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莆田市(荔城区、秀屿区、仙游县、涵江区、城厢区)

重庆市(大渡口区、荣昌区、沙坪坝区、忠县、巫山县、铜梁区、云阳县、南川区、奉节县、合川区、南岸区、石柱土家族自治县、涪陵区、渝中区、梁平区、北碚区、永川区、开州区、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、万州区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、江津区、九龙坡区、城口县、渝北区、巴南区、长寿区、璧山区、垫江县、綦江区、丰都县、秀山土家族苗族自治县、江北区、大足区、武隆区、黔江区)

丽水市(龙泉市、庆元县、青田县、缙云县、遂昌县、莲都区、景宁畲族自治县、松阳县、云和县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)  德阳市(什邡市、旌阳区、广汉市、绵竹市、中江县、罗江区)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿城区)

晋城市(陵川县、泽州县、城区、沁水县、阳城县、高平市)

新疆维吾尔自治区

通辽市(科尔沁区、库伦旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗)  巴中市(恩阳区、通江县、平昌县、南江县、巴州区)

聊城市(冠县、东昌府区、高唐县、莘县、茌平区、临清市、东阿县、阳谷县)

佛山市(顺德区、南海区、三水区、高明区、禅城区)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、小金县、九寨沟县、松潘县、金川县、壤塘县、黑水县、若尔盖县、理县、汶川县、阿坝县、红原县、茂县)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、治多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县)

台州市(温岭市、路桥区、三门县、黄岩区、椒江区、临海市、仙居县、玉环市、天台县)

阿克苏地区(阿瓦提县、阿克苏市、柯坪县、库车市、沙雅县、拜城县、新和县、温宿县、乌什县)

菏泽市(成武县、东明县、单县、牡丹区、郓城县、鄄城县、巨野县、定陶区、曹县)

安阳市(文峰区、汤阴县、滑县、北关区、林州市、内黄县、安阳县、殷都区、龙安区)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、卓资县、兴和县、察哈尔右翼前旗、化德县、丰镇市、四子王旗、凉城县、商都县)

梧州市(蒙山县、苍梧县、藤县、龙圩区、岑溪市、万秀区、长洲区)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、鸠江区、弋江区、南陵县、无为市、镜湖区)

内江市(市中区、东兴区、威远县、资中县、隆昌市)

杭州市(富阳区、桐庐县、上城区、萧山区、余杭区、临安区、西湖区、临平区、淳安县、拱墅区、钱塘区、滨江区、建德市)

宁德市(寿宁县、柘荣县、蕉城区、霞浦县、屏南县、福安市、周宁县、古田县、福鼎市)

抚顺市(望花区、东洲区、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、顺城区、抚顺县)

襄阳市(谷城县、樊城区、保康县、枣阳市、南漳县、襄城区、宜城市、襄州区、老河口市)

来宾市(兴宾区、合山市、象州县、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县)

承德市(兴隆县、宽城满族自治县、滦平县、双桥区、平泉市、双滦区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、鹰手营子矿区、承德县)

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齐齐哈尔市(碾子山区、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、克东县、建华区、昂昂溪区、甘南县、拜泉县、泰来县、克山县、富拉尔基区、讷河市、龙江县、依安县、富裕县、铁锋区)

韶关市(翁源县、仁化县、南雄市、曲江区、乐昌市、武江区、始兴县、新丰县、乳源瑶族自治县、浈江区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

湖州市(安吉县、南浔区、德清县、长兴县、吴兴区)  株洲市(渌口区、天元区、炎陵县、醴陵市、攸县、石峰区、芦淞区、荷塘区、茶陵县)

合肥市(肥东县、瑶海区、庐阳区、巢湖市、包河区、长丰县、蜀山区、肥西县、庐江县)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、惠水县、长顺县、三都水族自治县、贵定县、独山县、平塘县、瓮安县、都匀市、福泉市、荔波县、龙里县)济源市

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、焉耆回族自治县、尉犁县、博湖县、库尔勒市、和硕县、若羌县、和静县、轮台县)  白银市(景泰县、平川区、靖远县、会宁县、白银区)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

自贡市(沿滩区、贡井区、富顺县、大安区、自流井区、荣县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、安图县、汪清县、图们市、敦化市、龙井市、延吉市、珲春市)文山壮族苗族自治州(文山市、富宁县、马关县、丘北县、砚山县、广南县、麻栗坡县、西畴县)

绵阳市(安州区、三台县、涪城区、平武县、游仙区、江油市、盐亭县、北川羌族自治县、梓潼县)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通山县、通城县)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、扶余市)

百色市(西林县、田林县、右江区、靖西市、那坡县、田东县、隆林各族自治县、乐业县、田阳区、德保县、凌云县、平果市)

陇南市(西和县、徽县、武都区、文县、康县、礼县、宕昌县、两当县、成县)

广西壮族自治区

和田地区(于田县、洛浦县、皮山县、策勒县、墨玉县、和田县、民丰县、和田市)

许昌市(建安区、襄城县、禹州市、长葛市、魏都区、鄢陵县)

福州市(平潭县、晋安区、马尾区、仓山区、福清市、罗源县、连江县、鼓楼区、闽清县、闽侯县、长乐区、台江区、永泰县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

本溪市(明山区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、南芬区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

那曲市(双湖县、比如县、巴青县、色尼区、索县、嘉黎县、班戈县、尼玛县、聂荣县、安多县、申扎县)

鹤岗市(绥滨县、工农区、东山区、向阳区、萝北县、兴山区、南山区、兴安区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

马鞍山市(博望区、花山区、当涂县、含山县、雨山区、和县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。