高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！

400电话：123456（点击咨询）

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！各观看免费《今日汇总》

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！各区点热线观看免费《今日发布》

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！电话

7天观看免费人工电话为您、高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！电话区域：

上海市(宝山区、青浦区、杨浦区、静安区、松江区、金山区、徐汇区、普陀区、崇明区、浦东新区、闵行区、奉贤区、嘉定区、虹口区、黄浦区、长宁区)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

盐城市(滨海县、射阳县、大丰区、响水县、亭湖区、盐都区、阜宁县、东台市、建湖县)

承德市(丰宁满族自治县、平泉市、鹰手营子矿区、双桥区、承德县、兴隆县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、隆化县、滦平县)  儋州市

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

濮阳市(清丰县、范县、华龙区、台前县、南乐县、濮阳县)

漳州市(平和县、长泰区、南靖县、东山县、龙文区、龙海区、云霄县、华安县、漳浦县、诏安县、芗城区)定西市(安定区、通渭县、临洮县、渭源县、陇西县、漳县、岷县)

莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、荔城区、秀屿区)  福州市(连江县、闽侯县、晋安区、台江区、长乐区、罗源县、平潭县、仓山区、闽清县、永泰县、福清市、鼓楼区、马尾区)

内江市(东兴区、资中县、隆昌市、市中区、威远县)

淮南市(大通区、凤台县、谢家集区、八公山区、田家庵区、寿县、潘集区)

天津市(宁河区、河西区、静海区、东丽区、蓟州区、宝坻区、红桥区、河北区、武清区、西青区、南开区、河东区、和平区、北辰区、滨海新区、津南区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

阜阳市(界首市、太和县、颍泉区、颍州区、颍东区、颍上县、阜南县、临泉县)

蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、淮上区、固镇县、五河县、禹会区、怀远县)

平凉市(华亭市、泾川县、灵台县、崆峒区、庄浪县、静宁县、崇信县)

深圳市(龙华区、坪山区、罗湖区、宝安区、福田区、南山区、龙岗区、盐田区、光明区)

香港特别行政区

伊犁哈萨克自治州(巩留县、尼勒克县、霍城县、新源县、奎屯市、昭苏县、霍尔果斯市、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁县)

周口市(沈丘县、扶沟县、郸城县、西华县、商水县、项城市、淮阳区、川汇区、鹿邑县、太康县)

三门峡市(湖滨区、渑池县、陕州区、义马市、卢氏县、灵宝市)

榆林市(横山区、吴堡县、靖边县、子洲县、定边县、府谷县、清涧县、神木市、佳县、米脂县、榆阳区、绥德县)

阜新市(细河区、清河门区、海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区)

日喀则市(南木林县、仲巴县、康马县、萨迦县、谢通门县、定日县、岗巴县、亚东县、仁布县、定结县、江孜县、萨嘎县、桑珠孜区、白朗县、聂拉木县、昂仁县、拉孜县、吉隆县)

黄冈市(黄梅县、红安县、英山县、团风县、武穴市、罗田县、麻城市、蕲春县、浠水县、黄州区)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

400电话：123456（点击咨询）

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！电话

7天观看免费人工电话为您、高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！中心2025已更新(今日/推荐)

高干1V2LH|揭开pokemmo18rx无尽长廊的秘密与奇遇！电话区域：

广安市(华蓥市、广安区、武胜县、前锋区、邻水县、岳池县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区、准格尔旗、达拉特旗、乌审旗、杭锦旗、康巴什区、伊金霍洛旗)

毕节市(纳雍县、织金县、金沙县、大方县、七星关区、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)  威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

阿里地区(革吉县、日土县、普兰县、札达县、改则县、噶尔县、措勤县)

河池市(凤山县、金城江区、东兰县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、宜州区、南丹县、巴马瑶族自治县)

天水市(麦积区、武山县、张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、清水县、秦安县)潍坊市(奎文区、潍城区、寿光市、昌乐县、坊子区、高密市、安丘市、诸城市、临朐县、寒亭区、青州市、昌邑市)

黄山市(歙县、休宁县、黟县、黄山区、祁门县、徽州区、屯溪区)  邵阳市(洞口县、双清区、隆回县、邵东市、绥宁县、北塔区、新邵县、新宁县、邵阳县、城步苗族自治县、武冈市、大祥区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、易门县、通海县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、江川区、华宁县)

昭通市(镇雄县、大关县、永善县、鲁甸县、巧家县、威信县、昭阳区、绥江县、彝良县、水富市、盐津县)

洛阳市(伊川县、汝阳县、孟津区、洛宁县、西工区、栾川县、宜阳县、偃师区、嵩县、洛龙区、涧西区、瀍河回族区、新安县、老城区)和田地区(洛浦县、皮山县、和田市、墨玉县、于田县、民丰县、策勒县、和田县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

赣州市(上犹县、会昌县、石城县、瑞金市、龙南市、安远县、南康区、章贡区、全南县、崇义县、定南县、于都县、大余县、信丰县、寻乌县、赣县区、兴国县、宁都县)

信阳市(潢川县、新县、浉河区、息县、罗山县、光山县、淮滨县、商城县、平桥区、固始县)

六安市(舒城县、裕安区、金安区、金寨县、霍邱县、霍山县、叶集区)

武汉市(洪山区、硚口区、武昌区、蔡甸区、江汉区、新洲区、江岸区、江夏区、东西湖区、青山区、黄陂区、汉阳区、汉南区)

西安市(周至县、未央区、蓝田县、阎良区、临潼区、新城区、长安区、雁塔区、莲湖区、高陵区、鄠邑区、灞桥区、碑林区)

伊春市(乌翠区、丰林县、汤旺县、嘉荫县、金林区、南岔县、大箐山县、友好区、铁力市、伊美区)

益阳市(安化县、赫山区、桃江县、资阳区、沅江市、南县)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、青河县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区、韶山市)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

眉山市(东坡区、青神县、仁寿县、丹棱县、彭山区、洪雅县)

淄博市(博山区、高青县、周村区、沂源县、张店区、淄川区、临淄区、桓台县)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

昌都市(察雅县、卡若区、类乌齐县、丁青县、芒康县、贡觉县、江达县、洛隆县、边坝县、八宿县、左贡县)

长沙市(浏阳市、开福区、雨花区、天心区、宁乡市、长沙县、岳麓区、望城区、芙蓉区)

　　界面新闻记者|薛冰冰

　　4月16日晚间，“航空物流混改第一股”东航物流（601156.SH）发布2024年度报告。与此前已公布年报的国货航（001391.SZ）类似，经过2023年供需回归常态化、营收净利双双下滑后，2024年东航物流也显著止跌回升。

　　财报披露，过去的2024年东航物流实现营收240.56亿元，同比增长16.66%，营收规模创下十年来新高；录得净利润26.88亿元，同比微增8.01%。

　　尽管东航物流营收水平创下新高，并超过2021年-2022年行业景气高点时期的水平。但是其净利润水平与营收规模不相匹配，2024年的盈利额距离景气高点仍有近10亿元的差距。

　　4月17日开盘，东航物流股价并未提振。截至发稿前，其股价报12.44元，跌幅为1.97%。拉长时间线来看，东航物流当前股价相比IPO以来已经跌去了21.05%，今年年初至今跌幅也达到了26.26%。

　　成本控制存隐忧，全货机引进未达计划

　　营收、净利增速不同步的背后，折射出东航物流成本端的攀升。

　　过去的2024年，东航营业成本为193.82亿元，同比增长近20%，明显高于营业收入增速。营业成本占营业收入比例高达80.57%。而此前的2021至2023年，这一比例分别为72.21%、72.28%和78.46%，营业成本率呈逐年上升的趋势。

　　成本分析表显示，2024年东航物流涨幅居前的成本项目主要包括运输服务价款、航空运费成本和贸易成本，各自的同比涨幅在46.71%、19.11%和89.47%。

　　东航物流方面解释称，运输服务价款变动主要系报告期内客机腹舱运力投入增加所致；航空运费成本的变动原因为丰富运力网络并增加综合物流解决方案业务市场竞争力，公司外采运力增加所致；贸易成本变动原因主要系报告期内公司产地直达业务规模扩大所致。

　　从其表述来看，东航物流成本攀升一个共性原因在于业务扩张。不过，按照投入产出比来衡量，业务扩张并未带来相应经营指标的提升，对东航物流而言仍是一个风险信号。

　　财报披露，2024年东航物流主营业务毛利率不升反降，毛利率水平为19.40%，同比下降2.11个百分点。此外，受产地直达解决方案业务预付款增加等原因所致，2024年东航物流经营活动产生的现金流量净额同比减少29.10%。

　　但是东航方面也提到，2024年公司积极实施降本增效措施，管理费用和销售费用合计占营业收入的比例同比下降0.20个百分点。

　　若与同行业的南航物流相比，东航物流增收不增利表现得更加明显。据南航财报显示，2024年南航物流营收规模196.53亿元，净利润41.86亿元。这也意味着，东航物流比南航物流营收高，但利润却偏低。

　　对于这一现象，2022年东航物流在答复投资者提问提到，两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架，而南航物流为16架，两者全货机产生的收入比重不同。在目前市场环境下，全货机业务的毛利率相对较高，公司将加大货机运力的投入。

　　界面新闻注意到，截至2024年末，东航物流拥有14架B777全货机，相比此前的10架已有显著增长。去年7月份，东航物流市场营销部副总经理徐陈还透露，除了现有的14架B777F全货机，2024年还会陆续接收3到4架B77F全货机。但是从年报披露的数据来看，全货机数量并未变化，引进没能按计划达成。

　　营收结构悄然生变

　　作为航空物流服务提供商，东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。

　　以往，航空速运是东航物流最重要的业绩支撑。据界面新闻梳理，2021年即东航物流上市的第一年，航空速运贡献营收的半壁江山，达到55.97%，同比提升超4个百分点。2022年航空速运营收占比再度提升，达到56.64%。

　　但是从2023年开始，综合物流解决方案板块营收占比与航空速运板块拉齐，二者分别为44.28%和44.24%。到2024年，综合物流解决方案营收占比一举反超航空速运，达到51.89%，为公司贡献过半的收入。

　　在这背后，依然离不开跨境电商带来的旺盛需求。

　　近年来，拼多多Temu、SHEIN等国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素。日前，中航协举行的专家沙龙研讨会上也提到，受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢。相比之下，跨境电商持续蓬勃发展，成为航空货运市场的核心驱动力。

　　东航物流已然成为跨境电商发展的受益者。财报中称，2024年东航物流主营业务收入240.42亿元，同比增长16.65%，主要受益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入快速增长，综合物流解决方案业务收入同比增长36.72%，

　　细化来看，从2018年至2024年，跨境电商解决方案为东航物流贡献营收比例从不起眼的2.74%一路攀升到24.58%。2024年，跨境电商解决方案实现主营业务收入59.20亿元，同比增加26.01%。跨境电商进出口单量达到7539万单，较2023年上涨40.94%。

　　眼下，中美“对等关税”政策影响持续，航空物流不可避免受到冲击。

　　东航物流方面称，美国频繁调整关税政策并计划取消小额包裹免税政策，对依赖航空货运的跨境电商直邮模式将造成冲击，预计跨境电商平台可能加速向“海运+海外仓”的半托管模式转型，这将对航空货运需求产生负面影响。

　　同时，受关税政策反制措施影响，公司全货机维修成本将大幅增加。叠加全球贸易环境复杂性、严峻性、不确定性的进一步上升，如各国采取或调整进出口关税措施、进出口限制措施等贸易保护手段，则会影响贸易格局、贸易方式、贸易总量，会通过客户的运输需求传导间接影响公司经营业绩。