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宜昌市(夷陵区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、枝江市、秭归县、点军区、远安县、宜都市、西陵区、兴山县、当阳市、伍家岗区、猇亭区)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、赤水市、播州区、正安县、仁怀市、习水县、湄潭县、凤冈县、红花岗区、汇川区、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、绥阳县)

天津市(北辰区、红桥区、宁河区、武清区、和平区、滨海新区、宝坻区、南开区、河西区、东丽区、河东区、蓟州区、静海区、西青区、河北区、津南区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、焉耆回族自治县、若羌县、库尔勒市、和硕县、博湖县、轮台县、和静县、且末县)  阿坝藏族羌族自治州(金川县、马尔康市、茂县、阿坝县、小金县、汶川县、黑水县、若尔盖县、理县、松潘县、红原县、壤塘县、九寨沟县)

苏州市(昆山市、相城区、常熟市、张家港市、姑苏区、虎丘区、吴中区、太仓市、吴江区)

南充市(嘉陵区、高坪区、顺庆区、蓬安县、西充县、仪陇县、阆中市、营山县、南部县)

怀化市(中方县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、沅陵县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、溆浦县、洪江市、鹤城区)

洛阳市(西工区、洛宁县、汝阳县、涧西区、新安县、孟津区、洛龙区、偃师区、伊川县、老城区、瀍河回族区、嵩县、宜阳县、栾川县)  海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市、称多县)

娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、双峰县、娄星区)

日喀则市(萨迦县、康马县、仁布县、亚东县、仲巴县、桑珠孜区、白朗县、吉隆县、萨嘎县、江孜县、谢通门县、拉孜县、南木林县、定结县、定日县、岗巴县、昂仁县、聂拉木县)

厦门市(翔安区、思明区、同安区、海沧区、湖里区、集美区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县、敦煌市、肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)

那曲市(尼玛县、安多县、比如县、聂荣县、巴青县、班戈县、双湖县、色尼区、嘉黎县、索县、申扎县)

朔州市(右玉县、怀仁市、山阴县、朔城区、平鲁区、应县)

承德市(平泉市、隆化县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、承德县、滦平县、鹰手营子矿区、兴隆县、双滦区、双桥区)

澳门特别行政区

昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、奇台县、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

金华市(义乌市、东阳市、婺城区、武义县、磐安县、兰溪市、金东区、永康市、浦江县)

三门峡市(灵宝市、陕州区、湖滨区、义马市、卢氏县、渑池县)

商丘市(民权县、睢阳区、宁陵县、虞城县、柘城县、夏邑县、梁园区、睢县、永城市)

新余市(分宜县、渝水区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

兰州市(榆中县、红古区、安宁区、七里河区、永登县、城关区、皋兰县、西固区)

银川市(贺兰县、金凤区、西夏区、灵武市、永宁县、兴庆区)

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重庆市(渝中区、江北区、北碚区、大足区、开州区、石柱土家族自治县、巫山县、巫溪县、江津区、武隆区、璧山区、合川区、万州区、南川区、潼南区、城口县、巴南区、永川区、沙坪坝区、铜梁区、九龙坡区、大渡口区、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、云阳县、梁平区、黔江区、南岸区、忠县、綦江区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、奉节县、垫江县、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、长寿区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、都兰县、茫崖市、乌兰县、格尔木市)

锡林郭勒盟(正镶白旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特左旗、多伦县、镶黄旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)  广州市(海珠区、番禺区、花都区、从化区、白云区、天河区、增城区、越秀区、黄埔区、荔湾区、南沙区)

甘孜藏族自治州(炉霍县、稻城县、道孚县、新龙县、九龙县、泸定县、色达县、理塘县、石渠县、甘孜县、雅江县、白玉县、德格县、乡城县、丹巴县、康定市、得荣县、巴塘县)

莆田市(秀屿区、荔城区、仙游县、涵江区、城厢区)

抚州市(崇仁县、宜黄县、南丰县、金溪县、乐安县、资溪县、东乡区、南城县、临川区、广昌县、黎川县)揭阳市(普宁市、榕城区、揭西县、惠来县、揭东区)

南通市(通州区、如皋市、海门区、海安市、崇川区、如东县、启东市)  辽阳市(弓长岭区、辽阳县、太子河区、宏伟区、白塔区、灯塔市、文圣区)

十堰市(张湾区、竹山县、茅箭区、房县、竹溪县、郧阳区、郧西县、丹江口市)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、洮北区、大安市)

南平市(武夷山市、延平区、政和县、光泽县、邵武市、松溪县、顺昌县、建瓯市、建阳区、浦城县)林芝市(米林市、朗县、巴宜区、波密县、工布江达县、墨脱县、察隅县)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、抚宁区、卢龙县、海港区)

郑州市(中原区、巩义市、金水区、中牟县、新密市、二七区、登封市、荥阳市、惠济区、上街区、新郑市、管城回族区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

济南市(天桥区、市中区、槐荫区、平阴县、长清区、济阳区、章丘区、商河县、历下区、莱芜区、历城区、钢城区)

深圳市(光明区、龙岗区、罗湖区、福田区、坪山区、龙华区、盐田区、宝安区、南山区)

邵阳市(城步苗族自治县、邵东市、洞口县、武冈市、隆回县、大祥区、新宁县、绥宁县、邵阳县、双清区、北塔区、新邵县)

鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、海城市、铁东区、千山区、铁西区、立山区)

濮阳市(清丰县、台前县、华龙区、范县、南乐县、濮阳县)

郴州市(汝城县、桂东县、苏仙区、北湖区、桂阳县、宜章县、嘉禾县、资兴市、安仁县、永兴县、临武县)

宜宾市(翠屏区、屏山县、筠连县、叙州区、高县、兴文县、江安县、长宁县、珙县、南溪区)

湛江市(坡头区、霞山区、麻章区、雷州市、吴川市、徐闻县、廉江市、遂溪县、赤坎区)

石家庄市(新乐市、晋州市、井陉矿区、长安区、行唐县、灵寿县、正定县、藁城区、平山县、赵县、高邑县、赞皇县、新华区、深泽县、无极县、裕华区、栾城区、井陉县、元氏县、桥西区、鹿泉区、辛集市)

广安市(广安区、邻水县、华蓥市、前锋区、武胜县、岳池县)

福州市(台江区、平潭县、鼓楼区、长乐区、福清市、永泰县、晋安区、罗源县、马尾区、闽侯县、闽清县、仓山区、连江县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

湖州市(德清县、南浔区、长兴县、安吉县、吴兴区)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？