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滁州市(凤阳县、来安县、天长市、明光市、琅琊区、全椒县、定远县、南谯区)

松原市(长岭县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

抚顺市(望花区、顺城区、抚顺县、新抚区、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县)

大同市(云州区、平城区、新荣区、广灵县、阳高县、云冈区、左云县、浑源县、天镇县、灵丘县)  合肥市(庐江县、庐阳区、包河区、瑶海区、蜀山区、巢湖市、肥东县、肥西县、长丰县)

宁夏回族自治区

宜春市(万载县、上高县、靖安县、丰城市、宜丰县、奉新县、高安市、铜鼓县、袁州区、樟树市)

无锡市(锡山区、惠山区、梁溪区、宜兴市、新吴区、江阴市、滨湖区)石河子市(北屯市、白杨市、新星市、阿拉尔市、胡杨河市、昆玉市、图木舒克市、五家渠市、铁门关市、双河市、可克达拉市)

驻马店市(平舆县、驿城区、确山县、泌阳县、西平县、汝南县、上蔡县、新蔡县、遂平县、正阳县)  中山市

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

赣州市(安远县、定南县、龙南市、上犹县、兴国县、信丰县、石城县、会昌县、全南县、南康区、崇义县、瑞金市、宁都县、赣县区、大余县、章贡区、寻乌县、于都县)

郴州市(汝城县、临武县、桂东县、安仁县、永兴县、资兴市、北湖区、桂阳县、嘉禾县、苏仙区、宜章县)

西藏自治区

茂名市(化州市、茂南区、电白区、高州市、信宜市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

儋州市

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、屏边苗族自治县、红河县、泸西县、建水县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、元阳县、河口瑶族自治县、个旧市、绿春县、开远市)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、秀洲区、南湖区、平湖市、海宁市、桐乡市)

张家口市(沽源县、怀安县、张北县、桥东区、阳原县、宣化区、蔚县、涿鹿县、桥西区、赤城县、万全区、康保县、崇礼区、怀来县、尚义县、下花园区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

朔州市(应县、右玉县、朔城区、山阴县、怀仁市、平鲁区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、博湖县、若羌县、轮台县、和硕县、尉犁县、库尔勒市、且末县、焉耆回族自治县)

洛阳市(洛龙区、孟津区、嵩县、栾川县、西工区、汝阳县、新安县、老城区、洛宁县、偃师区、宜阳县、涧西区、伊川县、瀍河回族区)

梅州市(丰顺县、梅县区、大埔县、蕉岭县、兴宁市、五华县、平远县、梅江区)

锡林郭勒盟(正蓝旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正镶白旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、多伦县、苏尼特左旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

忻州市(岢岚县、偏关县、神池县、五寨县、代县、宁武县、保德县、定襄县、繁峙县、河曲县、忻府区、五台县、静乐县、原平市)

桂林市(兴安县、七星区、秀峰区、灵川县、龙胜各族自治县、阳朔县、灌阳县、临桂区、全州县、叠彩区、雁山区、永福县、象山区、恭城瑶族自治县、资源县、平乐县、荔浦市)

厦门市(湖里区、同安区、海沧区、思明区、翔安区、集美区)

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常德市(临澧县、汉寿县、津市市、武陵区、安乡县、石门县、鼎城区、桃源县、澧县)

黄山市(歙县、徽州区、休宁县、黄山区、黟县、屯溪区、祁门县)

渭南市(韩城市、蒲城县、潼关县、富平县、合阳县、澄城县、华州区、大荔县、华阴市、临渭区、白水县)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区)  平凉市(灵台县、华亭市、崇信县、泾川县、庄浪县、崆峒区、静宁县)

漳州市(龙海区、诏安县、云霄县、龙文区、南靖县、芗城区、平和县、漳浦县、东山县、长泰区、华安县)

哈尔滨市(依兰县、道外区、宾县、通河县、五常市、松北区、延寿县、阿城区、呼兰区、木兰县、香坊区、道里区、巴彦县、尚志市、南岗区、平房区、双城区、方正县)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、明山区、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县)铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

香港特别行政区  天津市(和平区、滨海新区、西青区、南开区、河东区、河西区、津南区、红桥区、静海区、武清区、宝坻区、东丽区、宁河区、蓟州区、河北区、北辰区)

淄博市(淄川区、张店区、周村区、沂源县、高青县、博山区、临淄区、桓台县)

周口市(商水县、太康县、郸城县、扶沟县、鹿邑县、淮阳区、沈丘县、项城市、西华县、川汇区)

大庆市(大同区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、萨尔图区、让胡路区、林甸县、红岗区、肇州县)十堰市(张湾区、郧西县、茅箭区、郧阳区、竹溪县、竹山县、房县、丹江口市)

邢台市(新河县、信都区、宁晋县、平乡县、柏乡县、襄都区、南和区、威县、巨鹿县、任泽区、广宗县、沙河市、内丘县、临西县、临城县、隆尧县、南宫市、清河县)

铁岭市(铁岭县、昌图县、银州区、清河区、调兵山市、开原市、西丰县)

莆田市(仙游县、涵江区、荔城区、秀屿区、城厢区)

安康市(汉阴县、平利县、紫阳县、镇坪县、旬阳市、岚皋县、白河县、石泉县、宁陕县、汉滨区)

襄阳市(保康县、老河口市、枣阳市、南漳县、宜城市、樊城区、谷城县、襄城区、襄州区)

大连市(长海县、旅顺口区、西岗区、瓦房店市、甘井子区、中山区、庄河市、金州区、普兰店区、沙河口区)

乌兰察布市(凉城县、化德县、兴和县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、集宁区、卓资县、商都县、四子王旗)

巴中市(恩阳区、通江县、平昌县、南江县、巴州区)

邵阳市(双清区、大祥区、隆回县、北塔区、新邵县、邵东市、绥宁县、邵阳县、洞口县、武冈市、城步苗族自治县、新宁县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

商洛市(商南县、丹凤县、山阳县、洛南县、商州区、镇安县、柞水县)

四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县)

永州市(江永县、江华瑶族自治县、道县、新田县、冷水滩区、东安县、宁远县、双牌县、祁阳市、蓝山县、零陵区)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

开封市(尉氏县、通许县、顺河回族区、禹王台区、龙亭区、祥符区、兰考县、鼓楼区、杞县)

西安市(鄠邑区、未央区、蓝田县、阎良区、莲湖区、雁塔区、高陵区、新城区、长安区、临潼区、碑林区、周至县、灞桥区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。