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盐城市(阜宁县、建湖县、东台市、滨海县、大丰区、盐都区、亭湖区、响水县、射阳县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

安阳市(林州市、文峰区、安阳县、北关区、滑县、内黄县、汤阴县、殷都区、龙安区)  铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

太原市(古交市、杏花岭区、晋源区、清徐县、尖草坪区、万柏林区、娄烦县、迎泽区、小店区、阳曲县)

锡林郭勒盟(多伦县、锡林浩特市、正蓝旗、苏尼特左旗、二连浩特市、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、正镶白旗)

承德市(承德县、兴隆县、隆化县、滦平县、双滦区、鹰手营子矿区、双桥区、平泉市、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县)朝阳市(朝阳县、龙城区、双塔区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、北票市)

连云港市(海州区、灌云县、连云区、东海县、灌南县、赣榆区)  晋中市(榆社县、祁县、介休市、平遥县、昔阳县、榆次区、灵石县、左权县、太谷区、和顺县、寿阳县)

陇南市(两当县、宕昌县、武都区、康县、礼县、徽县、文县、成县、西和县)

曲靖市(麒麟区、罗平县、富源县、沾益区、马龙区、宣威市、师宗县、会泽县、陆良县)

柳州市(柳北区、城中区、鹿寨县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳城县、柳江区、融安县、鱼峰区、柳南区)

金华市(兰溪市、义乌市、东阳市、婺城区、武义县、金东区、永康市、磐安县、浦江县)

郑州市(中原区、荥阳市、中牟县、巩义市、登封市、金水区、新郑市、惠济区、管城回族区、新密市、上街区、二七区)

秦皇岛市(海港区、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县、昌黎县、北戴河区)

邯郸市(邱县、涉县、武安市、丛台区、成安县、曲周县、广平县、复兴区、馆陶县、临漳县、魏县、峰峰矿区、磁县、肥乡区、邯山区、永年区、鸡泽县、大名县)

黄冈市(武穴市、红安县、黄州区、蕲春县、浠水县、黄梅县、英山县、团风县、罗田县、麻城市)

攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、米易县、西区)

黄石市(黄石港区、阳新县、下陆区、铁山区、大冶市、西塞山区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

合肥市(庐江县、包河区、庐阳区、巢湖市、蜀山区、肥东县、肥西县、长丰县、瑶海区)

阳泉市(城区、盂县、平定县、矿区、郊区)

廊坊市(大城县、霸州市、三河市、广阳区、永清县、固安县、文安县、大厂回族自治县、香河县、安次区)

广元市(旺苍县、苍溪县、剑阁县、利州区、朝天区、青川县、昭化区)

抚州市(临川区、南城县、乐安县、东乡区、南丰县、资溪县、黎川县、金溪县、广昌县、宜黄县、崇仁县)

淮安市(盱眙县、洪泽区、清江浦区、涟水县、淮阴区、金湖县、淮安区)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

肇庆市(德庆县、高要区、端州区、鼎湖区、封开县、怀集县、广宁县、四会市)

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毕节市(纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、织金县、七星关区、大方县、赫章县)

葫芦岛市(建昌县、绥中县、南票区、连山区、兴城市、龙港区)

孝感市(云梦县、孝南区、大悟县、孝昌县、汉川市、应城市、安陆市)

德州市(夏津县、平原县、德城区、齐河县、陵城区、乐陵市、临邑县、禹城市、宁津县、庆云县、武城县)  韶关市(南雄市、始兴县、武江区、翁源县、浈江区、仁化县、乳源瑶族自治县、曲江区、乐昌市、新丰县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、磴口县)

乌兰察布市(卓资县、四子王旗、化德县、察哈尔右翼后旗、商都县、凉城县、兴和县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、集宁区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、花垣县、凤凰县、古丈县、吉首市、龙山县、永顺县、泸溪县)鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)  安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

淄博市(淄川区、周村区、张店区、临淄区、沂源县、桓台县、博山区、高青县)

南宁市(隆安县、马山县、邕宁区、西乡塘区、江南区、兴宁区、良庆区、宾阳县、上林县、武鸣区、青秀区、横州市)

重庆市(梁平区、涪陵区、城口县、南岸区、忠县、万州区、南川区、石柱土家族自治县、奉节县、黔江区、大足区、沙坪坝区、垫江县、铜梁区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、江津区、丰都县、巫山县、长寿区、秀山土家族苗族自治县、綦江区、渝北区、渝中区、永川区、合川区、武隆区、大渡口区、潼南区、开州区、云阳县、巫溪县、荣昌区、江北区、璧山区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区)马鞍山市(花山区、雨山区、博望区、含山县、和县、当涂县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

呼和浩特市(清水河县、赛罕区、托克托县、土默特左旗、武川县、玉泉区、和林格尔县、回民区、新城区)

运城市(垣曲县、平陆县、临猗县、夏县、新绛县、稷山县、万荣县、闻喜县、永济市、绛县、芮城县、盐湖区、河津市)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、松潘县、茂县、阿坝县、汶川县、马尔康市、小金县、理县、金川县、若尔盖县、九寨沟县、壤塘县、黑水县)

洛阳市(伊川县、孟津区、老城区、洛龙区、栾川县、涧西区、宜阳县、汝阳县、西工区、洛宁县、偃师区、嵩县、新安县、瀍河回族区)

惠州市(惠阳区、惠城区、龙门县、博罗县、惠东县)

南平市(松溪县、延平区、政和县、光泽县、浦城县、邵武市、顺昌县、建瓯市、建阳区、武夷山市)

菏泽市(成武县、牡丹区、定陶区、曹县、东明县、郓城县、巨野县、鄄城县、单县)

汕头市(龙湖区、濠江区、金平区、潮阳区、澄海区、潮南区、南澳县)

甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、舟曲县、卓尼县、玛曲县、临潭县、合作市、碌曲县)

玉林市(玉州区、北流市、博白县、容县、福绵区、兴业县、陆川县)

绍兴市(上虞区、嵊州市、柯桥区、诸暨市、新昌县、越城区)

济源市

林芝市(波密县、工布江达县、米林市、巴宜区、朗县、察隅县、墨脱县)

宿州市(埇桥区、砀山县、灵璧县、萧县、泗县)

庆阳市(镇原县、环县、正宁县、华池县、合水县、宁县、庆城县、西峰区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。