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玉林市(北流市、兴业县、福绵区、博白县、容县、陆川县、玉州区)

韶关市(南雄市、始兴县、浈江区、新丰县、仁化县、曲江区、武江区、翁源县、乐昌市、乳源瑶族自治县)

泸州市(合江县、古蔺县、泸县、纳溪区、江阳区、龙马潭区、叙永县)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)  武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、永顺县、龙山县、花垣县、古丈县、凤凰县、保靖县)

拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、林周县、墨竹工卡县、当雄县、曲水县、城关区、达孜区)

三门峡市(义马市、卢氏县、湖滨区、陕州区、灵宝市、渑池县)  毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、赫章县、金沙县、黔西市、七星关区、织金县、大方县)

郑州市(新密市、中牟县、管城回族区、惠济区、中原区、巩义市、登封市、荥阳市、上街区、新郑市、金水区、二七区)

淮安市(涟水县、清江浦区、淮阴区、盱眙县、洪泽区、淮安区、金湖县)

永州市(零陵区、祁阳市、冷水滩区、东安县、宁远县、江华瑶族自治县、江永县、双牌县、新田县、道县、蓝山县)

崇左市(大新县、江州区、凭祥市、扶绥县、宁明县、龙州县、天等县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

营口市(大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区、西市区)

马鞍山市(含山县、博望区、花山区、雨山区、当涂县、和县)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

自贡市(大安区、富顺县、自流井区、荣县、贡井区、沿滩区)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵南县、贵德县、兴海县)

攀枝花市(仁和区、米易县、西区、盐边县、东区)

衢州市(龙游县、江山市、开化县、常山县、柯城区、衢江区)

十堰市(郧西县、竹山县、郧阳区、张湾区、丹江口市、竹溪县、茅箭区、房县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

信阳市(罗山县、淮滨县、新县、平桥区、浉河区、光山县、潢川县、固始县、商城县、息县)

临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、广河县、临夏县、和政县、永靖县、临夏市)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

衡阳市(祁东县、衡南县、雁峰区、衡东县、石鼓区、耒阳市、珠晖区、常宁市、衡山县、南岳区、衡阳县、蒸湘区)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

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克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

昌都市(察雅县、江达县、卡若区、贡觉县、芒康县、边坝县、左贡县、类乌齐县、丁青县、八宿县、洛隆县)

梅州市(大埔县、梅江区、兴宁市、丰顺县、蕉岭县、平远县、梅县区、五华县)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、湘东区、上栗县)  莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、荔城区、秀屿区)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、翁牛特旗、巴林左旗、喀喇沁旗、宁城县、林西县、松山区、元宝山区、敖汉旗、红山区、克什克腾旗)

百色市(德保县、右江区、那坡县、乐业县、田东县、西林县、凌云县、平果市、田林县、田阳区、靖西市、隆林各族自治县)

林芝市(朗县、工布江达县、巴宜区、米林市、波密县、墨脱县、察隅县)龙岩市(新罗区、连城县、上杭县、武平县、漳平市、永定区、长汀县)

巴中市(巴州区、南江县、通江县、恩阳区、平昌县)  巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、且末县、和静县、博湖县、焉耆回族自治县、轮台县、尉犁县、库尔勒市)

鄂尔多斯市(东胜区、准格尔旗、鄂托克旗、康巴什区、杭锦旗、乌审旗、鄂托克前旗、达拉特旗、伊金霍洛旗)

福州市(马尾区、鼓楼区、台江区、长乐区、闽清县、晋安区、永泰县、仓山区、罗源县、福清市、连江县、平潭县、闽侯县)

北京市(密云区、东城区、昌平区、大兴区、怀柔区、顺义区、通州区、平谷区、朝阳区、丰台区、门头沟区、房山区、石景山区、海淀区、延庆区、西城区)潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

澳门特别行政区

襄阳市(老河口市、襄城区、保康县、谷城县、樊城区、襄州区、宜城市、南漳县、枣阳市)

宿州市(砀山县、灵璧县、泗县、萧县、埇桥区)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、通山县、嘉鱼县、咸安区、通城县)

太原市(万柏林区、小店区、杏花岭区、尖草坪区、古交市、迎泽区、晋源区、清徐县、娄烦县、阳曲县)

那曲市(申扎县、比如县、索县、双湖县、聂荣县、班戈县、嘉黎县、安多县、巴青县、色尼区、尼玛县)

广安市(武胜县、广安区、前锋区、华蓥市、岳池县、邻水县)

鹤岗市(南山区、向阳区、绥滨县、兴山区、东山区、兴安区、萝北县、工农区)

宁夏回族自治区

宁波市(海曙区、宁海县、镇海区、江北区、慈溪市、余姚市、象山县、鄞州区、北仑区、奉化区)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、定安县、东方市、文昌市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、万宁市、屯昌县、乐东黎族自治县、澄迈县、临高县)

平凉市(庄浪县、崆峒区、华亭市、静宁县、崇信县、灵台县、泾川县)

商洛市(柞水县、镇安县、洛南县、丹凤县、商南县、商州区、山阳县)

来宾市(象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、武宣县)

锦州市(太和区、凌海市、古塔区、黑山县、凌河区、义县、北镇市)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。