大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路

400电话：123456（点击咨询）

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路各观看免费《今日汇总》

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路各区点热线观看免费《今日发布》

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路电话

7天观看免费人工电话为您、大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路电话区域：

长春市(二道区、九台区、绿园区、宽城区、公主岭市、农安县、德惠市、南关区、榆树市、双阳区、朝阳区)

嘉峪关市

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、荔波县、贵定县、独山县、惠水县、三都水族自治县、罗甸县、龙里县、平塘县、福泉市、长顺县、都匀市)  江门市(蓬江区、恩平市、鹤山市、台山市、江海区、开平市、新会区)

梅州市(梅县区、蕉岭县、梅江区、大埔县、五华县、兴宁市、丰顺县、平远县)

莆田市(仙游县、城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区)

塔城地区(塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、沙湾市、乌苏市、托里县)

咸阳市(长武县、淳化县、彬州市、杨陵区、秦都区、旬邑县、兴平市、三原县、永寿县、泾阳县、武功县、乾县、渭城区、礼泉县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

大连市(中山区、金州区、旅顺口区、甘井子区、瓦房店市、西岗区、庄河市、普兰店区、沙河口区、长海县)

芜湖市(繁昌区、鸠江区、湾沚区、南陵县、弋江区、镜湖区、无为市)

定西市(岷县、渭源县、通渭县、陇西县、漳县、临洮县、安定区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

凉山彝族自治州(布拖县、越西县、甘洛县、冕宁县、木里藏族自治县、喜德县、雷波县、西昌市、美姑县、会东县、盐源县、德昌县、宁南县、昭觉县、会理市、金阳县、普格县)

内蒙古自治区

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、二连浩特市、苏尼特右旗、镶黄旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县、正镶白旗)

内江市(威远县、隆昌市、资中县、市中区、东兴区)

兴安盟(阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

曲靖市(麒麟区、罗平县、会泽县、富源县、马龙区、沾益区、宣威市、师宗县、陆良县)

佳木斯市(东风区、郊区、向阳区、前进区、抚远市、桦南县、同江市、汤原县、富锦市、桦川县)

永州市(新田县、道县、双牌县、东安县、冷水滩区、祁阳市、江永县、蓝山县、宁远县、江华瑶族自治县、零陵区)

兰州市(榆中县、西固区、红古区、安宁区、城关区、皋兰县、七里河区、永登县)

阜阳市(界首市、颍东区、阜南县、太和县、临泉县、颍泉区、颍上县、颍州区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、东港市、元宝区、振安区、振兴区)

商丘市(柘城县、睢阳区、夏邑县、永城市、睢县、梁园区、虞城县、民权县、宁陵县)

400电话：123456（点击咨询）

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路各观看免费《今日汇总》《今日发布》

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路电话

7天观看免费人工电话为您、大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路中心2025已更新(今日/推荐)

大学生同居的事儿第一季|满足不同观众需求的创新之路电话区域：

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

宜宾市(江安县、珙县、叙州区、屏山县、长宁县、筠连县、南溪区、高县、兴文县、翠屏区)

马鞍山市(博望区、当涂县、雨山区、含山县、和县、花山区)

阿克苏地区(温宿县、新和县、拜城县、阿克苏市、阿瓦提县、沙雅县、库车市、柯坪县、乌什县)  无锡市(宜兴市、滨湖区、惠山区、梁溪区、锡山区、江阴市、新吴区)

文山壮族苗族自治州(马关县、文山市、麻栗坡县、富宁县、广南县、西畴县、丘北县、砚山县)

呼和浩特市(清水河县、玉泉区、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、托克托县、回民区、新城区、武川县)

葫芦岛市(连山区、南票区、龙港区、绥中县、兴城市、建昌县)唐山市(丰南区、迁西县、迁安市、古冶区、滦州市、路南区、遵化市、丰润区、玉田县、曹妃甸区、开平区、乐亭县、滦南县、路北区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、永德县、凤庆县)  海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、天峻县、茫崖市、格尔木市、德令哈市)

和田地区(皮山县、于田县、民丰县、墨玉县、和田市、和田县、洛浦县、策勒县)

常州市(溧阳市、钟楼区、天宁区、武进区、金坛区、新北区)

太原市(杏花岭区、娄烦县、小店区、万柏林区、迎泽区、晋源区、清徐县、尖草坪区、古交市、阳曲县)钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

临夏回族自治州(康乐县、永靖县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、和政县、临夏市、东乡族自治县)

牡丹江市(西安区、东安区、穆棱市、阳明区、林口县、绥芬河市、爱民区、宁安市、海林市、东宁市)

连云港市(灌云县、灌南县、连云区、东海县、海州区、赣榆区)

金昌市(金川区、永昌县)

通辽市(奈曼旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市)

中山市

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、巴州区、平昌县)

咸宁市(通城县、通山县、咸安区、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县)

那曲市(巴青县、嘉黎县、聂荣县、申扎县、色尼区、安多县、比如县、索县、双湖县、尼玛县、班戈县)

阿里地区(札达县、噶尔县、普兰县、革吉县、改则县、措勤县、日土县)

盐城市(滨海县、东台市、大丰区、射阳县、亭湖区、建湖县、阜宁县、响水县、盐都区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、头屯河区、水磨沟区、米东区、新市区、达坂城区、沙依巴克区、天山区)

辽阳市(弓长岭区、辽阳县、太子河区、宏伟区、白塔区、灯塔市、文圣区)

石家庄市(赵县、行唐县、无极县、桥西区、元氏县、鹿泉区、辛集市、灵寿县、晋州市、新华区、井陉县、栾城区、正定县、裕华区、高邑县、平山县、长安区、赞皇县、新乐市、井陉矿区、深泽县、藁城区)

徐州市(贾汪区、沛县、泉山区、新沂市、丰县、睢宁县、铜山区、邳州市、云龙区、鼓楼区)

银川市(贺兰县、灵武市、永宁县、兴庆区、金凤区、西夏区)

4月11日，九洲药业（603456.SH）发布2024年年度报告，公司实现营收51.61亿元，同比下降6.57%。扣非净利润5.94亿元，同比大幅下降42.06%。九洲药业2024年年度净利润6.07亿元，业绩同比大幅下降41.14%。

对于业绩大幅下降的原因，九洲药业表示，归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少，主要系市场竞争加剧，产品价格下降，销售业务减少；计提资产减值等所致；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减少42.06%，主要系市场竞争加剧，产品价格下降，销售业务减少；计提资产减值等所致。

除此之外，九洲药业CDMO业务增长失速、海外竞争加剧、应收账款上升、募投项目延期等问题隐忧也逐渐暴露。

业绩不及预期

CDMO业务增长失速

九洲药业的主要业务是为全球药企提供创新药从临床前到商业化上市的一站式药物研发、生产解决方案和专业服务，主要产品包括合同定制类和中枢神经类药物两项，其中合同定制类（即CDMO业务）占比75.00%，中枢神经类药物占比7.54%。  

2024年九洲药业营收51.61亿元，同比下降6.57%。从营业收入的分布情况来看，合同定制类营收38.71亿元，同比小幅下降了5.12%。中枢神经类药物本期营收3.89亿元，去年同期为4.64亿元，同比下降了16.27%。 

合同定制类营收下降的主要原因是2024年CDMO医药行业面临着较为激烈的价格战，生物医药投融资降温，制药企业收紧研发支出，对价格更为敏感，导致行业竞争压力加剧。

部分CXO企业为争取订单，对国内新客户大幅降价，例如美迪西先是2023年药物发现与药学研究业务客单价同比下降36.81%，临床前研究业务客单价同比下降23.59%，2024年单价又继续承压。

药石科技也表示，2024年为引入业务、赢得订单，面对国内客户明确价格需求及市场比价情况，报价比以往降低。

奥浦迈指出，2024年CDMO业务终端价格承压情况普遍存在，行业处于出清过程。价格战对九洲药业也产生了巨大影响，导致部分产品价格同比下降约10%，直接拉低整体营收。

价格战的出现拉低了九洲药业的产品整体毛利率，2024年合同定制类毛利率为38.38%，同比小幅下降4.86%。

而九洲药业的第二大业务中枢神经类药物，日子也不好过。首先是国内仿制药企业技术突破加速，中枢神经类核心品种，例如抗抑郁药、抗癫痫药等产品均面临同类产品低价竞争。2024年该类产品价格同比下降约10%，而同期原材料成本上涨，形成“量价双杀”格局。

同时，印度原料药企业通过低价策略抢占全球市场份额，九洲药业中枢神经类海外收入同比减少6.55%，进一步压缩利润空间，且中枢神经类产品中仿制药占比过高，未能形成差异化竞争。

以上原因都导致九洲药业中枢神经类药物毛利率呈下降趋势，从2022年的45.84%，下降到2024年的35.58%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，经销能力较弱，2024年经销模式收入同比暴跌50.22%，仅贡献1.45亿元，反映传统分销体系竞争力衰退。而直销模式虽占比97.16%，同期毛利率为34.52%，同比下降4.08个百分点，显示直销渠道议价能力减弱。

而这一切，首先是受当前医药行业整体大环境不佳影响导致，其次是九洲药业的研发投入力度不足，2024年九洲药业研发费用仅为3.15亿元，同比下降4.81%。

国际市场风云变幻

前有壁垒后有追兵

根据2024年年报，九洲药业海外营收为40.25亿元，占公司总营收的77.99%。

尽管海外市场是九洲药业的核心收入来源，但2024年其海外收入同比下降6.55%，伴随着全球化趋势减弱，海外市场未来面临着一定的调整压力。

从总体上来看，九洲药业当前海外市场主要面临着以下几个问题。

首先是市场竞争白热化与价格压力，尤其是欧洲市场遭到挤压，欧洲地区是九洲药业海外收入的主要来源地，但印度企业通过低价策略抢占市场份额，导致抗感染类原料药等低毛利产品价格同比下降约10%，直接拖累毛利率，让抗感染类毛利率跌至-5.74%。

九洲药业原本也想开拓亚太市场，但当前的形势下，亚太新兴市场拓展难度加大，之前九洲药业已经通过日本、新加坡等地的CRO平台布局亚太市场，但日本高端仿制药市场竞争激烈，且东南亚市场对成本敏感，订单转化效率低于预期。

其次是受国际政治经济波动的剧烈影响，九洲药业主要依赖欧美市场，但欧美市场的地缘政治不确定性增加，导致部分客户项目交付延迟或订单转移。例如，CDMO业务中临床III期项目达1026个，但实际上市项目仅35个，技术转化效率不足。

且当前美国正在利用关税大棒让医药供应链区域进行重构，美国对生物反应器等设备加征关税的潜在风险，倒逼企业加快海外产能建设，但这样一来就延长了产能释放周期长，例如九洲药业的多肽商业化产能建设需1-2年，具体推动可能需要更长的时间，短期内难以应对当前九洲药业面临的成本压力。

第三是行业技术壁垒与客户集中度风险，高附加值领域竞争不足，九洲药业在中枢神经类、抗感染类等传统原料药领域技术壁垒较低，而印度企业在规模化生产上更具成本优势。相比之下，公司在多肽、ADC（抗体偶联药物）等高壁垒领域虽布局加速，但商业化订单占比仍不足20%。研发费用投入占营收比重仅为6%左右，有很大的提升空间。

且九洲药业的国际市场的大客户依赖度高，前五大客户贡献了64.31%的销售额，其中诺华一家占比达56.65%。

客户集中度过高导致议价能力受限，且一旦核心客户订单波动，将对收入稳定性造成显著冲击。

募投项目延期延期18个月

技术转化效率不足

年报公布的同时，九洲药业公布了募投项目延期的公告。公告显示，原本计划于2025年6月30日投产的创新药CDMO生产基地项目一期工程将延期一年半至2026年12月31日投产。

该项目为九洲药业2022年非公开发行股票募投项目，定位为创新药CDMO生产基地建设，总投资12亿元，原本计划提升公司在全球创新药研发生产服务领域的竞争力。

截至2024年12月31日，募集资金实际投入6.72亿元，占承诺投资总额的56%，公司强调延期仅涉及进度调整，不改变实施主体、投资总额（12亿元）及用途。

至于延期的原因，虽然公司公告没有给出具体的解释，但总体上可以归结为外部环境与供应链压力。

首先是外部的不可控因素，包括国际政治经济波动对设备采购、原材料供应的影响，以及海外客户需求变化导致的项目研发进度调整。例如近两年的CDMO行业产能扩张加速，价格战趋势明显且没有明显的拐点。

同时九洲药业自身的技术转化效率不足，截至2024年，公司CDMO管线中临床III期项目达1026个，但实际上市项目仅35个，需优化技术验证流程。

那项目延期对九洲药业的影响有多大呢？

投资者担忧项目延期可能削弱公司CDMO业务增速（2024年海外收入同比降6.55%），但公司通过德国、日本等海外基地承接订单以对冲风险。

而从长期来看，全球CDMO市场规模预计2026年达1500亿美元，延期可能延缓公司在高壁垒领域（如ADC、细胞治疗）的产能布局，错失技术领先窗口期。（《理财周刊-财事汇》出品）