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湛江市(坡头区、雷州市、徐闻县、麻章区、霞山区、遂溪县、廉江市、赤坎区、吴川市)

成都市(蒲江县、新津区、武侯区、大邑县、青羊区、龙泉驿区、新都区、邛崃市、双流区、崇州市、都江堰市、青白江区、郫都区、彭州市、简阳市、锦江区、金堂县、温江区、成华区、金牛区)

承德市(宽城满族自治县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、平泉市、兴隆县、双桥区、鹰手营子矿区、承德县、丰宁满族自治县、隆化县)

邢台市(沙河市、威县、南和区、清河县、巨鹿县、内丘县、襄都区、新河县、南宫市、宁晋县、柏乡县、平乡县、隆尧县、临西县、广宗县、信都区、任泽区、临城县)  淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

兰州市(西固区、皋兰县、城关区、安宁区、七里河区、榆中县、红古区、永登县)

乐山市(峨边彝族自治县、市中区、沐川县、马边彝族自治县、犍为县、夹江县、沙湾区、井研县、峨眉山市、金口河区、五通桥区)

香港特别行政区

丽水市(遂昌县、莲都区、云和县、景宁畲族自治县、缙云县、青田县、龙泉市、松阳县、庆元县)  许昌市(魏都区、禹州市、鄢陵县、建安区、长葛市、襄城县)

廊坊市(固安县、霸州市、文安县、大厂回族自治县、大城县、香河县、永清县、三河市、安次区、广阳区)

柳州市(城中区、柳北区、柳南区、鹿寨县、鱼峰区、柳江区、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳城县)

临汾市(吉县、尧都区、侯马市、古县、大宁县、浮山县、洪洞县、曲沃县、乡宁县、翼城县、永和县、蒲县、襄汾县、汾西县、隰县、安泽县、霍州市)

鸡西市(鸡冠区、梨树区、麻山区、鸡东县、虎林市、密山市、恒山区、滴道区、城子河区)

双鸭山市(宝清县、集贤县、尖山区、饶河县、友谊县、宝山区、四方台区、岭东区)

六安市(裕安区、金寨县、金安区、叶集区、霍邱县、舒城县、霍山县)

徐州市(睢宁县、新沂市、邳州市、丰县、鼓楼区、铜山区、云龙区、泉山区、沛县、贾汪区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

台州市(椒江区、温岭市、玉环市、三门县、黄岩区、仙居县、天台县、路桥区、临海市)

昭通市(彝良县、绥江县、水富市、大关县、昭阳区、镇雄县、巧家县、鲁甸县、威信县、盐津县、永善县)

嘉峪关市

达州市(大竹县、达川区、渠县、开江县、宣汉县、万源市、通川区)

沈阳市(于洪区、法库县、和平区、康平县、辽中区、沈北新区、沈河区、苏家屯区、大东区、皇姑区、铁西区、新民市、浑南区)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁东区、铁西区)

石河子市(可克达拉市、新星市、双河市、北屯市、五家渠市、白杨市、昆玉市、图木舒克市、阿拉尔市、铁门关市、胡杨河市)

平凉市(灵台县、崇信县、泾川县、崆峒区、静宁县、华亭市、庄浪县)

驻马店市(新蔡县、确山县、平舆县、汝南县、正阳县、驿城区、遂平县、西平县、上蔡县、泌阳县)

宁德市(屏南县、霞浦县、福鼎市、蕉城区、周宁县、古田县、寿宁县、柘荣县、福安市)

银川市(贺兰县、兴庆区、永宁县、金凤区、西夏区、灵武市)

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大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

阳泉市(城区、郊区、平定县、矿区、盂县)

淮安市(淮阴区、涟水县、淮安区、清江浦区、金湖县、盱眙县、洪泽区)

泰安市(东平县、新泰市、肥城市、泰山区、宁阳县、岱岳区)  佛山市(顺德区、三水区、高明区、南海区、禅城区)

衢州市(常山县、江山市、开化县、龙游县、衢江区、柯城区)

三门峡市(湖滨区、义马市、渑池县、卢氏县、陕州区、灵宝市)

包头市(白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、昆都仑区、九原区、土默特右旗、东河区、石拐区、固阳县)黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

常州市(武进区、金坛区、溧阳市、天宁区、钟楼区、新北区)  怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

朔州市(平鲁区、应县、怀仁市、右玉县、朔城区、山阴县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、永德县、临翔区、云县、镇康县)

山南市(曲松县、贡嘎县、扎囊县、浪卡子县、加查县、错那市、措美县、琼结县、乃东区、隆子县、桑日县、洛扎县)沧州市(盐山县、肃宁县、泊头市、任丘市、新华区、河间市、黄骅市、青县、献县、吴桥县、运河区、沧县、东光县、南皮县、孟村回族自治县、海兴县)

中山市

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

荆州市(沙市区、监利市、江陵县、石首市、荆州区、洪湖市、松滋市、公安县)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

南昌市(新建区、红谷滩区、青山湖区、青云谱区、进贤县、南昌县、东湖区、安义县、西湖区)

滁州市(琅琊区、来安县、全椒县、南谯区、明光市、天长市、凤阳县、定远县)

宿州市(灵璧县、萧县、埇桥区、砀山县、泗县)

上海市(青浦区、浦东新区、闵行区、徐汇区、松江区、静安区、虹口区、崇明区、黄浦区、奉贤区、宝山区、普陀区、金山区、长宁区、杨浦区、嘉定区)

晋城市(泽州县、陵川县、沁水县、阳城县、城区、高平市)

临夏回族自治州(康乐县、永靖县、东乡族自治县、临夏县、和政县、广河县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、普安县、晴隆县、望谟县、兴义市、贞丰县、册亨县、安龙县)

西宁市(湟源县、城中区、湟中区、城北区、城西区、大通回族土族自治县、城东区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

惠州市(惠城区、惠东县、博罗县、龙门县、惠阳区)

滨州市(滨城区、沾化区、无棣县、博兴县、惠民县、邹平市、阳信县)

白城市(大安市、镇赉县、通榆县、洮南市、洮北区)

　　北京时间4月25日凌晨，美股周四尾盘继续上扬，科技股领涨。市场继续关注特朗普关税战的最新进展。克利夫兰联储行长称6月份可能降息。

　　道指涨474.71点，涨幅为1.20%，报40081.28点；纳指涨443.10点，涨幅为2.65%，报17151.15点；标普500指数涨106.63点，涨幅为1.98%，报5482.49点。

　　受到美联储官员关于6月份可能降息言论推动，科技股普涨。特斯拉上涨2.4%，奈飞上涨2.2%，英伟达上涨2.2%，谷歌A类股上涨1.4%。

　　周三美股收高，关于贸易紧张局势能够缓解的希望令美股受到提振。

　　市场密切关注特朗普关税不确定性

　　本周早些时候，美国总统特朗普表示，他愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式。此外，美国财政部长斯科特-贝森特周三表示，正在进行贸易谈判，美国在贸易方面有达成“重大交易的机会”。

　　但据新华社报道，商务部发言人何亚东否认存在任何贸易谈判，并要求取消“单边”关税。

　　总部位于马萨诸塞州的Pallas资本顾问公司首席投资官GauravMallik表示：“虽然听到美国政府在关税问题上采取更鸽派的语气令人鼓舞，但美股目前仍处于区间震荡。市场真正需要的是关税撤销或实质性贸易协议，这种调整可能持续数月。”

　　据央视报道，美东时间周四早间，美方高级官员透露，特朗普政府正考虑多种关税方案。第一种方案，对中国商品征收的关税税率可能降至大约50%-65%。第二种方案则被称为“分级方案”，美方将把进口自中国的商品分为所谓“对美国国家安全不构成威胁”和所谓“对美国国家利益具有战略意义”的商品。

　　央视报道指出，在“分级方案”里，美方将对前一类商品征收35%的关税，对第二类商品的关税税率至少为100%。白宫新闻秘书莱维特称，特朗普在对华关税问题上的立场“没有软化”。

　　瑞联银行外汇策略主管PeterKinsella表示，“你会看到来自美国的各种相互矛盾的声明和噪音，整个叙事根本就没头绪。这根本没法交易。”

　　Kinsella表示，“因此尽管我们听到一些安抚性言论，但在不清楚美国关税战实际目标的前提下，很难看到事态会朝积极方向发展。”

　　荷兰合作银行分析师在报告中指出：“小丑式的政策制造了小丑一样的市场。这在最近几个交易日的价格波动中体现得淋漓尽致——特朗普那种‘他在你背后——哦不，他不在！’的治理方式不仅导致市场反转，甚至可能在同一个事件驱动下引发完全相反的市场反应。”

　　桥水基金警告：特朗普政策或引发经济衰退，全球资本正撤离美国资产。

　　桥水发布报告警告，特朗普政府的“现代重商主义”政策转向可能引发经济衰退，并导致国际资本加速逃离美国市场。该机构预警称，美国衰退概率上升，特朗普关税政策引发的经济放缓“极可能恶化为衰退”。

　　桥水基金指出贸易战正在反噬美国，所谓“暂缓征收”未能缓解贸易紧张局势，反而导致资本流动逆转——美国资产高度依赖的外资流入出现断流风险，这使得过去十年“美强他弱”的资产配置逻辑面临重构。

　　桥水指出当前投资组合正暴露于四大风险之下：经济增长失速、美联储政策工具失效、股票持续表现不佳、美国资产相对全球市场落后。

　　特朗普对美联储及鲍威尔态度发生转变

　　特朗普周二晚些时候表示，他“无意”解雇美联储主席杰罗姆-鲍威尔，鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束。这似乎提振了市场情绪，尤其是在特朗普和鲍威尔之间的关系最近几天变得更加紧张的情况下。本周早些时候，特朗普直呼鲍威尔为“彻头彻尾的输家”。

　　但在美东时间周三，特朗普再次公开声称，鲍威尔将利率维持在过高水平，他可能会给其打电话。

　　特朗普在椭圆形办公室的行政命令签署仪式上说：“我还没有给他（鲍威尔）打电话。我可能会给他打电话。我认为他不降低利率是一个错误，而且我认为，就像我们正在做的那样，我们可以做得更好。”

　　随着特朗普对鲍威尔立场的软化，市场对美国货币和财政政策信誉的担忧有所缓解。10年期美债收益率下滑3个基点，至4.36%。在经历一段波动期后，该基准收益率连续第三天变动相对温和。

　　目前市场预计到12月前将降息超80个基点。但由于美国关税政策尚未明朗，更遑论其对经济增长与通胀的影响，交易员对未来波动仍保持警惕。

　　联储官员暗示6月可能降息

　　克利夫兰联储行长哈马克周四暗示6月份可能降息。她呼吁在高度不确定性的情况下对货币政策保持耐心，如果数据显示有必要采取行动，不排除在6月前改变货币政策的可能性。

　　哈马克在接受采访时表示：“我们将密切关注数据，每次开会时，我都会以开放的心态考虑，现在到底是应该继续保持耐心，还是应该采取行动。”

　　她说：“如果我们在6月之前有明确和令人信服的数据，如果我们知道在那个时间点采取哪种行动是正确的，那么我认为委员会将采取行动。”

　　摩根大通认为，美联储降息将给美债带来巨大机遇。

　　该公司表示，美国国债比欧洲国债有更大的上涨潜力，因为交易员低估了美联储相较于欧洲央行的降息幅度。

　　摩根大通分析师MylesBradshaw表示，特朗普总统的关税更有可能损害经济增长，而不是刺激通胀。他预计，在更长时间保持政策不变之后，美联储最终将需要更大幅度地降息。

　　他称：“未来几年，美国的利率将高于3%，高于中性利率，我认为这是一个巨大的机会。”

　　包括太平洋投资管理公司在内的一些全球投资者开始重新看到美国政府债券的吸引力，此前对特朗普关税政策的担忧引发了抛售，导致收益率飙升。

　　经济数据

　　周四经济数据面，截至4月19日当周美国初请失业金人数22.2万人，预期22.2万人，前值由21.5万人修正为21.6万人。

　　美国耐用品的需求在3月份飙升，因为企业在特朗普总统本月初宣布关税之前获得了订单。

　　美国商务部周四公布的数据显示，3月份汽车、飞机和电子设备等至少使用三年的商品订单总额较2月份增长9.2%。这是连续第三个月增长，与2月份0.9%的增幅相比，是一个巨大的飞跃。接受调查的经济学家此前预计的增幅仅为1.6%。美国商务部说，运输设备订单增长27%，资本货物订单增长24%，非国防飞机和零部件订单飙升139%。

　　焦点个股

　　据报道，苹果公司计划今年在印度将iPhone产量增加约10%。

　　IBM股价大跌，其业绩未能达到市场高预期。

　　德州仪器Q1业绩及Q2营收指引均超预期。

　　高盛下调特斯拉目标价，此前数据显示该公司在欧盟的汽车销量连续三个月下滑。

　　默沙东一季度业绩超预期。

　　美国航空公司撤回2025年利润指引。

　　高盛下调台积电公司的先进ARVR封装出货量预测。

　　美国国债在美国交易时段走高，收益率接近日内低点，美国财政部7年期国债拍卖结果表现稳健之后维持涨势。拍卖之前，美债获得良好支撑，因为克利夫兰联储行长Hammack在CNBC表示，如果有明确且令人信服的数据，联邦公开市场委员会可能会在6月采取行动，这引发了对收益率曲线短端和中段的买盘。互换利差在交易趋于平静之际连续第三个交易日走阔。

　　纽约时间下午3点刚过，美国国债收益率曲线中段跌近10个基点，2s10s和5s30s利差日内分别陡化0.5和4个基点；10年期美国国债收益率收盘接近日内低点，报4.305%，较周三收盘跌约8个基点。

　　7年期国债拍卖结果表现稳健之后，美国国债午后维持涨势，且涨幅略有扩大；一级交易商获配15.3%，为5月份以来最高，间接投标人获配比例降至59.3%，而直接投标人获配25.4%，2.55倍的投标倍数低于近期2.67倍的均值。

　　拍卖之前，联储官员Hammack的鸽派言论对收益率曲线短端和中段走势构成支撑；截至收盘，市场对6月会议的降息预期约15个基点，高于周三收盘时13个基点。

　　美元互换利差连续第三个交易日走阔。资本金要求仍是市场关注焦点，随着企业财报季的推进，财政部放松监管的讨论或再度升温，对互换利差的持续扩大构成支撑。

　　截至纽约时间16：31，美国2年期国债收益率下跌8.61个基点，报3.7848%；

　　美国5年期国债收益率下跌9.53个基点，报3.9271%；

　　美国10年期国债收益率下跌7.02个基点，报4.311%；

　　美国30年期国债收益率下跌5.05个基点，报4.7718%；

　　美国2年和10年国债收益率差上涨1.59个基点，报52.213个基点；

　　美国5年和30年国债收益率差上涨4.48个基点，报84.295个基点。