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阜新市(太平区、细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县、海州区、清河门区、新邱区)

九江市(庐山市、彭泽县、柴桑区、共青城市、浔阳区、湖口县、德安县、武宁县、都昌县、瑞昌市、永修县、濂溪区、修水县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、根河市、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、满洲里市、扎赉诺尔区)

徐州市(新沂市、邳州市、贾汪区、泉山区、丰县、铜山区、沛县、鼓楼区、睢宁县、云龙区)  滁州市(南谯区、凤阳县、全椒县、来安县、明光市、琅琊区、定远县、天长市)

和田地区(洛浦县、墨玉县、皮山县、和田市、民丰县、和田县、策勒县、于田县)

呼和浩特市(土默特左旗、玉泉区、赛罕区、托克托县、清水河县、回民区、武川县、和林格尔县、新城区)

昌都市(八宿县、边坝县、左贡县、丁青县、卡若区、洛隆县、贡觉县、察雅县、江达县、芒康县、类乌齐县)

包头市(石拐区、九原区、昆都仑区、东河区、青山区、土默特右旗、固阳县、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗)  盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、奇台县、玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)

甘孜藏族自治州(雅江县、巴塘县、乡城县、道孚县、德格县、稻城县、色达县、泸定县、新龙县、九龙县、丹巴县、得荣县、石渠县、炉霍县、康定市、白玉县、理塘县、甘孜县)

铁岭市(铁岭县、清河区、西丰县、开原市、银州区、调兵山市、昌图县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、砚山县、广南县、马关县、麻栗坡县、丘北县、西畴县、文山市)

东营市(利津县、广饶县、河口区、东营区、垦利区)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

黑河市(孙吴县、嫩江市、北安市、爱辉区、逊克县、五大连池市)

扬州市(高邮市、邗江区、仪征市、江都区、宝应县、广陵区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

安庆市(大观区、望江县、太湖县、迎江区、宜秀区、潜山市、桐城市、怀宁县、岳西县、宿松县)

荆州市(沙市区、洪湖市、石首市、公安县、江陵县、松滋市、监利市、荆州区)

泉州市(惠安县、金门县、永春县、德化县、泉港区、石狮市、晋江市、丰泽区、鲤城区、南安市、洛江区、安溪县)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县、八步区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、易门县、华宁县、新平彝族傣族自治县、澄江市、江川区、通海县)

沈阳市(皇姑区、沈河区、和平区、沈北新区、康平县、于洪区、苏家屯区、法库县、大东区、辽中区、新民市、铁西区、浑南区)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

定西市(渭源县、临洮县、通渭县、岷县、安定区、陇西县、漳县)

沧州市(任丘市、吴桥县、肃宁县、泊头市、孟村回族自治县、南皮县、沧县、海兴县、新华区、盐山县、黄骅市、献县、青县、河间市、运河区、东光县)

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南平市(政和县、邵武市、建瓯市、武夷山市、延平区、光泽县、顺昌县、松溪县、浦城县、建阳区)

伊春市(嘉荫县、大箐山县、金林区、南岔县、丰林县、乌翠区、铁力市、汤旺县、伊美区、友好区)

曲靖市(富源县、沾益区、罗平县、麒麟区、马龙区、师宗县、宣威市、会泽县、陆良县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)  柳州市(融水苗族自治县、城中区、柳江区、柳城县、柳北区、柳南区、融安县、三江侗族自治县、鱼峰区、鹿寨县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、东方市、临高县、琼海市、文昌市、乐东黎族自治县、定安县、昌江黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、万宁市、保亭黎族苗族自治县)

吉林市(磐石市、桦甸市、龙潭区、昌邑区、蛟河市、船营区、丰满区、永吉县、舒兰市)

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、锡林浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、正镶白旗、苏尼特右旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗)

萍乡市(莲花县、上栗县、芦溪县、安源区、湘东区)  庆阳市(合水县、西峰区、华池县、宁县、正宁县、镇原县、庆城县、环县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、剑河县、台江县、黎平县、天柱县、施秉县、榕江县、从江县、麻江县、岑巩县、三穗县、锦屏县、镇远县、雷山县、黄平县、凯里市)

上饶市(横峰县、鄱阳县、广丰区、信州区、余干县、广信区、婺源县、万年县、德兴市、玉山县、弋阳县、铅山县)西宁市(大通回族土族自治县、城中区、城西区、湟中区、城东区、城北区、湟源县)

张家口市(蔚县、赤城县、宣化区、康保县、尚义县、桥西区、崇礼区、阳原县、桥东区、怀来县、张北县、沽源县、怀安县、下花园区、万全区、涿鹿县)

菏泽市(鄄城县、定陶区、巨野县、曹县、郓城县、单县、牡丹区、成武县、东明县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、若尔盖县、阿坝县、黑水县、松潘县、小金县、金川县、汶川县、壤塘县、理县、马尔康市、茂县、九寨沟县)

内蒙古自治区

四平市(铁东区、伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市)

延安市(子长市、宝塔区、志丹县、安塞区、洛川县、吴起县、富县、延长县、延川县、黄陵县、宜川县、黄龙县、甘泉县)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

湖州市(南浔区、安吉县、长兴县、吴兴区、德清县)

天水市(武山县、秦州区、清水县、甘谷县、麦积区、张家川回族自治县、秦安县)

阳泉市(盂县、郊区、矿区、城区、平定县)

惠州市(惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县)

德阳市(旌阳区、什邡市、绵竹市、罗江区、中江县、广汉市)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

宣城市(宁国市、泾县、宣州区、广德市、郎溪县、旌德县、绩溪县)

昆明市(嵩明县、官渡区、晋宁区、安宁市、东川区、石林彝族自治县、富民县、盘龙区、五华区、呈贡区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、寻甸回族彝族自治县)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、额敏县、裕民县、塔城市)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。