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本溪市(本溪满族自治县、明山区、平山区、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区)

济源市

长春市(公主岭市、朝阳区、榆树市、德惠市、二道区、宽城区、九台区、南关区、双阳区、绿园区、农安县)

晋城市(高平市、城区、阳城县、沁水县、泽州县、陵川县)  凉山彝族自治州(西昌市、德昌县、宁南县、盐源县、雷波县、金阳县、昭觉县、冕宁县、美姑县、木里藏族自治县、普格县、会理市、甘洛县、越西县、喜德县、会东县、布拖县)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

聊城市(冠县、阳谷县、东昌府区、临清市、高唐县、茌平区、东阿县、莘县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)  鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、东胜区、乌审旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、准格尔旗)

新乡市(获嘉县、封丘县、辉县市、卫滨区、牧野区、凤泉区、原阳县、卫辉市、延津县、长垣市、新乡县、红旗区)

广元市(利州区、昭化区、旺苍县、剑阁县、青川县、苍溪县、朝天区)

新余市(分宜县、渝水区)

台州市(玉环市、路桥区、温岭市、仙居县、临海市、黄岩区、天台县、三门县、椒江区)

龙岩市(永定区、武平县、连城县、漳平市、新罗区、上杭县、长汀县)

许昌市(魏都区、鄢陵县、襄城县、建安区、长葛市、禹州市)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

东莞市

乐山市(犍为县、夹江县、沐川县、金口河区、井研县、市中区、峨边彝族自治县、峨眉山市、马边彝族自治县、沙湾区、五通桥区)

双鸭山市(友谊县、饶河县、四方台区、岭东区、宝清县、集贤县、尖山区、宝山区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县、五原县)

通辽市(库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗)

澳门特别行政区

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

抚顺市(望花区、新抚区、顺城区、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、抚顺县)

楚雄彝族自治州(大姚县、元谋县、牟定县、禄丰市、永仁县、双柏县、楚雄市、武定县、南华县、姚安县)

清远市(阳山县、连山壮族瑶族自治县、英德市、清城区、连州市、清新区、连南瑶族自治县、佛冈县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

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邵阳市(邵东市、城步苗族自治县、洞口县、绥宁县、北塔区、大祥区、新宁县、隆回县、武冈市、双清区、邵阳县、新邵县)

朔州市(右玉县、山阴县、应县、平鲁区、怀仁市、朔城区)

烟台市(莱州市、蓬莱区、莱阳市、莱山区、牟平区、龙口市、招远市、芝罘区、海阳市、福山区、栖霞市)

巴中市(恩阳区、南江县、平昌县、通江县、巴州区)  青岛市(市南区、李沧区、城阳区、崂山区、胶州市、即墨区、平度市、黄岛区、莱西市、市北区)

黄石市(阳新县、黄石港区、西塞山区、铁山区、下陆区、大冶市)

绵阳市(盐亭县、江油市、游仙区、安州区、三台县、北川羌族自治县、涪城区、梓潼县、平武县)

西宁市(城中区、湟中区、城东区、城北区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县)德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、梁河县、芒市、盈江县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市)  防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

南京市(浦口区、雨花台区、栖霞区、建邺区、六合区、玄武区、鼓楼区、溧水区、秦淮区、高淳区、江宁区)

营口市(大石桥市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、站前区、盖州市)

定西市(陇西县、安定区、漳县、岷县、通渭县、临洮县、渭源县)上海市(黄浦区、普陀区、宝山区、闵行区、静安区、松江区、金山区、杨浦区、长宁区、奉贤区、浦东新区、徐汇区、嘉定区、虹口区、崇明区、青浦区)

内江市(市中区、东兴区、威远县、资中县、隆昌市)

宁夏回族自治区

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区、山海关区、卢龙县、海港区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、博湖县、焉耆回族自治县、库尔勒市、若羌县、轮台县、尉犁县、和硕县、和静县)

林芝市(朗县、墨脱县、工布江达县、巴宜区、波密县、察隅县、米林市)

香港特别行政区

榆林市(府谷县、绥德县、子洲县、榆阳区、佳县、神木市、清涧县、米脂县、横山区、靖边县、吴堡县、定边县)

滁州市(明光市、来安县、琅琊区、天长市、全椒县、凤阳县、南谯区、定远县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、长顺县、荔波县、三都水族自治县、惠水县、瓮安县、福泉市、都匀市、独山县、平塘县、龙里县、罗甸县)

临沂市(罗庄区、兰陵县、沂水县、费县、郯城县、河东区、兰山区、平邑县、蒙阴县、临沭县、莒南县、沂南县)

西藏自治区

济宁市(金乡县、微山县、鱼台县、泗水县、嘉祥县、任城区、梁山县、邹城市、曲阜市、兖州区、汶上县)

濮阳市(南乐县、华龙区、清丰县、台前县、范县、濮阳县)

阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、阿勒泰市、布尔津县、富蕴县、哈巴河县、青河县)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、共和县、同德县)

东营市(利津县、垦利区、东营区、河口区、广饶县)

◎记者王彭

近来，公募基金一季报陆续披露。从已披露的QDII基金最新持仓来看，有基金经理大幅减仓美股，转而提升A股和港股的仓位。多位业内人士表示，考虑到当前不确定因素较多，全球资金对美股持偏谨慎态度。与此同时，中国科技领域的新突破使得中国资产在全球范围具有显著吸引力，尽管部分个股近期出现调整，但中国资产重估的逻辑依然没有改变。

减持美股增持中国股票

最新披露的基金一季报显示，多只QDII在减持美股的同时，显著提升了中国股票的仓位。

融通核心价值混合（QDII）最新披露的基金一季报显示，截至今年一季度末，该基金美股仓位为24.22%，较去年四季度末的52.38%大幅降低近30个百分点；基金港股仓位为54.94%，较去年四季度末的20.48%提升逾30个百分点。

融通核心价值混合基金经理何博、程越楷表示，年初判断港股科技股相对于美股科技股有明显的估值性价比优势，因此降低了美股仓位，将更多的股票仓位配置在估值性价比更突出的港股科技股上。基于对中国及美国科技资产的长期看好，组合将持续聚焦于中美科技股。短期而言，从性价比角度考虑，产品持仓偏向港股，未来将在中美科技资产中进行适度的轮动交易。

广发全球科技三个月定开混合一季报显示，截至今年一季度末，基金美股仓位为46.4%，较去年四季度末的52.93%降低了6.53个百分点；A股和港股仓位合计为35.95%，较去年四季度末的25.88%提升了10个百分点。

“今年一季度，我们继续对美国半导体等科技行业的仓位进行较大幅度的减持，增加了对中国互联网等中国科技行业的配置。”基金经理李耀柱称。

截至今年一季度末，交银环球精选混合的美股仓位为29.04%，较去年四季度末的40.87%大幅降低11.83个百分点；港股仓位为41.98%，较去年四季度末的33.99%提升7.99个百分点。此外，万家全球成长一年持有期混合的美股仓位为22.13%，较去年四季度末的29.99%降低了7.86个百分点；A股和港股仓位合计为71.17%，较去年四季度末的63.72%提高了7.45个百分点。

不确定因素扰动全球市场

在最新披露的基金一季报中，多位QDII基金经理均提到了美国“对等关税”政策对于全球经济和资本市场的影响。在他们看来，多重不确定因素扰动下，全球市场将持续震荡。

回顾今年以来美股表现，银华海外数字经济量化选股混合发起式基金经理马君表示，关税和财政政策路径的不明确，导致市场对经济韧性的定价出现阶段性失衡，风险溢价抬升引发科技成长板块估值收缩。同时，在宏观环境不确定的情况下，企业端对盈利前景的保守化倾向进一步强化了市场的防御性定价逻辑。上述因素的共同作用，导致一季度美股回调。

广发中证海外中国互联网30基金经理夏浩洋认为，美国关税政策的反复，也在不断影响着市场对于资产定价的判断。可以说，其政策的不确定性已成为当前市场不稳定因素的主要来源。

“当下，美国关税政策继续增加了市场的不确定，进一步提升了美国经济和美元体系的风险。因此，美股、日股、越南等市场的回撤幅度很大，未来下跌的风险依然没有充分释放。”创金合信全球芯片产业股票发起基金经理刘扬称。

鹏华道琼斯工业平均ETF基金经理李悦、罗英宇认为，展望2025年二季度，美股的交易主线将聚焦美国政府的关税政策及其对美国及全球贸易、经济和通胀的冲击。

中国资产重估逻辑依然存在

受美国关税政策冲击，此前走势强劲的多只中国科技股近期大幅回落。不过，在业内人士看来，多重因素支撑下，中国资产重估的逻辑依然存在。

FXTM富拓集团特约分析师黄俊表示，近期中国科技板块的调整主要是受美股科技股下跌的影响。从长期来看，海外资本仍然希望寻求到新的投资热点。如果中国芯片、人工智能等领域能出现新的重大技术突破，增强资本对中国科技的信心，年初由DeepSeek引发的中国科技股重估趋势仍有望延续。

“今年一季度，港股市场表现较好，原因在于国产大模型的进步引发了市场对中国科技股和美国科技股的估值重构，港股互联网公司则是最直接享受这一过程的公司。对于国内互联网巨头来说，大模型赋予他们新的业绩增长点，长期来看仍然有较大的增长空间。”创金合信港股互联网3个月持有期混合基金经理郑剑、孙悦称。

李耀柱认为，DeepSeek人工智能系列模型的推出，意味着人工智能行业价值链将重塑，规模定律也由预训练转到后训练，大幅降低了训练和推理成本，这让中国的互联网行业迎来较大的重估。

“我们认为，中国互联网行业有充足的工程师人才，同时在数据和用户上有深厚的积累，叠加中国丰富的应用场景，互联网大厂在人工智能发展中会有较大的优势，这个行业迎来新的资本开支周期，从而带动相关公司盈利提升，未来我们的组合在这一行业的配置比例也会逐步提升。”李耀柱称。

夏浩洋表示，对于中国科技股的重估已成为市场热议的话题。就当前而言，AI在大模型和软件应用端都有广阔发展空间。未来待AIAgent发展取得突破，大模型和应用两端的爆发或如期而至，互联网作为在AI大模型和应用端都占据优势的板块或将充分受益。投资者可以关注深度受益于AI发展的中概互联板块的长期投资机会。