永川区、璧山区、沙坪坝区、荣昌区、南岸区、梁平区、江津区、巫山县、渝中区、大足区、垫江县、黔江区、城口县、江北区、彭水苗族土家族自治县、丰都县、大渡口区、渝北区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、秀山土家族苗族自治县、万州区、石柱土家族自治县、长寿区、北碚区、云阳县、潼南区、铜梁区、开州区、南川区、巴南区)

攀枝花市(西区、东区、米易县、仁和区、盐边县)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

梅州市(蕉岭县、梅江区、五华县、平远县、丰顺县、兴宁市、大埔县、梅县区)

南京市(六合区、玄武区、鼓楼区、高淳区、建邺区、溧水区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、浦口区、江宁区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。