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许昌市(魏都区、鄢陵县、襄城县、建安区、长葛市、禹州市)

六安市(叶集区、霍山县、金安区、舒城县、裕安区、金寨县、霍邱县)

新疆维吾尔自治区

林芝市(米林市、察隅县、墨脱县、波密县、巴宜区、工布江达县、朗县)  天津市(蓟州区、滨海新区、武清区、河东区、红桥区、静海区、河北区、东丽区、北辰区、西青区、和平区、河西区、津南区、南开区、宁河区、宝坻区)

湖州市(长兴县、德清县、南浔区、吴兴区、安吉县)

烟台市(栖霞市、龙口市、蓬莱区、莱州市、芝罘区、海阳市、招远市、莱山区、福山区、莱阳市、牟平区)

乌鲁木齐市(天山区、头屯河区、新市区、水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、米东区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)  长沙市(芙蓉区、宁乡市、雨花区、开福区、天心区、浏阳市、岳麓区、长沙县、望城区)

喀什地区(莎车县、巴楚县、疏勒县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、英吉沙县、喀什市、叶城县、麦盖提县、泽普县、疏附县)

宝鸡市(陈仓区、陇县、扶风县、千阳县、凤翔区、麟游县、太白县、岐山县、凤县、金台区、眉县、渭滨区)

茂名市(高州市、信宜市、电白区、茂南区、化州市)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县)

咸阳市(泾阳县、乾县、彬州市、旬邑县、三原县、渭城区、兴平市、淳化县、武功县、长武县、秦都区、永寿县、礼泉县、杨陵区)

武汉市(青山区、江汉区、武昌区、硚口区、新洲区、东西湖区、江岸区、蔡甸区、汉南区、洪山区、黄陂区、汉阳区、江夏区)

银川市(贺兰县、兴庆区、金凤区、灵武市、永宁县、西夏区)

乌兰察布市(四子王旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、商都县、凉城县、卓资县、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、化德县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市)

厦门市(集美区、翔安区、湖里区、思明区、同安区、海沧区)

吴忠市(盐池县、利通区、青铜峡市、红寺堡区、同心县)

内蒙古自治区

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、望谟县、安龙县、普安县、贞丰县、晴隆县、兴仁市、兴义市)

临汾市(洪洞县、曲沃县、乡宁县、尧都区、吉县、襄汾县、安泽县、霍州市、浮山县、永和县、侯马市、古县、汾西县、翼城县、蒲县、大宁县、隰县)

宿迁市(宿城区、泗阳县、宿豫区、泗洪县、沭阳县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

葫芦岛市(龙港区、绥中县、南票区、兴城市、建昌县、连山区)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

延安市(安塞区、黄陵县、志丹县、宜川县、洛川县、吴起县、富县、延川县、延长县、宝塔区、甘泉县、黄龙县、子长市)

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三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

雅安市(石棉县、雨城区、天全县、芦山县、汉源县、名山区、宝兴县、荥经县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

嘉峪关市  商丘市(梁园区、宁陵县、民权县、柘城县、睢县、永城市、夏邑县、睢阳区、虞城县)

包头市(九原区、白云鄂博矿区、固阳县、土默特右旗、昆都仑区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、石拐区)

徐州市(睢宁县、云龙区、铜山区、丰县、泉山区、鼓楼区、贾汪区、邳州市、新沂市、沛县)

眉山市(东坡区、洪雅县、仁寿县、丹棱县、彭山区、青神县)宜春市(高安市、铜鼓县、宜丰县、袁州区、丰城市、万载县、奉新县、靖安县、樟树市、上高县)

桂林市(临桂区、雁山区、秀峰区、平乐县、阳朔县、荔浦市、恭城瑶族自治县、灵川县、永福县、叠彩区、龙胜各族自治县、资源县、七星区、象山区、灌阳县、全州县、兴安县)  玉溪市(易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、通海县、红塔区、澄江市、江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、长岭县)

赣州市(上犹县、赣县区、龙南市、崇义县、石城县、南康区、会昌县、全南县、安远县、信丰县、于都县、章贡区、瑞金市、定南县、兴国县、大余县、寻乌县、宁都县)

天水市(秦州区、清水县、秦安县、武山县、甘谷县、麦积区、张家川回族自治县)毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、大方县、金沙县、赫章县、织金县、七星关区、黔西市)

焦作市(解放区、武陟县、孟州市、马村区、沁阳市、修武县、中站区、山阳区、温县、博爱县)

岳阳市(临湘市、云溪区、湘阴县、岳阳县、平江县、岳阳楼区、汨罗市、君山区、华容县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

九江市(庐山市、柴桑区、都昌县、德安县、永修县、彭泽县、共青城市、瑞昌市、濂溪区、湖口县、浔阳区、武宁县、修水县)

郑州市(二七区、中原区、荥阳市、登封市、金水区、上街区、新郑市、中牟县、管城回族区、巩义市、新密市、惠济区)

邯郸市(涉县、邯山区、成安县、武安市、肥乡区、邱县、魏县、广平县、磁县、永年区、曲周县、临漳县、复兴区、峰峰矿区、馆陶县、丛台区、大名县、鸡泽县)

佳木斯市(向阳区、东风区、汤原县、郊区、富锦市、同江市、桦川县、桦南县、抚远市、前进区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区、细河区、彰武县、海州区、太平区)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

聊城市(临清市、茌平区、莘县、东阿县、东昌府区、高唐县、阳谷县、冠县)

长春市(二道区、榆树市、九台区、南关区、德惠市、农安县、绿园区、公主岭市、宽城区、双阳区、朝阳区)

榆林市(府谷县、绥德县、米脂县、清涧县、榆阳区、吴堡县、横山区、靖边县、佳县、神木市、子洲县、定边县)

德阳市(绵竹市、罗江区、旌阳区、广汉市、中江县、什邡市)

临沂市(郯城县、沂水县、费县、兰山区、蒙阴县、罗庄区、临沭县、兰陵县、莒南县、沂南县、河东区、平邑县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。