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南京市(玄武区、六合区、秦淮区、溧水区、栖霞区、浦口区、江宁区、建邺区、高淳区、雨花台区、鼓楼区)

张家口市(阳原县、康保县、张北县、下花园区、宣化区、桥东区、万全区、怀安县、赤城县、怀来县、尚义县、崇礼区、蔚县、桥西区、涿鹿县、沽源县)

西宁市(城东区、城中区、大通回族土族自治县、城西区、湟中区、城北区、湟源县)  衡水市(阜城县、景县、饶阳县、武强县、深州市、故城县、桃城区、冀州区、武邑县、枣强县、安平县)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

商丘市(民权县、夏邑县、睢县、睢阳区、虞城县、梁园区、柘城县、永城市、宁陵县)

秦皇岛市(昌黎县、山海关区、北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县、海港区、抚宁区)宁波市(象山县、余姚市、鄞州区、北仑区、江北区、慈溪市、海曙区、宁海县、奉化区、镇海区)

澳门特别行政区  营口市(大石桥市、老边区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区)

宁德市(古田县、周宁县、霞浦县、寿宁县、蕉城区、福安市、福鼎市、柘荣县、屏南县)

常德市(安乡县、武陵区、临澧县、澧县、桃源县、汉寿县、津市市、鼎城区、石门县)

新余市(渝水区、分宜县)

石河子市(双河市、新星市、阿拉尔市、可克达拉市、胡杨河市、图木舒克市、北屯市、昆玉市、白杨市、五家渠市、铁门关市)

宁夏回族自治区

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

白山市(靖宇县、江源区、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市)

阳泉市(盂县、矿区、平定县、郊区、城区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、图们市、安图县、和龙市、珲春市、汪清县、敦化市、延吉市)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

滁州市(南谯区、琅琊区、全椒县、明光市、凤阳县、天长市、定远县、来安县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗)

张掖市(临泽县、高台县、民乐县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

宿州市(萧县、埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县)

上饶市(万年县、鄱阳县、婺源县、玉山县、广丰区、弋阳县、横峰县、信州区、余干县、铅山县、广信区、德兴市)

伊春市(大箐山县、乌翠区、金林区、嘉荫县、汤旺县、南岔县、伊美区、友好区、丰林县、铁力市)

荆州市(荆州区、洪湖市、石首市、监利市、沙市区、公安县、松滋市、江陵县)

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马鞍山市(当涂县、和县、含山县、花山区、雨山区、博望区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和静县、博湖县、尉犁县、轮台县、库尔勒市、若羌县、焉耆回族自治县、和硕县)

绵阳市(梓潼县、北川羌族自治县、平武县、江油市、游仙区、涪城区、安州区、盐亭县、三台县)

遵义市(习水县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、凤冈县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、余庆县、湄潭县、正安县、汇川区、红花岗区、桐梓县、播州区)  包头市(达尔罕茂明安联合旗、固阳县、昆都仑区、土默特右旗、石拐区、白云鄂博矿区、九原区、东河区、青山区)

龙岩市(连城县、长汀县、永定区、上杭县、漳平市、武平县、新罗区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)

宜宾市(南溪区、长宁县、高县、江安县、翠屏区、兴文县、珙县、筠连县、叙州区、屏山县)泸州市(泸县、纳溪区、叙永县、合江县、龙马潭区、江阳区、古蔺县)

周口市(川汇区、郸城县、西华县、商水县、项城市、沈丘县、太康县、鹿邑县、淮阳区、扶沟县)  盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

崇左市(大新县、龙州县、宁明县、扶绥县、凭祥市、江州区、天等县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、阜康市、玛纳斯县、昌吉市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)临沧市(云县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县、凤庆县)

临汾市(侯马市、襄汾县、蒲县、乡宁县、汾西县、浮山县、吉县、安泽县、洪洞县、霍州市、尧都区、曲沃县、古县、翼城县、大宁县、隰县、永和县)

大连市(长海县、庄河市、甘井子区、西岗区、瓦房店市、金州区、中山区、沙河口区、普兰店区、旅顺口区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、册亨县、望谟县、普安县、兴仁市、安龙县、兴义市)

福州市(长乐区、晋安区、连江县、罗源县、仓山区、闽清县、闽侯县、平潭县、永泰县、福清市、台江区、马尾区、鼓楼区)

长春市(公主岭市、九台区、德惠市、农安县、绿园区、朝阳区、南关区、宽城区、双阳区、榆树市、二道区)

平凉市(泾川县、华亭市、静宁县、灵台县、庄浪县、崆峒区、崇信县)

达州市(开江县、万源市、通川区、大竹县、渠县、宣汉县、达川区)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

金昌市(永昌县、金川区)

阿里地区(札达县、革吉县、措勤县、日土县、改则县、噶尔县、普兰县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市)

肇庆市(德庆县、封开县、广宁县、高要区、四会市、怀集县、端州区、鼎湖区)

南平市(建瓯市、松溪县、政和县、延平区、光泽县、浦城县、武夷山市、邵武市、顺昌县、建阳区)

抚顺市(东洲区、抚顺县、新宾满族自治县、顺城区、新抚区、清原满族自治县、望花区)

抚州市(黎川县、金溪县、广昌县、临川区、南丰县、东乡区、南城县、乐安县、崇仁县、宜黄县、资溪县)

通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼中旗、库伦旗、扎鲁特旗)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。