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梅州市(平远县、大埔县、兴宁市、梅江区、五华县、梅县区、丰顺县、蕉岭县)

保定市(唐县、安新县、曲阳县、安国市、徐水区、莲池区、涿州市、定兴县、高阳县、清苑区、容城县、定州市、顺平县、望都县、博野县、涞源县、阜平县、竞秀区、易县、满城区、蠡县、高碑店市、涞水县、雄县)

济南市(章丘区、历城区、历下区、莱芜区、天桥区、济阳区、槐荫区、长清区、商河县、平阴县、钢城区、市中区)  肇庆市(怀集县、广宁县、端州区、四会市、鼎湖区、高要区、德庆县、封开县)

新乡市(卫辉市、获嘉县、卫滨区、牧野区、红旗区、延津县、辉县市、长垣市、封丘县、原阳县、新乡县、凤泉区)

成都市(武侯区、新津区、大邑县、金堂县、双流区、金牛区、崇州市、新都区、郫都区、彭州市、龙泉驿区、青羊区、成华区、都江堰市、青白江区、锦江区、温江区、蒲江县、简阳市、邛崃市)

吉安市(遂川县、泰和县、青原区、永新县、吉安县、井冈山市、吉水县、吉州区、安福县、峡江县、万安县、新干县、永丰县)

固原市(原州区、隆德县、彭阳县、西吉县、泾源县)  咸阳市(武功县、长武县、彬州市、泾阳县、秦都区、乾县、杨陵区、旬邑县、淳化县、礼泉县、渭城区、三原县、兴平市、永寿县)

玉林市(玉州区、北流市、容县、兴业县、福绵区、陆川县、博白县)

吉林市(船营区、磐石市、昌邑区、永吉县、丰满区、龙潭区、蛟河市、桦甸市、舒兰市)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

抚顺市(抚顺县、清原满族自治县、东洲区、望花区、顺城区、新宾满族自治县、新抚区)

阜新市(太平区、细河区、新邱区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、海州区)

衡阳市(耒阳市、祁东县、雁峰区、常宁市、衡东县、衡阳县、珠晖区、衡山县、石鼓区、衡南县、南岳区、蒸湘区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县)

西安市(未央区、碑林区、临潼区、蓝田县、雁塔区、高陵区、鄠邑区、灞桥区、莲湖区、长安区、阎良区、周至县、新城区)

荆门市(钟祥市、东宝区、掇刀区、沙洋县、京山市)

盐城市(大丰区、阜宁县、射阳县、东台市、滨海县、响水县、亭湖区、盐都区、建湖县)

宜春市(高安市、万载县、奉新县、丰城市、宜丰县、铜鼓县、上高县、袁州区、靖安县、樟树市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

绥化市(北林区、庆安县、肇东市、安达市、海伦市、兰西县、望奎县、青冈县、明水县、绥棱县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

淮南市(凤台县、潘集区、大通区、八公山区、田家庵区、谢家集区、寿县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、来凤县、利川市、建始县、巴东县、宣恩县、咸丰县、恩施市)

广安市(邻水县、岳池县、华蓥市、前锋区、广安区、武胜县)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

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五指山市(昌江黎族自治县、万宁市、琼海市、白沙黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、东方市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、定安县、屯昌县、临高县)

海东市(平安区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区)

广州市(荔湾区、从化区、白云区、番禺区、越秀区、南沙区、增城区、花都区、黄埔区、天河区、海珠区)

宝鸡市(太白县、渭滨区、凤翔区、眉县、陈仓区、金台区、扶风县、陇县、麟游县、岐山县、千阳县、凤县)  那曲市(嘉黎县、索县、班戈县、比如县、巴青县、色尼区、聂荣县、双湖县、尼玛县、申扎县、安多县)

石家庄市(栾城区、鹿泉区、藁城区、新华区、行唐县、高邑县、正定县、无极县、元氏县、井陉矿区、深泽县、裕华区、平山县、辛集市、赞皇县、长安区、新乐市、晋州市、赵县、井陉县、灵寿县、桥西区)

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阜阳市(临泉县、界首市、阜南县、太和县、颍州区、颍东区、颍上县、颍泉区)张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

南阳市(新野县、西峡县、桐柏县、唐河县、卧龙区、镇平县、内乡县、宛城区、南召县、淅川县、社旗县、方城县、邓州市)  伊春市(丰林县、友好区、汤旺县、铁力市、南岔县、大箐山县、嘉荫县、乌翠区、金林区、伊美区)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市)

白银市(靖远县、白银区、会宁县、景泰县、平川区)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

延安市(宝塔区、子长市、吴起县、延长县、甘泉县、安塞区、富县、洛川县、宜川县、延川县、黄陵县、志丹县、黄龙县)

六安市(霍邱县、金寨县、霍山县、金安区、舒城县、叶集区、裕安区)

株洲市(攸县、天元区、荷塘区、茶陵县、渌口区、石峰区、芦淞区、炎陵县、醴陵市)

晋中市(左权县、昔阳县、太谷区、寿阳县、榆次区、榆社县、平遥县、祁县、介休市、灵石县、和顺县)

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　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。