整篇都是车的doi文 - 共谱一曲禁忌之恋的旋律
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收盘总结
沪指探底回升涨0.26%全市逾4300股飘绿！多只银行股再创历史新高。市场全天探底回升，沪指尾盘拉升翻红。截至收盘，沪指涨0.26%，深证成指跌0.85%，创业板指跌1.21%。全市个股跌多涨少，下跌个股超4300只；全市全天成交1.11万亿元，较上一日放量成交347亿元，内资主力资金净卖出438.7亿元；两市涨跌中位数为-1.72%。
盘面上，银行板块护盘，农业银行、建设银行、上海银行创历史新高；黄金股逆势活跃，特力A涨停；消费股探底拉升，食品、免税、乳业等方向快速反弹，安记食品、桂发祥、麦趣尔等多股封板；移动支付概念股午后异动，翠微股份涨停；旅游、机场航运概念走强，金陵饭店涨停；港口航运、物流概念拉升，南京港、连云港、中创物流、华贸物流等多股封板。
跌幅方面，农业、养殖业等方向跌幅居前；电源设备、算力、光模块、液冷等AI产业链集体重挫，华勤技术、弘信电子跌停或跌超10%；华为手机、消费电子、苹果概念等持续弱势；人形机器人概念再度回调；光伏、风电、锂电池等新能源赛道概念集体走低；数字经济、医药、华为产业链、可控核聚变等方向表现不佳。
消息面上，1、国家统计局发布数据，初步核算，一季度国内生产总值同比增长5.4%；2、李强在北京市调研时强调：以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环；3、英伟达公司周二表示，美国政府正限制其H20芯片对中国的出口；4、据牛弹琴，美国对华关税加到245%；5、微信支付与全球支付巨头Stripe合作接入20国StripeTerminal。
一、市场消息汇总
1、沪指探底回升涨0.26%走出7连阳全市逾4300股飘绿！多只银行股再创历史新高
市场全天探底回升，沪指连续7个交易日上涨。截至收盘，沪指涨0.26%，深证成指跌0.85%，创业板指跌1.21%。全市个股跌多涨少，下跌个股超4300只；全市全天成交1.11万亿元，较上一日放量成交347亿元，内资主力资金净卖出438.7亿元；两市涨跌中位数为-1.72%。盘面上，热点较为杂乱，黄金股逆势活跃，特力A涨停；消费股午后回暖，食品、免税、乳业等方向快速反弹，安记食品、桂发祥、麦趣尔等多股封板；银行板块护盘，农业银行、建设银行、上海银行创历史新高；移动支付概念股午后异动，翠微股份涨停；旅游、机场航运概念走强，金陵饭店涨停；港口航运、物流概念拉升，南京港、连云港、中创物流、华贸物流等多股封板。跌幅方面，农业、养殖业等方向跌幅居前，金河生物跌停；电源设备、算力、光模块、液冷等AI产业链集体重挫，华勤技术逼近跌停，弘信电子跌超10%；华为手机、消费电子、苹果概念等持续弱势；人形机器人概念再度回调；光伏、风电、锂电池等新能源赛道概念集体走低；数字经济、医药、华为产业链、可控核聚变等方向表现不佳。消息面上，1、国家统计局发布数据，初步核算，一季度国内生产总值同比增长5.4%；2、李强在北京市调研时强调：以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环；3、英伟达公司周二表示，美国政府正限制其H20芯片对中国的出口；4、据牛弹琴，美国对华关税加到245%；5、微信支付与全球支付巨头Stripe合作接入20国StripeTerminal。
评：【说说国家队救市】
今天这种拉指数，大家普遍亏钱的行情，股民朋友肯定不是特别开心。我今天看到各大群里很多人都在说：不应该救市！
但我是非常支持的，这个没什么好诟病的，毕竟是花了钱拉上去的。某队光上周就砸了近3000亿，现在任何资金真金白银入市，都是值得鼓掌的。
而且很明显，国家队当前kpi是保证每天上证都是红盘。不管用什么方法都要给拉回去，这对空头是很大的威吓！毕竟，大哥是A股最粗的大腿，谁也不敢在他前面肆无忌惮的。
不知道大伙有没有发现，现在股市的真正对决，其实是国家队大战T朗普！这次我们铁了心要硬杠到底，从关税战，金融战，汇率战...都是绝不妥协的立场！
整体上看，现在稳指数是下了决心的，至于大家的情绪和赚亏钱效应，暂时可能照顾不到！但也不用太担心，A股向来是权重搭台，题材唱戏。这一波只要权重扛住了，等市场情绪回暖，题材就可以出来唱戏了，到时候赚钱效应就会回归。
市场混沌+退潮不会太久了，从时间节点看，马上就是4月底的zzj会议了！大资金都在等月底开会后可能出台的各种利好政策。苟住，变盘时间应该不远了。
2、地方发改委下发算力摸底通知涉及已建、在建和拟建项目
记者向业内多方确认获悉，近期，关于对算力基础建设实施“窗口指导”的通知已下发，本周起多地将陆续下发关于开展算力摸底有关⼯作的通知。记者获得的地方发改委《关于开展算力摸底有关⼯作的通知》显示，摸底工作涉及已建、在建和拟建算力中心项目，摸底数据将作为国家算⼒资源统筹布局的重要依据。记者采访获悉，相关部门此举旨在从更高层面统筹规划，避免各地盲目重复建设。（财联社）
3、楼市调控见效！3月24城新房价格环比上涨二季度或迎政策窗口期
“刚刚发布的70城房价数据显示，无论是一线城市还是二三线城市，无论是新房还是二手房，价格变化有所好转。从这个角度看，房地产调控政策的效应在显现，并没有出现3月份房地产市场走软的状况。”国家统计局副局长盛来运在今日国新办新闻发布会上表示。统计局今日公布的全国70城房价数据显示，2025年3月，新房价格环比上涨城市数量为24个，较上月增加6城；下跌城市有41个，较上月减少4城。二手房价格方面，有10城房价环比上涨，较上月增加7城；下跌城市56个，较上月减少9城。分析师认为，二季度可能会迎来房地产政策的密集出台。（财联社）
4、美国关税不确定性逼近阿斯麦订单量低于预期
阿斯麦公布的订单低于预期，原因是在美国关税威胁颠覆该行业之前，该季度芯片行业疲软。这家荷兰公司周三发布的一份声明称，在截至3月份的三个月里，该公司的订单达到39.4亿欧元（合44.7亿美元），分析师平均预期为48.2亿欧元。阿斯麦表示，预计2025年总净销售额将在300亿至350亿欧元之间。阿斯麦是尖端光刻机的唯一生产商，半导体公司使用这些设备为苹果公司的智能手机和英伟达公司的人工智能加速器等各种产品制造先进芯片。（新浪）
5、国防部：任何人都不要低估中方捍卫国家主权和领土完整的强大能力意志
4月16日下午，国防部新闻发言人张晓刚大校就近期涉军问题发布消息。记者：日本媒体近期披露，日美“利刃-2024”联合演习首次针对“台海有事”场景，模拟战斗机发射反舰导弹攻击解放军登陆舰队。请问对此有何评论？张晓刚：中方一贯主张，美日军事合作不得针对第三国，不得危害地区和平发展。台湾问题纯属中国内政，如何解决是中国人自己的事。有关方炒作所谓“台海有事”，纯属拱火滋事。任何人都不要低估我们捍卫国家主权和领土完整的坚定意志、强大能力，若执意打“台湾牌”干涉中国内政，甚至不自量力地搞军事挑衅，必将付出难以承受的代价。（国防部）
6、青岛出台12条楼市新政买新房二孩家庭补贴5万元、三孩家庭10万
4月16日，青岛市住房和城乡建设局联合青岛市财政局、市自然资源和规划局、市人力资源社会保障局、市卫生健康委、市国资委等6部门，推出了促消费、惠人才、活市场的房地产市场12条新政策。其中，提高多子女家庭购房支持力度。对经卫健部门认定符合国家全面放开二孩、三孩政策后的我市多子女家庭，在2025年4月1日至2026年6月30日期间在青岛市购买新建商品房的，分别为二孩、三孩家庭发放5万元、10万元购房补贴，购房补贴以货币形式发放；降低高校毕业生就业创业租房成本。对毕业3年内全日制专科及以上学历高校毕业生给予免租金住宿保障，自今年7月1日起实施。其中，来青求职的可申请享受累计最长6个月的免租金住宿保障；在青实现就业创业的可申请延租至12个月。（青岛市住建局）
7、美股集体低开纳指跌近2%芯片股集体下挫中概股指数跌超2%
美股三大指数集体低开，道指跌0.53%，纳指跌1.92%，标普500指数跌1.17%。芯片股集体下挫，AMD跌近8%，英伟达跌近7%，美光科技、台积电跌逾4%，此前美国宣布芯片出口管制规定。中概股指数跌超2%，成分股中，金山云跌超14%，万国数据跌超10%，禾赛、名创优品跌超6%，理想汽车、蔚来、极氪等跌超4%，阿里巴巴、腾讯音乐、小鹏汽车、台积电等跌超3%。
8、商务部回应“美对华个别商品关税加征至245%”：美方将关税工具化、武器化已经到了毫无理性的地步
商务部新闻发言人就美对华关税税率情况答记者问。有记者问：美东时间4月15日，白宫网站发布关于关键矿产和衍生品232调查的有关事实清单，提到因为中国针对美“对等关税”采取报复措施，现在中国出口到美国的商品面临最高达245%的关税，请问这是否意味着美国再次提高对华关税？商务部对此有何评论？答：中方注意到，中国出口美国的个别商品累计各种名目的关税已达到245%。这充分暴露了美方将关税工具化、武器化已经到了毫无理性的地步。中方此前已就美单边加征关税多次阐明立场，对于美方这种毫无意义的关税数字游戏，中方不予理会。但倘若美方执意继续实质性侵害中方权益，中方将坚决反制，奉陪到底。(商务部)
评：美国对我们加征关税高达245%，商务部出来回应了。言辞挺严厉的，美方将关税工具化、武器化已经到了毫无理性的地步！表示如果变本加厉，会坚定反制，奉陪到底。
不过，这个最新关税又从145%加到245%，其实是个“误解”。实际上并没有新增关税，只是白宫的一个文字游戏，川普给自己找面子罢了！
毕竟，本次新一轮关税之前，已经有部分行业关税被加到100%，叠加最新的关税就到245%了！但这只是个别的品类，这就好比你去买个彩票，老板告诉你最高可以中500万，但你信吗？美国那边也开始虚张声势了。
现在中美都在出牌，进入新一轮博弈的阶段。真正达成协议没那么快，我们要做好持久战的准备。他强任他强，我们熬得起！包括股市也一样，美联储还没出大招，我们也没必要祭出王炸，先苟着。
10、淘宝在欧美火了有店铺访问量飙升1000%！中国购物App被外国网友夸赞：又好又便宜
在海外多个国家和地区的App下载市场，淘宝人气暴涨、下载量狂飙。截至4月16日，美区AppStore显示，淘宝已经冲上了美国App购物类软件下载榜第二，同时在加拿大、英国等国家上升至第二，法国市场更是排名第一。据上证报，“老外”们也开始连夜搜索淘宝使用攻略。在各大社交平台上，“HowtoshoponTAOBAO”成了流量密码。大量外国网友留言称“发现宝藏”“想不到还有这么又好又便宜的中国商品”。记者了解到，不少淘宝商家已经感受到这波“泼天流量”。大服饰行业、3C数码行业部分店铺访问量暴涨1000%，客服系统涌入大量英语问询。有商家在交流群里表示，做梦也没想到，有一天在淘宝上能撞上这么多“老外”。（每经）
11、商务部部长王文涛：加快政策推出出台支持家政服务消费、发展数字消费等政策文件
《求是》杂志2025年第8期刊登商务部部长王文涛署名文章《多措并举扩大服务消费》。文章指出，加快政策推出，出台支持家政服务消费、发展数字消费等政策文件，会同相关部门制定促进旅游业、超高清、体育赛事经济、中医药健康发展等支持政策。进一步研究制定财政、税收、金融等支持政策，提出针对性强、务实管用的措施。同时，针对扩大服务消费还需加强的短板弱项，积极回应人民群众新期待，抓紧研究新的支持措施，做好政策储备。（《求是》杂志）
评：盘后大消费又来利好了，商务部部长发文《多措并举扩大服务消费》！加快政策推出，出台支持家政服务消费、发展数字消费等政策文件。
这次重点说了“服务性消费”。过去一年刺激消费的政策，重点都是国补为主的以旧换新。今年消费政策这块，“服贸”板块值得关注，主要是教育，旅游，金融（法律），医疗，娱乐（影视），知识产权（文化）等等！
这段时间，海南，广州，云南各地先后出台提振消费行动实施方案，政策支持+内循环+行业基本面改善预期，大消费内循环是目前持续性最强的方向之一。也是资金抱团的新方向。
总之，港股消费出了很多10倍股，A股也有一只10倍股了。重点是新消费+服务性消费。另外临近五一，旅游酒店景区也是传统炒作方向！对于消费股，还是那句话：要信，早点信。
财经速读
广州：支持二手车流通规模化发展，完善报废机动车回收利用体系
商品及数据
1、10038.67亿！沪深300ETF市场规模首破万亿级
经统计，截至4月15日，全市场24只沪深300ETF整体规模已达到10038.67亿元，成为了我国首个市场规模突破万亿元的宽基ETF赛道。其中，华泰柏瑞沪深300ETF最新规模达3648.42亿元，是市场上唯一一只规模超过3000亿元的股票ETF；易方达沪深300ETF规模达2512.92亿元，华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF规模分别达1806.21亿元、1604.69亿元。尤其是4月7日以来，多只沪深ETF规模迅猛增长，行业增量达1051.16亿元，华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实旗下产品规模分别增长了327.86亿元、266.63亿元、257.63亿元、185.86亿元。
2、“5G+工业互联网”铸链计划启动今年上半年工业5G芯片模组等产品名录征集
为进一步构筑“5G+工业互联网”产业链，支撑服务好工业领域大规模设备更新改造、服务好工业企业建5G用5G，中国信息通信研究院现开展2025年工业5G芯片模组、工业5G终端设备及工业5G专网一体机产品名录征集，经测试验证通过的产品，可收录至“5G+工业互联网”铸链计划产品名录，并于产业相关重要会议发布，为工业企业选型相关产品提供参考。（人民财讯）
机构观点
1、花旗：阿斯麦第二季度业绩预期弱于市场预期
花旗（Citi）分析师在一份研究报告中写道，阿斯麦对当前季度的业绩指引低于市场预期。这家荷兰半导体设备制造商预计销售额在72亿至77亿欧元之间，毛利率在50%至53%之间，该公司表示，由于关税的不确定性，毛利率区间高于正常水平。分析师指出，销售指引中值为74.5亿欧元，低于市场普遍预期的77.7亿欧元。与此同时，他们补充说，毛利率中值比52.4%的普遍预期低约91个基点。阿斯麦预计今年销售额将在300亿至350亿欧元之间。
2、机构论市：继续关注内需消费行情看好潜在顺周期下三大投资主体机会
天风证券研报表示，继续关注内需消费行情，看好潜在顺周期下三大投资主体机会。乳制品方面，我们认为生育／奶粉补贴等政策的持续推出、上游牛肉价格上行以及潜在上游原奶拐点逻辑或持续刺激乳制品（上游牧场+下游乳企）弹性表现。零食方面，24Q2基数相对较低（增速较24Q1放缓），随着传统商超渠道加速调改+新渠道亮点多多（包括加速推进与量贩零食合作+线上内容电商+出海等），后续零食公司有望通过继续抢夺未充分发掘的渠道增量实现双位数增长。大众品方面我们继续持续重点推荐乳制品和零食板块，同时食品方面关注“餐饮”/“出海”/“原奶拐点”三大主题投资机会。
3、高盛中国：一线城市房地产市场现企稳迹象
高盛首席中国股票策略师刘劲津在4月16日一场机构对话中指出：已经看到房地产市场出现了一些企稳迹象。特别是在一线城市，无论是房价还是土地拍卖活动，最近都表现得相当强劲。预期在接下来的几个月里，房地产市场可能会获得更多支持。（新浪财经）
4、摩根大通朱海斌：中国经济开年保持稳健增速，一季度GDP增速略高于市场普遍预期
4月16日，国家统计局发布数据显示，初步核算，一季度国内生产总值（GDP）31.88万亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%。对此，摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌点评称，中国2025年一季度GDP同比增长5.4%，符合摩根大通预测且略高于市场普遍预期。朱海斌表示，这份强劲的一季度GDP报告显示中国经济开年保持稳健增速，一方面得益于出口部门表现强劲，另一方面自去年9月政策转向以来，国内更具支持性的宏观政策推动重点领域持续回暖，包括消费品以旧换新、企业设备更新及基建投资加速等，但房地产投资仍显疲弱。（人民财讯）
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二、利好消息汇总
公司利好
众合科技：注销183.73万股回购股份
亚普股份：拟以1亿元-2亿元回购股份
城地香江：全资子公司收到中标通知书
迪贝电气：2024年净利润同比增长60.4%
星源材质：拟1亿元至2亿元回购公司股份
厦门象屿：拟回购1亿股至1.5亿股公司股份
金固股份：收到阿凡达新能源汽车定点通知
水羊股份：拟5000万元至1亿元回购公司股份
永冠新材：拟以3000万元-5000万元回购股份
歌尔股份：取得金融机构股票回购贷款承诺书
常青股份：拟3000万元—5000万元回购股份
宗申动力：一季度净利润同比预增70%-100%
宏景科技：签署2.35亿元算力组网集成服务合同
红棉股份：回购期限届满回购1813.59万股
中超控股：公司及子公司中标2.55亿元项目
中信博：拟不超20.22亿元投建零碳总部基地
紫金矿业：加纳Akyem金矿项目完成交割
匠心家居：公司越南工厂此前整体订单相对饱和
江河集团：控股子公司中标1.44亿元工程装修项目
小商品城：控股股东获不超9亿元增持股份贷款额度
中国中铁：收到工商银行16亿元回购专项贷款承诺函
中信博：2024年净利润同比增长83.03%拟10派10元
大连重工：2024年净利润同比增长37.12%拟10派0.5元
中超控股：子公司中标共计2.55亿元国家电网相关项目
中信博：2024年净利润同比增长83.03%拟10派10元
精工钢构：一季度新签合同金额61.4亿元同比增长0.7%
新坐标：已回购35.68万股使用资金总额874.39万元
英力股份：继续停牌筹划发行股份及支付现金购买资产
梅安森：2024年净利润5558.92万元，同比增长24.50%
蜀道装备：2024年净利润7236.68万，同比增长121.67%
国投智能：获农业银行思明支行不超过4500万元贷款承诺
宗申动力预计2025年第一季度净利润同比增长70%–100%
东方材料：2024年度算力业务毛利占总毛利比例不超过7%
国风新材：年产3.8万吨高端功能性聚丙烯薄膜项目投料试车
国轩高科：已成功研发出车规级全固态成品电芯“金石电池”，预计2027年实现小批量生产及装车测试
蓝科高新：拟收购蓝亚检测100%股权和中国空分51%股权
中航重机：多家子公司签订合计17.07亿元锻造产品批产合同
邦基科技控股股东及其一致行动人累积增持公司股份达到2%
*ST汉马：撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称变更为汉马科技
光韵达拟收购亿联无限100%股份切入网络通信设备制造市场
中性消息
赛轮轮胎：袁仲雪质押5560万股
杰瑞股份：控股股东增持51700股
国光连锁：滚动市盈率为467.85倍
三安光电：控股股东质押3200万股股份
赣锋锂业在内蒙古投资成立储能科技公司
天阳科技：控股股东解除5690万股质押股份
国投智能：高管团队增持公司股份322.95万元
神宇股份：公司以2241万元竞得土地使用权
杭齿前进：2024年净利润同比增长13.88%
亚翔集成：美国关税政策调整对公司影响有限
键邦股份：美国关税政策对公司业务影响不大
万安科技：美国的关税政策对公司直接影响较小
威奥股份：使用不超过3.5亿募集资金补充流动资金
中国电建：完成DeepSeek大模型本地化部署与测试
国力股份：与小米汽车的直接合作正在对接当中
国民技术：拟发行H股股票并在香港联交所上市
东方通：公司各项经营活动和业务均正常有序开展
东航物流：2024年净利润26.88亿元同比增长8.01%
恒力石化：2024年净利润同比增长2.01%拟10派4.5元
易尚处于筹划阶段，具体交易方案仍需进一步协商和确定
神州信息终止2024年度以简易程序向特定对象发行股票事项
华能国际：一季度完成上网电量1066.33亿千瓦时同比下降5.66%
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三、利空消息汇总
利空消息
润本股份：JNRYVIII持股比例降至5%
华升股份：公司收到行政监管措施决定书
贝因美：收到浙江证监局行政监管措施决定书
中国建材：预计2025年第一季度亏损约5.2亿元
洪九果品：董事长邓洪九等被采取刑事强制措施
晓程科技：2024年净利润4655.48万元，同比扭亏
茂硕电源：一季度净利润59.8万元，同比下降95%
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四、涨停榜复盘
明日展望：轮动
从市场的走势要看到上面护盘的信心，可以不给国家帮忙，但不要给国家添乱。
不过市场确实也没啥信心，早上国家队不买就真的会跌，下午全靠上面出手护盘才行。
结果到收盘一看，指数翻红了，但两市居然是4000多家下跌，说明拉的还是权重。
市场没钱，所以顾头不顾腚，很多人反映说指数回去了钱没回去，原因是下午拉的都是消费，但这里量不够，所以拉了消费就没钱拉其他方向了。
这里大的节奏还是混沌，消费虽然下午拉起来了，但很多是尾盘偷袭的动作，感觉走主升难度是比较大的，如果回看一下最近消费人气股的走势也会发现，其实是磕磕绊绊那种。
那明天的预期就是继续轮动了，应该是今天没表现的地方。
超短概览：不纠结短期波动
又回到了那个论持久战的观点，但这次我想借着案例说个事。
之前参与过一个标的，叫泰凌微，主营是做端侧芯片的，但沾点苹果产业链。
后来贸易战爆发，消费电子尤其是果链首当其冲，其实泰凌微并不像歌尔立讯那样是比较纯正的果链标的，但还是受到冲击了，虽然是分歧节点进的，但也顶不住连续两天的大跌。
于是4.9那天，扛过了早盘科技股最后一波绝望杀跌后，尾盘选择了割肉，因为觉得这个方向太容易受关税政策影响了，想找一点自主可控的品种。
然后！就在4.9当日晚上，川普宣布，暂缓关税征收90天，次日泰凌微直接高开冲16%，回落后第三日又反包。
我说这个事的用意在于，比如今天科技的普跌是来源于昨晚英伟达的禁令，但大家都知道这事本来也是拉扯过很久。
之前老黄去海湖庄园谈过，争取过缓解，现在又被川普拿来当施压手段，可川的习惯就是反复无常朝令夕改啊，你今天杀了，过两天他态度又反转了，大家怎么交易？
所以如果是这种反复无常的局，但你又在局中，怎么办？答案就在于去找“持久战”的思路。
什么方向是无论中美关系如何发展，都要被重视且不受影响的？答案是打铁还需自身硬，所以要么加强内需消费，要么科技做自主可控。
另外，外围的波动是否影响我们自身发展的计划，如果受到影响，我们看预算，那是利空。
如果没有砍单的想法，那不仅不是利空反而是利好，因为加税了有涨价预期。
我个人在这段时间的行情里，会采取短期轮动思维和持久战的办法，两条腿走路，虽然短期的局势看不清，但未来的某些事情，我觉得是具有确定性的。
消费一条腿，自主可控一条腿。
未来聚焦两条线轮动看吧，短期继续保持轮动思维和持久战办法；
赚钱效应标签：酒店餐饮、乳制品、港口
亏钱效应标签：电源、数字水印、兽药
章盟主：买入8508万贝因美；（尾盘汪汪队拉升，上车消费方向）
五、天风证券：大飞机产业链自主可控或迫在眉睫，市场空间广阔
事件：2025年4月14日，越南总理在河内会见中国商飞董事长时提出，希望中国商飞深化与越南合作，支持越方发展航空产业并拓展航天经济领域合作。国产大飞机事业发展如火如荼，海外市场拓展有望加快。另一方面，2025年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。在外部环境变化较大的形势下，我国大飞机产业链自主可控或迫在眉睫，建议战略性重视国产化替代空间较大的商飞商发方向。
中国商用飞机全球市占率在20%以上；C919产能持续扩充迎改革
需求方面，据中国商飞预测，预计到2042年全球客机总规模将达到48455架（约为2022年的2.2倍），中国客机将达到9969架（占比21%），成为全球最大单一航空市场。此外，预计未来20年（2023-2042年）我国将接收超9000架新机、对应价值1.4万亿美元。产能方面，2025年3月，中国商飞提出C919新的产能规划，预计到2027年产能将达到150架/年，2029年产能200架/年，产能持续扩充。此外，C919大飞机在东南亚等地执飞计划提速，并在欧洲适航进展积极。我们认为，伴随C919批产交付进程的不断加快，有望打破空客、波音的垄断格局，相关产业链具备较大发展空间。
商发产业链企业普遍质地较优、国产自主可控程度高、市场空间大资机会
发动机系统被称为大飞机的“心脏”，技术含量和价值量均较高。一般而言，航空发动机价值占整架商用飞机价值量约20-30%。航空发动机的全寿命周期里，发动机维修保障费用与发动机的采购费用相当。我们基于此测算，未来20年（2023-2042年）我国新增商用发动机市场需求或有望超6000亿美元、平均每年需求超2000亿元人民币，市场空间广阔。我国发动机企业普遍与海外航空巨头深度合作多年，具备较为成熟的产业链配套能力。且适配C919的国产发动机长江1000目前适航进展积极。中国商飞在2023年工作会议中也明确提出“坚定推进大飞机产业化进程，加快推进大飞机自主可控进程”。在美方大幅加增关税的背景下，我国相关企业可能转而大力发展未来空间大、国产化成本低、自主可控程度高的中国本土市场，从而迎来更为广阔的成长空间。
机载系统价值量较高、我国机载系统正处于“从有到好”的迈进阶段
航空机载系统的功能和性能直接关系到民机的飞行安全、执行效率、运营成本等，是民机先进性的重要标志。我们认为，伴随C909、C919等国产民机加速投入民航运输市场，以及C929项目研发工作的积极推进，叠加国产化进展提速的内在要求，我国民用机载系统产业正在迎来历史性发展机遇。2024年4月，中航机载公司总部迁至上海，战略推进民机机载系统的研制工作，并提出宏大发展规划：到2025年，基本完成基于专业化整合的航空产业布局，基本形成先进的机载产品体系、领先的科技创新体系，精益健硕的机载产业体系，数智化核心能力体系；到2035年，完成我国航空机载技术和产业的根本性变革和系统性再造，成为居于世界机载系统产业链重要地位的国际知名机载系统供应商。
投资建议：外部形势变化，叠加国家大力政策&资金支持，以及大飞机产业链相关企业已具备较强产业化能力，我国商飞商发产业或正在迎来历史性发展机遇，建议战略重视相关投资机会：
1）材料及结构制造：a）碳纤维：中航高科、光威复材、中简科技、中复神鹰（与建筑建材组联合覆盖）、恒神股份等；b）金属材料：宝钛股份、西部超导（与金属组联合覆盖）、抚顺特钢（与金属组联合覆盖）、钢研高纳、图南股份（与金属组联合覆盖）、隆达股份（与金属组联合覆盖）等；c）结构制造：中航西飞、洪都航空、中航成飞、中航沈飞、中直股份、广联航空、航天环宇、中航重机、三角防务等；
2）发动机系统：航发商发（未上市）、航发科技、航发动力、航发控制（与电子组联合覆盖）、中航重机、航亚科技、航宇科技、万泽股份等；
3）机载系统：中航机载（与电子组联合覆盖）、江航装备、中航光电（与电子组联合覆盖）、全信股份、四川九洲等；
4）航材国产化：润贝航科；
5）总装：中国商飞。
风险提示：产品交付不及预期；技术发展的不确定性；行业政策变化风险等。
六、游戏出海实力强劲，助力文化强国建设（附股）
游戏具备文化输出能力，是文化出海的重要抓手。游戏是文化交流的重要组成部分，我国游戏出海影响力较强，推动文化影响力提升。根据新华社对《黑神话：悟空》主创团队的专访显示，该产品以中国神话故事为背景，将我国丰富的文化内涵融入到游戏中。由此可见，优质游戏产品容量丰富、制作精美，能更好的承载文化内容，推动文化传播与出海，有利于协同国内文化相关政策，是出海的重要抓手。
游戏作为服务贸易，受关税扰动相对较少。目前，主要国家的关税纠纷以货物贸易为主，服务贸易纠纷相对有限。一方面，美国是服务贸易的顺差国，根据美国经济分析局（BEA），2024年美国服务贸易顺差达到2952亿美元。作为关税问题的主要发起国，美国在服务贸易领域的大额顺差减小了单方面加征服务贸易关税的风险。另一方面，游戏作为服务业，在多数地区需要进行本地化运营，一部分发行商已经建立了海外地区的本地化运营团队，进一步减小相关风险。
中国游戏出海实力强劲，具备产业优势。根据伽马数据，2024年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入185.6亿美元，同比增长13.39%，再创新高。在海外市场收入前100位的自研移动游戏中，策略类占比41.38%，射击类占比10.40%，角色扮演类占比10.37%。在市场地位方面，根据伽马数据，2024年海外主要市场流水TOP100产品中，国内厂商占比较高。其中美国市场Top100产品中，有16家中国发行商，日本、韩国、英国、德国分别为26家、21家、20家及22家。
投资建议。我们看好在文化出海背景下，游戏板块的表现。一方面游戏行业技术持续升级，内容丰富，能有效承载我国优秀的文化内涵。另一方面，游戏行业具备产业优势，出海有望推动盈利能力提升。我们持续推荐在出海领域深度布局且研发能力强劲的头部公司。推荐腾讯控股、网易等游戏龙头。
建议关注在出海领域具备优势地位的公司，主要包括ST华通、神州泰岳、三七互娱、宝通科技、冰川网络等；关注产品储备丰富，有望实现全球化突破的公司，包括完美世界、恺英网络、吉比特、电魂网络等。
（转自：京城投资财富）
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