情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！

400电话：123456（点击咨询）

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！各观看免费《今日汇总》

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！各区点热线观看免费《今日发布》

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！电话

7天观看免费人工电话为您、情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！电话区域：

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、平山区、南芬区)

常州市(钟楼区、天宁区、溧阳市、武进区、新北区、金坛区)

伊春市(汤旺县、乌翠区、伊美区、大箐山县、丰林县、嘉荫县、金林区、铁力市、友好区、南岔县)

乌鲁木齐市(米东区、头屯河区、新市区、达坂城区、水磨沟区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、天山区)  黔东南苗族侗族自治州(雷山县、锦屏县、凯里市、从江县、台江县、天柱县、岑巩县、黄平县、三穗县、施秉县、剑河县、镇远县、麻江县、榕江县、黎平县、丹寨县)

淄博市(张店区、淄川区、沂源县、高青县、临淄区、周村区、博山区、桓台县)

成都市(邛崃市、蒲江县、金牛区、龙泉驿区、崇州市、都江堰市、双流区、大邑县、郫都区、新都区、简阳市、彭州市、金堂县、温江区、成华区、青羊区、武侯区、新津区、青白江区、锦江区)

白银市(景泰县、靖远县、白银区、平川区、会宁县)

昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县)  西安市(周至县、碑林区、长安区、未央区、雁塔区、高陵区、临潼区、鄠邑区、阎良区、莲湖区、灞桥区、蓝田县、新城区)

庆阳市(华池县、庆城县、宁县、镇原县、环县、正宁县、西峰区、合水县)

日喀则市(仁布县、江孜县、吉隆县、亚东县、谢通门县、岗巴县、拉孜县、定日县、昂仁县、萨迦县、白朗县、萨嘎县、仲巴县、聂拉木县、桑珠孜区、康马县、定结县、南木林县)

黑河市(北安市、五大连池市、嫩江市、孙吴县、爱辉区、逊克县)

萍乡市(莲花县、安源区、上栗县、芦溪县、湘东区)

嘉峪关市

天津市(滨海新区、河北区、河东区、红桥区、西青区、静海区、河西区、武清区、和平区、北辰区、宝坻区、南开区、宁河区、津南区、东丽区、蓟州区)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

昆明市(石林彝族自治县、晋宁区、嵩明县、呈贡区、西山区、寻甸回族彝族自治县、东川区、五华区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、富民县、安宁市、盘龙区)

马鞍山市(和县、博望区、雨山区、含山县、花山区、当涂县)

滁州市(来安县、定远县、琅琊区、全椒县、南谯区、天长市、明光市、凤阳县)

崇左市(扶绥县、江州区、龙州县、大新县、宁明县、天等县、凭祥市)

包头市(石拐区、九原区、东河区、青山区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、固阳县、昆都仑区)

宿州市(泗县、萧县、灵璧县、砀山县、埇桥区)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、义马市、湖滨区、渑池县、陕州区)

孝感市(安陆市、应城市、孝南区、孝昌县、大悟县、云梦县、汉川市)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

盐城市(建湖县、大丰区、阜宁县、射阳县、响水县、盐都区、东台市、亭湖区、滨海县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、海盐县、南湖区、秀洲区、嘉善县、平湖市)

400电话：123456（点击咨询）

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！电话

7天观看免费人工电话为您、情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！中心2025已更新(今日/推荐)

情侣之间晚上做运动：教你如何选择最佳路线，享受回家的快乐！电话区域：

邢台市(南和区、任泽区、内丘县、威县、隆尧县、临西县、襄都区、临城县、宁晋县、信都区、巨鹿县、沙河市、新河县、平乡县、广宗县、南宫市、清河县、柏乡县)

忻州市(岢岚县、定襄县、五台县、原平市、静乐县、神池县、偏关县、繁峙县、河曲县、五寨县、宁武县、忻府区、保德县、代县)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

楚雄彝族自治州(牟定县、南华县、元谋县、禄丰市、双柏县、楚雄市、姚安县、大姚县、武定县、永仁县)  驻马店市(泌阳县、新蔡县、遂平县、驿城区、上蔡县、西平县、正阳县、汝南县、平舆县、确山县)

巴中市(恩阳区、通江县、平昌县、巴州区、南江县)

黄石市(铁山区、黄石港区、阳新县、大冶市、下陆区、西塞山区)

贺州市(八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)三明市(沙县区、大田县、建宁县、清流县、泰宁县、宁化县、尤溪县、将乐县、永安市、三元区、明溪县)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)  九江市(瑞昌市、永修县、庐山市、湖口县、柴桑区、彭泽县、浔阳区、共青城市、修水县、武宁县、濂溪区、都昌县、德安县)

汕头市(濠江区、龙湖区、澄海区、潮南区、南澳县、金平区、潮阳区)

许昌市(魏都区、鄢陵县、禹州市、建安区、长葛市、襄城县)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)张掖市(民乐县、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区)

邵阳市(双清区、新宁县、隆回县、城步苗族自治县、邵东市、新邵县、绥宁县、大祥区、洞口县、武冈市、北塔区、邵阳县)

宁德市(古田县、柘荣县、福鼎市、屏南县、寿宁县、蕉城区、周宁县、霞浦县、福安市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

合肥市(肥西县、庐江县、长丰县、巢湖市、肥东县、蜀山区、包河区、庐阳区、瑶海区)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、马关县、砚山县、西畴县、麻栗坡县、广南县、文山市、丘北县)

惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、博罗县、龙门县)

茂名市(茂南区、化州市、高州市、电白区、信宜市)

遂宁市(船山区、安居区、大英县、蓬溪县、射洪市)

定西市(通渭县、安定区、岷县、陇西县、漳县、临洮县、渭源县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

温州市(永嘉县、苍南县、洞头区、文成县、泰顺县、瓯海区、瑞安市、龙湾区、乐清市、鹿城区、平阳县、龙港市)

泰州市(姜堰区、泰兴市、靖江市、高港区、海陵区、兴化市)

青岛市(市南区、城阳区、莱西市、黄岛区、胶州市、崂山区、即墨区、市北区、平度市、李沧区)

乌兰察布市(商都县、集宁区、察哈尔右翼中旗、卓资县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、丰镇市、兴和县、凉城县、化德县、察哈尔右翼后旗)

武汉市(汉南区、江夏区、江岸区、汉阳区、洪山区、武昌区、蔡甸区、硚口区、青山区、江汉区、东西湖区、新洲区、黄陂区)

　　来源：财事汇

　　2025年3月22日，妙可蓝多（600882.SH）发布2024年年报，报告期内，公司全年实现营业收入48.44亿元，营业收入同比下降8.99%；公司实现归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，同比上升89.16%，增利不增收。

　　二级市场上，东方财富网显示，公司股价在2021年5月处于峰值，高达84.50元/股，后面持续走低，于2024年1月低至11.00元/股，整个2024年股价持续低迷，2024年财报发布后股价有所回升。截至4月15日，妙可蓝多的股价28.59元/股，总市值146.40亿元。

　　主营业务毛利率下降，研发费用减少

　　妙可蓝多2024年营业总收入同比2023年减少约9%，虽然2024财年净利润同比2023财年有所增加，但仍然低于2021年1.94亿元和2022年1.73亿元的净利润表现，这也为公司未来的持续盈利能力画下一个问号。

　　作为一家以奶酪为核心业务的A股上市公司，2024年公司奶酪大类销售占主营业务收入的80.12%，毛利率35.04%，属于支柱销售品类，该业务销售占比同比2023年增加6.92个百分点，毛利率减少0.39%。

　　2024年报披露，妙可蓝多的奶酪大类2024年生产量比上年增加11.47%，销售量比上年增加18.32%，库存量比上年减少3.64%，说明公司今年奶酪品类销量增加，存货周转加快，但是销售单价有所下降，导致该品类2024年在业务收入占比增加的情况下毛利率降低。

　　目前，奶酪品类市场竞争激烈，外资竞争对手例如法国乳品公司贝勒集团（BelGroup）旗下的Kiri品牌，凭借差异化产品（如甜心小酪）在中国市场表现强劲，2024年销售额突破5亿元，连续五年保持双位数增长；内资竞争对手例如作为国产高端奶酪品牌的奶酪博士，其2023年营收近10亿元，专注于高钙、低盐的健康奶酪产品，通过差异化定位（如“奶酪棒+营养强化”）在高端市场快速崛起，与妙可蓝多形成直接竞争。

　　近年来，研发费用下降，也是妙可蓝多被市场关注的重点之一。从费用支出分析，2024年，妙可蓝多的销售费用同比减少9.49%，管理费用增加45.01%，财务费用增加109.28%，研发费用减少10.25%。其中销售费用的减少得益于公司降本增效战略的推行；管理费用的增加是由于公司2023年冲回计提股权激励费用，属于非经营性费用影响，但同比2022年还是有一定幅度的增加；财务费用的增加是由于本年公司利息净收入减少导致。

　　值得注意的是，妙可蓝多研发费用的变动，一方面研发费用支出减少，另一方面研发费用占销售费用比例仅为5%左右。从财务数据分析来看，研发费用的减少会导致公司在产品研发方面进度放缓，难以提高产品竞争力来满足消费者多样化的需求，易被竞争对手模仿替代，可能面临市场份额流失、利润空间压缩及品牌价值弱化等多重风险，进而影响其在市场中的竞争力。

　　债务攀升，杠杆比例增加

　　在资金方面，妙可蓝多的长短期借款双线攀升，借款规模显著扩张，财务杠杆进一步提升。

　　2024年报披露，妙可蓝多2024年资产负债率为43%，2023年资产负债率为37%，同比增加6个百分点。主要表现在2024年长、短期借款增加，其中，2024年末长期借款余额6.8亿元，当期新增长期借款2.6亿元，同比2023年期末长期借款余额增加61.49%；2024年末短期借款余额12.3亿元，当期新增短期借款2.4亿元，同比2023年期末短期借款余额增加24.16%。

　　截至2024年末，妙可蓝多的长期借款、短期借款分别占公司总负债20.64%、37.29%，合计在占比57.93%。

　　根据妙可蓝多2025年度融资及担保额度预计公告，公司及子公司2025年度拟向金融机构申请不超过50亿元的借款和授信额度，主要用于生产经营、项目建设、投资并购等业务。这表明公司未来仍有较大的借款需求。一方面借款增加为公司提供了资金流动性，帮助公司应对市场变化和把握发展机遇，但另一方面借款的增加导致公司的负债规模扩大，相应增加公司的财务风险，同时大额借款增加公司的资金使用成本，高额的利息费用会影响筹资活动现金流和净利润，从而拉低每股收益，需警惕偿债能力下降风险。

　　值得注意的还有，2024年，妙可蓝多的经营活动产生的正现金流同比2023年增加约2.7亿元，涨幅为101.28%，而2022财年经营活动现金流为负，说明公司资金回笼速度加快。

　　同时，公司2024年投资活动产生的现金流量净额为-20亿元，而2023年投资活动产生的现金流量净额为14亿元，由正转负。其中，公司2024年新增投资41亿元大额可转让投资存单，旨在提高资金的使用效率并带来稳定的利息收入，增加利息收入。

　　募投项目3年未完工

　　全资收购蒙牛奶酪

　　妙可蓝多为增强核心竞争力，巩固其在奶酪市场的领导者地位，公司于2024年6月全资收购内蒙古蒙牛奶酪有限责任公司，投资金额为4.5亿元，该被投公司同样从事奶酪产品及相关产品的生产和销售。

　　交易公告显示，内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司为妙可蓝多第一大股东，持股比例36.63%。本次收购目的旨在将蒙牛乳业/内蒙蒙牛及其控制的企业包括奶酪及相关原材料（即黄油、植物油脂、奶油及奶油芝士）贸易在内的奶酪业务注入公司。

　　然而，蒙牛奶酪在2023年和2024年第一季度利润均为负数（2023年净亏损337.39万元，2024年一季度净亏损295.25万元）。收购蒙牛奶酪后实际发挥的协同效应，是否能帮助公司增强产品创新及成本控制能力，仍需持续关注。

　　近年来，妙可蓝多为了布局奶酪产业链，动作不少，但效果甚微。早在2021年，妙可蓝多向内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司非公开发行A股股票1.01亿股，每股发行价格为29.71元，募集资金总额30亿元，募集资金的投资计划用于上海特色奶酪智能化生产加工项目、长春特色乳品综合加工基地项目、吉林原制奶酪加工建设项目、以及补充流动资金。

　　根据妙可蓝多披露的2024年年报，从2021年7月募集资金至2024年末，计划内所有建设项目均未完工，其中长春特色乳品综合加工基地项目预算投资额11亿元，占非公开发行股票募集资金38%，截至2024年末完工进度仅为5.93%，该项目计划建成3.2万吨稀奶油生产线、D90脱盐乳清粉生产线及原制奶酪块生产线。

　　同时，妙可蓝多奶酪产品的主要原料来自国际市场采购，奶酪产品的销售收入和成本分别占全年总额的78%和70%，国际大宗原料市场价格及汇率波动直接影响主要原材料的成本，进而影响到公司产品利润以及现金流。公司通过上述生产加工项目释放出布局供应链意向，但是仍需要关注公司后续公告及财报中关于新产线投入的披露，及相关项目的完工情况。假如项目无法如期完工，相关的在建工程减值准备计提将影响公司净利润。

　　妙可蓝多在2024年通过降本增效、布局供应链、收购同业公司等展现了公司加速布局奶酪市场的决心，但是收购蒙牛奶酪协同效应带来的实际利益、公司的杠杆管理、未来产品研发能力和持续盈利能力等值得关注。（《理财周刊-财事汇》出品）