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肇庆市(端州区、鼎湖区、德庆县、四会市、高要区、怀集县、广宁县、封开县)

吉林市(桦甸市、丰满区、蛟河市、磐石市、舒兰市、龙潭区、船营区、永吉县、昌邑区)

泉州市(金门县、德化县、石狮市、南安市、泉港区、惠安县、永春县、鲤城区、晋江市、安溪县、洛江区、丰泽区)

抚顺市(东洲区、望花区、新宾满族自治县、抚顺县、顺城区、清原满族自治县、新抚区)  朔州市(怀仁市、平鲁区、朔城区、右玉县、山阴县、应县)

襄阳市(保康县、枣阳市、宜城市、襄城区、樊城区、南漳县、老河口市、谷城县、襄州区)

吕梁市(孝义市、柳林县、方山县、交城县、石楼县、中阳县、文水县、临县、岚县、离石区、交口县、汾阳市、兴县)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、天柱县、三穗县、岑巩县、台江县、凯里市、黄平县、施秉县、剑河县、锦屏县、镇远县、从江县、麻江县、雷山县、榕江县、黎平县)大理白族自治州(洱源县、漾濞彝族自治县、祥云县、宾川县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、云龙县、剑川县、大理市、弥渡县、鹤庆县、永平县)

泰州市(泰兴市、高港区、姜堰区、靖江市、兴化市、海陵区)  塔城地区(托里县、沙湾市、额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市)

凉山彝族自治州(会东县、德昌县、美姑县、宁南县、布拖县、西昌市、木里藏族自治县、金阳县、昭觉县、冕宁县、雷波县、普格县、喜德县、甘洛县、越西县、盐源县、会理市)

聊城市(阳谷县、高唐县、茌平区、临清市、东昌府区、冠县、东阿县、莘县)

白城市(镇赉县、大安市、洮北区、洮南市、通榆县)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

广州市(越秀区、天河区、黄埔区、荔湾区、南沙区、白云区、花都区、从化区、增城区、海珠区、番禺区)

清远市(佛冈县、清新区、阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县、连州市、连南瑶族自治县、清城区)

保山市(施甸县、昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区)

杭州市(富阳区、上城区、余杭区、西湖区、钱塘区、拱墅区、建德市、临安区、淳安县、滨江区、桐庐县、萧山区、临平区)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、正蓝旗、正镶白旗、二连浩特市、锡林浩特市、多伦县、太仆寺旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、呈贡区、官渡区、宜良县、嵩明县、富民县、石林彝族自治县、晋宁区、五华区、西山区、东川区)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、泸西县、建水县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、绿春县、红河县、弥勒市、开远市、屏边苗族自治县、石屏县、蒙自市)

滁州市(定远县、琅琊区、南谯区、明光市、天长市、凤阳县、来安县、全椒县)

天水市(秦州区、麦积区、张家川回族自治县、武山县、秦安县、甘谷县、清水县)

白银市(会宁县、平川区、靖远县、景泰县、白银区)

河池市(凤山县、天峨县、都安瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、南丹县、宜州区、金城江区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县)

临汾市(浮山县、隰县、吉县、蒲县、大宁县、翼城县、古县、曲沃县、永和县、汾西县、乡宁县、襄汾县、安泽县、侯马市、霍州市、尧都区、洪洞县)

中山市

三明市(尤溪县、泰宁县、将乐县、永安市、三元区、清流县、建宁县、宁化县、明溪县、沙县区、大田县)

宜春市(宜丰县、丰城市、袁州区、樟树市、铜鼓县、上高县、靖安县、万载县、高安市、奉新县)

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包头市(达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、土默特右旗、东河区、固阳县、石拐区、九原区、青山区、昆都仑区)

贵港市(港南区、覃塘区、平南县、港北区、桂平市)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

福州市(马尾区、晋安区、闽清县、连江县、长乐区、台江区、闽侯县、罗源县、福清市、平潭县、仓山区、永泰县、鼓楼区)  衡水市(饶阳县、景县、冀州区、武邑县、安平县、枣强县、深州市、桃城区、阜城县、故城县、武强县)

乐山市(夹江县、犍为县、沙湾区、峨眉山市、沐川县、金口河区、井研县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、五通桥区、市中区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

商洛市(商州区、柞水县、镇安县、丹凤县、洛南县、商南县、山阳县)孝感市(孝南区、安陆市、大悟县、汉川市、应城市、孝昌县、云梦县)

抚州市(资溪县、金溪县、黎川县、宜黄县、乐安县、广昌县、南丰县、崇仁县、南城县、临川区、东乡区)  葫芦岛市(龙港区、连山区、绥中县、建昌县、兴城市、南票区)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

银川市(西夏区、兴庆区、贺兰县、灵武市、永宁县、金凤区)

深圳市(坪山区、福田区、罗湖区、盐田区、龙华区、南山区、光明区、龙岗区、宝安区)石家庄市(赵县、元氏县、新华区、井陉县、灵寿县、高邑县、井陉矿区、晋州市、栾城区、平山县、赞皇县、鹿泉区、正定县、深泽县、新乐市、藁城区、辛集市、行唐县、桥西区、无极县、裕华区、长安区)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

大庆市(让胡路区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、萨尔图区、肇州县、龙凤区、林甸县、大同区)

辽阳市(文圣区、辽阳县、宏伟区、灯塔市、弓长岭区、白塔区、太子河区)

安康市(汉滨区、紫阳县、平利县、岚皋县、旬阳市、宁陕县、白河县、镇坪县、石泉县、汉阴县)

菏泽市(定陶区、鄄城县、成武县、曹县、郓城县、东明县、巨野县、单县、牡丹区)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市、振兴区、振安区)

曲靖市(沾益区、宣威市、会泽县、陆良县、马龙区、富源县、师宗县、麒麟区、罗平县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

秦皇岛市(海港区、北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、昌黎县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

枣庄市(市中区、峄城区、台儿庄区、薛城区、滕州市、山亭区)

平凉市(华亭市、庄浪县、静宁县、泾川县、崇信县、灵台县、崆峒区)

绥化市(庆安县、海伦市、北林区、兰西县、明水县、肇东市、安达市、望奎县、青冈县、绥棱县)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、贵定县、长顺县、福泉市、罗甸县、都匀市、惠水县、平塘县、三都水族自治县、龙里县、独山县、瓮安县)

澳门特别行政区

阜阳市(颍州区、阜南县、临泉县、颍东区、界首市、颍泉区、太和县、颍上县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。