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茂名市(电白区、信宜市、化州市、高州市、茂南区)
宣城市(旌德县、绩溪县、广德市、郎溪县、宁国市、宣州区、泾县)
东营市(垦利区、广饶县、河口区、东营区、利津县)
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海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵德县、贵南县、共和县)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
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塔城地区(额敏县、裕民县、塔城市、托里县、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)
杭州市(建德市、钱塘区、滨江区、富阳区、余杭区、西湖区、淳安县、临平区、桐庐县、上城区、拱墅区、临安区、萧山区)
延安市(富县、宝塔区、延川县、志丹县、甘泉县、延长县、黄陵县、洛川县、安塞区、黄龙县、宜川县、吴起县、子长市)
黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)
新乡市(原阳县、卫辉市、长垣市、辉县市、新乡县、红旗区、卫滨区、获嘉县、牧野区、封丘县、凤泉区、延津县)
无锡市(江阴市、宜兴市、锡山区、滨湖区、惠山区、梁溪区、新吴区)
吉安市(吉水县、峡江县、安福县、吉州区、泰和县、青原区、新干县、永新县、遂川县、万安县、永丰县、井冈山市、吉安县)
厦门市(集美区、思明区、翔安区、同安区、湖里区、海沧区)
安康市(宁陕县、旬阳市、汉滨区、汉阴县、平利县、镇坪县、石泉县、白河县、紫阳县、岚皋县)
吴忠市(盐池县、红寺堡区、利通区、同心县、青铜峡市)
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广州市(南沙区、荔湾区、天河区、花都区、黄埔区、白云区、海珠区、增城区、番禺区、越秀区、从化区)
肇庆市(四会市、德庆县、怀集县、鼎湖区、广宁县、高要区、端州区、封开县)
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许昌市(鄢陵县、长葛市、襄城县、建安区、魏都区、禹州市)
巴中市(平昌县、南江县、通江县、巴州区、恩阳区)
齐齐哈尔市(甘南县、依安县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、建华区、铁锋区、富裕县、龙沙区、碾子山区、富拉尔基区、讷河市、克山县、克东县、昂昂溪区、泰来县、拜泉县)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)
延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、延吉市、珲春市、和龙市、图们市、敦化市、龙井市)
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泸州市(合江县、古蔺县、叙永县、泸县、龙马潭区、纳溪区、江阳区)
信阳市(光山县、新县、浉河区、息县、潢川县、固始县、平桥区、淮滨县、罗山县、商城县)
马鞍山市(当涂县、博望区、和县、花山区、雨山区、含山县)
巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、库尔勒市、焉耆回族自治县、轮台县、且末县、尉犁县、和硕县、若羌县、和静县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
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承德市(滦平县、鹰手营子矿区、兴隆县、丰宁满族自治县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、双滦区、宽城满族自治县、隆化县、双桥区、承德县)
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永州市(江永县、零陵区、祁阳市、蓝山县、东安县、冷水滩区、新田县、道县、江华瑶族自治县、双牌县、宁远县)
鹤岗市(向阳区、萝北县、南山区、绥滨县、工农区、兴安区、东山区、兴山区)
上饶市(玉山县、广信区、广丰区、信州区、余干县、德兴市、横峰县、万年县、铅山县、婺源县、弋阳县、鄱阳县)
那曲市(聂荣县、嘉黎县、安多县、双湖县、色尼区、申扎县、比如县、巴青县、尼玛县、班戈县、索县)
酒泉市(玉门市、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃州区、敦煌市)
亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)
朝阳市(凌源市、朝阳县、龙城区、建平县、双塔区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
泰安市(东平县、岱岳区、新泰市、泰山区、宁阳县、肥城市)
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萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县、安源区)
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文山壮族苗族自治州(西畴县、富宁县、文山市、麻栗坡县、砚山县、广南县、丘北县、马关县)
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四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县)
六安市(裕安区、金寨县、金安区、霍邱县、叶集区、舒城县、霍山县)
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五指山市(陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、定安县、东方市、澄迈县、文昌市、乐东黎族自治县、屯昌县、临高县、万宁市、琼海市、白沙黎族自治县)
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白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市、大安市)
临夏回族自治州(永靖县、康乐县、广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、和政县、临夏市)
克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)
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株洲市(渌口区、石峰区、攸县、炎陵县、醴陵市、茶陵县、天元区、芦淞区、荷塘区)
天水市(秦安县、清水县、武山县、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区)
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儋州市
鹤壁市(鹤山区、山城区、淇滨区、浚县、淇县)
白银市(景泰县、白银区、靖远县、平川区、会宁县)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
葫芦岛市(连山区、兴城市、南票区、龙港区、建昌县、绥中县)
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三明市(清流县、尤溪县、泰宁县、三元区、永安市、宁化县、沙县区、明溪县、大田县、将乐县、建宁县)
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梅州市(五华县、丰顺县、蕉岭县、平远县、梅县区、大埔县、兴宁市、梅江区)
丽水市(青田县、遂昌县、缙云县、景宁畲族自治县、松阳县、莲都区、云和县、庆元县、龙泉市)
眉山市(丹棱县、东坡区、洪雅县、仁寿县、彭山区、青神县)
舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)
来源:紫金天风期货研究所
【20250418】铅:在拉锯中前行
本周观点
核心观点:偏强震荡 宏观层面因关税问题带来不确定性。原生铅供应基本稳定,再生铅亏损加剧,面临原料紧张和减产的压力,下游需求平稳,
铅价短期内不具深跌基础,待宏观影响稳定后,可逢低做多。
加工费:偏空本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。
废料供应:偏空铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少。
原生铅冶炼利润:偏多原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
再生铅冶炼利润:偏多 再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
现货升贴水:偏多上海地区对2506合约升水25报价。
国内库存:偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
月度平衡
周度基本面情况
主要矿企新闻
【Boliden完成对LundinMining两座欧洲矿山的收购】4月16日,Boliden宣布已完成对LundunMining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购,这笔收购的总对价为14亿美元,已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后,这笔收购现已正式宣告完成,两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。Boliden已收到两座矿山部分产量,与Zinkgruvan矿山已经有人员流动,交接工作相对丝滑,预计交接期间不会影响矿山产出。
【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日,Polymetals公司宣布,旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产,计划于2025年4月开始投产调试,并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿。该公司预计将在本季度内实现初始现金流入。在2024年第一季度期间,地下开发方面实现了若干关键里程碑。首批矿石已在地下开始堆存,为5月的破碎与提升作业做准备。
【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com消息:刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业,总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines(艾芬豪矿业)和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的合资企业。
数据来源:SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所
铅精矿加工费
本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨,运行区间【300,800】元/金属吨,环比持平。市场交易平稳,加工费矛盾不突出。
进口矿TC平均-20美元/干吨,继续持稳。小金属铋价格下行,锑价上涨,高品位铅精矿计价上行,成交偏冷谈。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿进口
截至2025年2月,国内铅矿砂及精矿累计进口126.40万吨,同比增加近40%。
国内铅精矿的进口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。
进口省份主要来自湖南省和云南省。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅精矿港口库存
截至4月11日,铅精矿港口库存降至0.71万吨,环比减少1.3万吨;
主要为防城港、黄埔港贡献减量。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 沪铅价差结构
上周沪铅主力合约开于16420元/吨,周内高点17045元/吨,低点16165元/吨,收于16825元/吨,周涨幅-2.15%;
结构上看,沪铅整体维持C结构,整体月差于【0,50】区间内震荡运行,月差矛盾较小。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅结构曲线
上周伦铅开于1901美元/吨,周内高点1925美元/吨,低点1937.5美元/吨,收于1911.5美元/吨,周涨幅0.52%
结构上看,外盘维持Contango结构,LME铅0-3贴水走强,于-15美金/吨附近运行。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 伦铅持仓与仓单集中度
LME的FuturesBandingReport显示铅价近期轻仓空头集中度有所增加,中期做空头寸有所增加。
CashReport、WarrantBandingReport显示市场集中度维持稳定。
数据来源:Bloomberg,紫金天风期货研究所 沪伦比值变动
截至4月17日,沪伦比值小幅下行至8.7,除汇比1.2;
现货进口盈亏上升至-500元/吨附近。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 原生铅生产情况
原生铅行业利润亏损530元/吨,亏损幅度环比持平,毛利润率下降3.12%。
炼厂惜售周内报价情绪减弱,持货上对合约报价逐步转向升水。下游维持按需定产,低价刺激拿货情绪,但遇跌同步观望,整体拿货情绪依旧维持刚需,现货市场交投情绪一般。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 再生铅生产情况
再生铅行业利润亏损670元/吨,亏损环比增加近70%,毛利润率下降4%。
节后市场受关税政策带来的冲击较为明显,期铅盘面跌势明显,带动现货市场行情走弱,而且随着铅价连跌,交投氛围较为悲观,下游消费情绪低迷,需求支撑较为薄弱,再生铅炼厂面临较大亏损压力。
数据来源:SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 含铅废料价格
废电瓶市场表现偏弱,铅价下行,再生铅企业亏损加剧,采购报价普遍下调,部分下游暂停收货,回收商畏跌情绪增加,整体购销操作减少,市场废电瓶流通有限。
市场整体气氛较为悲观,场内交易操作减少,废电瓶价格普遍跟随下调。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 初级加工端
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 交易所库存
截至4月18日,SHFE铅锭库存总计报6.27万吨,环比去库0.3万吨。
截至4月18日,LME锌库存总计28.16万吨,环比累库2.4万吨。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锭社会库存
截至本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨,环比去库3700吨。
下游企业计划减产或放假,铅锭预期供需双降,短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 铅锌比
铅锌比价小幅上扬,截至本周三内盘铅锌比为0.74,外盘铅锌比0.72。
数据来源:Wind,SMM,百川盈孚,风云系统,紫金天风期货研究所 (转自:紫金天风期货研究所)
新闻结尾
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