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台州市(温岭市、路桥区、仙居县、玉环市、黄岩区、三门县、天台县、椒江区、临海市)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、振安区、元宝区、东港市、凤城市)

天水市(麦积区、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县、清水县、武山县、秦安县)

宁德市(柘荣县、古田县、周宁县、福安市、蕉城区、福鼎市、寿宁县、屏南县、霞浦县)  平凉市(泾川县、庄浪县、静宁县、灵台县、崇信县、崆峒区、华亭市)

昌都市(卡若区、江达县、贡觉县、左贡县、芒康县、丁青县、洛隆县、察雅县、八宿县、类乌齐县、边坝县)

许昌市(长葛市、魏都区、建安区、襄城县、禹州市、鄢陵县)

榆林市(榆阳区、子洲县、清涧县、米脂县、府谷县、神木市、靖边县、绥德县、定边县、横山区、佳县、吴堡县)

甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、临潭县、卓尼县、舟曲县、玛曲县、合作市、夏河县)  安康市(镇坪县、石泉县、汉滨区、岚皋县、白河县、平利县、旬阳市、汉阴县、宁陕县、紫阳县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

阿里地区(革吉县、日土县、札达县、改则县、噶尔县、普兰县、措勤县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、芒市、梁河县、盈江县)

石家庄市(平山县、晋州市、栾城区、灵寿县、裕华区、井陉县、行唐县、井陉矿区、赵县、元氏县、正定县、高邑县、辛集市、深泽县、藁城区、赞皇县、无极县、新华区、长安区、鹿泉区、新乐市、桥西区)

南充市(阆中市、蓬安县、南部县、仪陇县、嘉陵区、高坪区、顺庆区、营山县、西充县)

济源市

淮南市(凤台县、八公山区、大通区、潘集区、田家庵区、谢家集区、寿县)

宁波市(象山县、海曙区、奉化区、江北区、镇海区、慈溪市、鄞州区、北仑区、宁海县、余姚市)

保定市(顺平县、蠡县、容城县、雄县、阜平县、竞秀区、唐县、徐水区、涿州市、定州市、安新县、涞水县、莲池区、望都县、安国市、易县、清苑区、定兴县、涞源县、博野县、高阳县、满城区、高碑店市、曲阳县)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

十堰市(竹溪县、茅箭区、郧西县、竹山县、丹江口市、张湾区、郧阳区、房县)

佛山市(三水区、顺德区、禅城区、高明区、南海区)

永州市(江永县、东安县、道县、蓝山县、宁远县、双牌县、新田县、零陵区、江华瑶族自治县、祁阳市、冷水滩区)

达州市(渠县、宣汉县、通川区、达川区、万源市、大竹县、开江县)

凉山彝族自治州(越西县、会理市、德昌县、美姑县、金阳县、冕宁县、宁南县、昭觉县、木里藏族自治县、会东县、甘洛县、普格县、喜德县、布拖县、雷波县、西昌市、盐源县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、大理市、宾川县、云龙县、祥云县、剑川县、鹤庆县、洱源县、永平县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县)

赤峰市(元宝山区、翁牛特旗、宁城县、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、巴林左旗、林西县、克什克腾旗、敖汉旗、喀喇沁旗、松山区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

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延安市(子长市、富县、吴起县、延长县、志丹县、洛川县、黄龙县、宜川县、黄陵县、宝塔区、甘泉县、安塞区、延川县)

金华市(义乌市、婺城区、浦江县、东阳市、兰溪市、磐安县、永康市、武义县、金东区)

镇江市(丹阳市、润州区、京口区、丹徒区、扬中市、句容市)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)  鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克前旗、乌审旗、康巴什区、东胜区、达拉特旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗)

平顶山市(湛河区、舞钢市、新华区、叶县、宝丰县、鲁山县、郏县、石龙区、卫东区、汝州市)

商丘市(宁陵县、夏邑县、梁园区、柘城县、虞城县、睢阳区、永城市、睢县、民权县)

扬州市(高邮市、邗江区、江都区、仪征市、广陵区、宝应县)包头市(东河区、白云鄂博矿区、土默特右旗、固阳县、昆都仑区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、青山区)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、若尔盖县、红原县、金川县、汶川县、茂县、九寨沟县、小金县、阿坝县、理县、壤塘县、黑水县、松潘县)  嘉峪关市

深圳市(盐田区、光明区、罗湖区、宝安区、龙岗区、福田区、龙华区、坪山区、南山区)

崇左市(天等县、龙州县、扶绥县、凭祥市、江州区、宁明县、大新县)

衡水市(阜城县、故城县、景县、安平县、深州市、冀州区、桃城区、武强县、饶阳县、武邑县、枣强县)新疆维吾尔自治区

烟台市(栖霞市、招远市、蓬莱区、莱州市、福山区、海阳市、莱阳市、牟平区、龙口市、芝罘区、莱山区)

衡阳市(雁峰区、衡阳县、祁东县、石鼓区、珠晖区、蒸湘区、衡山县、衡东县、耒阳市、衡南县、常宁市、南岳区)

澳门特别行政区

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县、北票市、凌源市、双塔区、建平县)

厦门市(集美区、翔安区、思明区、海沧区、同安区、湖里区)

滨州市(博兴县、阳信县、滨城区、沾化区、无棣县、惠民县、邹平市)

贵阳市(花溪区、南明区、乌当区、清镇市、白云区、修文县、息烽县、观山湖区、开阳县、云岩区)

儋州市

商洛市(商州区、商南县、柞水县、丹凤县、山阳县、镇安县、洛南县)

济宁市(邹城市、梁山县、任城区、鱼台县、汶上县、微山县、金乡县、曲阜市、兖州区、嘉祥县、泗水县)

信阳市(光山县、淮滨县、新县、商城县、罗山县、固始县、息县、潢川县、平桥区、浉河区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

本溪市(明山区、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县)

开封市(尉氏县、兰考县、龙亭区、顺河回族区、祥符区、禹王台区、鼓楼区、通许县、杞县)

成都市(金牛区、蒲江县、成华区、青羊区、锦江区、双流区、武侯区、青白江区、新都区、温江区、新津区、彭州市、邛崃市、大邑县、龙泉驿区、简阳市、金堂县、都江堰市、郫都区、崇州市)

白银市(会宁县、靖远县、白银区、平川区、景泰县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。