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唐山市(丰南区、丰润区、迁西县、路北区、路南区、滦南县、遵化市、玉田县、开平区、古冶区、乐亭县、滦州市、曹妃甸区、迁安市)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

佛山市(三水区、禅城区、南海区、高明区、顺德区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)  深圳市(坪山区、南山区、龙华区、罗湖区、福田区、光明区、龙岗区、宝安区、盐田区)

大理白族自治州(剑川县、南涧彝族自治县、祥云县、洱源县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、弥渡县、宾川县、永平县、大理市、云龙县、漾濞彝族自治县)

南宁市(兴宁区、宾阳县、马山县、邕宁区、横州市、西乡塘区、江南区、良庆区、武鸣区、上林县、隆安县、青秀区)

凉山彝族自治州(西昌市、昭觉县、越西县、甘洛县、雷波县、美姑县、普格县、会理市、冕宁县、布拖县、金阳县、盐源县、木里藏族自治县、喜德县、宁南县、会东县、德昌县)

文山壮族苗族自治州(马关县、广南县、文山市、富宁县、麻栗坡县、丘北县、西畴县、砚山县)  曲靖市(会泽县、师宗县、沾益区、麒麟区、宣威市、富源县、罗平县、陆良县、马龙区)

益阳市(安化县、沅江市、南县、资阳区、桃江县、赫山区)

齐齐哈尔市(富裕县、龙沙区、建华区、克东县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、依安县、富拉尔基区、克山县、讷河市、昂昂溪区、龙江县、拜泉县、铁锋区、甘南县、碾子山区)

延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、敦化市、龙井市、延吉市、珲春市、安图县、汪清县)

牡丹江市(爱民区、宁安市、穆棱市、林口县、东宁市、西安区、东安区、海林市、阳明区、绥芬河市)

昆明市(盘龙区、嵩明县、五华区、石林彝族自治县、安宁市、晋宁区、官渡区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、东川区、西山区、宜良县、富民县、禄劝彝族苗族自治县)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗)

吕梁市(孝义市、兴县、汾阳市、交城县、离石区、岚县、石楼县、柳林县、交口县、中阳县、方山县、文水县、临县)

嘉兴市(秀洲区、海宁市、海盐县、南湖区、平湖市、嘉善县、桐乡市)

平顶山市(卫东区、舞钢市、汝州市、鲁山县、石龙区、郏县、湛河区、新华区、宝丰县、叶县)

信阳市(罗山县、新县、浉河区、淮滨县、息县、平桥区、固始县、光山县、潢川县、商城县)

金华市(婺城区、兰溪市、东阳市、浦江县、武义县、永康市、义乌市、磐安县、金东区)

天津市(南开区、河北区、河西区、津南区、河东区、滨海新区、宁河区、宝坻区、武清区、东丽区、静海区、西青区、和平区、北辰区、蓟州区、红桥区)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

德阳市(什邡市、罗江区、绵竹市、广汉市、中江县、旌阳区)

宝鸡市(眉县、岐山县、金台区、渭滨区、太白县、陈仓区、扶风县、陇县、麟游县、凤县、凤翔区、千阳县)

邵阳市(新邵县、北塔区、邵阳县、隆回县、绥宁县、新宁县、邵东市、城步苗族自治县、武冈市、洞口县、双清区、大祥区)

乐山市(犍为县、夹江县、沐川县、市中区、井研县、峨眉山市、金口河区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、五通桥区、沙湾区)

安阳市(北关区、滑县、安阳县、汤阴县、林州市、龙安区、文峰区、内黄县、殷都区)

郑州市(新密市、荥阳市、上街区、巩义市、新郑市、惠济区、金水区、中牟县、中原区、二七区、管城回族区、登封市)

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阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、福海县)

孝感市(云梦县、安陆市、孝南区、汉川市、应城市、孝昌县、大悟县)

黑河市(五大连池市、逊克县、嫩江市、北安市、孙吴县、爱辉区)

潍坊市(潍城区、坊子区、安丘市、诸城市、寒亭区、昌乐县、高密市、奎文区、临朐县、青州市、寿光市、昌邑市)  鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、铁东区、立山区、铁西区)

茂名市(茂南区、高州市、电白区、信宜市、化州市)

安康市(石泉县、岚皋县、紫阳县、白河县、镇坪县、宁陕县、汉阴县、平利县、旬阳市、汉滨区)

阜阳市(太和县、界首市、颍泉区、颍东区、颍州区、颍上县、临泉县、阜南县)驻马店市(西平县、驿城区、上蔡县、正阳县、平舆县、新蔡县、泌阳县、确山县、遂平县、汝南县)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)  泸州市(龙马潭区、合江县、古蔺县、叙永县、纳溪区、江阳区、泸县)

白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、临江市、江源区、抚松县)

贵阳市(清镇市、花溪区、息烽县、白云区、修文县、观山湖区、南明区、乌当区、云岩区、开阳县)

三明市(尤溪县、沙县区、大田县、清流县、泰宁县、三元区、永安市、建宁县、明溪县、宁化县、将乐县)南通市(如皋市、海门区、启东市、通州区、崇川区、海安市、如东县)

云浮市(云安区、罗定市、新兴县、郁南县、云城区)

锦州市(义县、太和区、北镇市、黑山县、凌河区、凌海市、古塔区)

湖州市(长兴县、吴兴区、安吉县、德清县、南浔区)

镇江市(京口区、润州区、句容市、扬中市、丹徒区、丹阳市)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、安龙县、望谟县、兴仁市、贞丰县、册亨县、晴隆县、兴义市)

忻州市(河曲县、五寨县、岢岚县、代县、宁武县、神池县、偏关县、五台县、原平市、繁峙县、保德县、定襄县、忻府区、静乐县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

商洛市(镇安县、商州区、洛南县、商南县、柞水县、丹凤县、山阳县)

保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县)

怀化市(麻阳苗族自治县、会同县、溆浦县、鹤城区、芷江侗族自治县、沅陵县、辰溪县、中方县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县)

淮南市(八公山区、潘集区、谢家集区、大通区、田家庵区、凤台县、寿县)

张家口市(怀来县、怀安县、阳原县、万全区、涿鹿县、下花园区、蔚县、张北县、宣化区、桥东区、尚义县、沽源县、赤城县、康保县、崇礼区、桥西区)

宜春市(樟树市、宜丰县、上高县、万载县、丰城市、高安市、袁州区、靖安县、奉新县、铜鼓县)

铜仁市(松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、德江县、玉屏侗族自治县、石阡县、江口县、万山区、碧江区、印江土家族苗族自治县)

三门峡市(义马市、卢氏县、湖滨区、灵宝市、陕州区、渑池县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。